Кратко
3 ноября 2026 года CFTC разрешила торги бессрочными фьючерсами на акции на регулируемых американских биржах.
Новые контракты не имеют фиксированной даты истечения и позволяют трейдерам сохранять позиции при соблюдении требований к марже.
CFTC и SEC будут совместно контролировать эти контракты в соответствии с действующими правилами для фьючерсов на ценные бумаги.
Заявка Kalshi охватывает 58 контрактов, привязанных к акциям крупных американских компаний и биржевым фондам.
Kalshi требует, чтобы трейдеры поддерживали обеспечение в размере не менее 15,5% от рыночной стоимости контракта.
Бессрочные фьючерсы позволяют получать доход от изменения цены акций, не предоставляя права голоса акционерам или права на прямые дивиденды.
Во вторник Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) разрешила торги бессрочными фьючерсами на отдельные акции США на регулируемых биржах. Это решение выводит на внутренний рынок контракты без даты истечения срока действия.
В отличие от обычных фьючерсов, эти контракты остаются открытыми, пока трейдеры поддерживают обеспечение. Они отслеживают цены акций, не передавая права собственности на базовые акции.
CFTC одобрила бессрочные фьючерсы в рамках совместного надзора
Председатель комиссии Майкл Селиг заявил, что контракты считаются одобренными согласно Положению 40.3 после 45-дневной проверки. Их классификация как фьючерсов на ценные бумаги означает, что они подпадают под надзор как CFTC, так и Комиссии по ценным бумагам и биржам.
Для торговли фьючерсами на ценные бумаги биржам необходимо зарегистрироваться в CFTC и получить разрешение SEC. По словам Селига, это решение может снизить зависимость от «зарубежных и зачастую нерегулируемых площадок». В мае ведомство одобрило бессрочный фьючерс Kalshi на биткоин.
Контракты на акции дают возможность заработать на изменении цены без владения акциями
Поданная Kalshi в сентябре заявка охватывает 58 контрактов, привязанных к акциям и биржевым инвестиционным фондам, включая Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft, Alibaba и фонды, отслеживающие основные фондовые индексы США. Торги проходят с вечера воскресенья до второй половины дня пятницы по восточному времени.
Владельцы контрактов не получают права голоса или прямых дивидендов. Другие продукты, в том числе токенизированные акции Kraken, также отличаются от прямого владения акциями.
Периодические платежи удерживают цены контрактов около цен базовых акций. Когда фьючерсы торгуются выше цен акций, покупатели платят продавцам. Coinbase Derivatives предложила почасовые выплаты по ставке финансирования с лимитом 0,10%.
Позиции могут оставаться открытыми неограниченно долго, если трейдеры поддерживают необходимый уровень маржи. Увеличенные часы торгов также позволяют ценам меняться, когда обычные фондовые биржи закрыты.
Отдельно: сервис Chainlink, предоставляющий котировки акций по выходным, использует цены бессрочных фьючерсов для оценки токенизированного обеспечения после закрытия фондовых рынков. Aave Horizon внедряет этот сервис.
Правила кредитного плеча вызывают опасения из-за возможных убытков
Kalshi требует, чтобы трейдеры поддерживали обеспечение стоимостью не менее 15,5% от рыночной стоимости контракта. Таким образом, трейдеры могут контролировать позиции, стоимость которых в несколько раз превышает их депозит.
2 ноября организация Better Markets предупредила, что кредитное плечо увеличивает убытки при резком падении рынка. Директор по политике в сфере ценных бумаг Бенджамин Шифрин заявил, что автоматическая ликвидация может закрыть позиции до того, как клиенты внесут дополнительные средства.
По словам организации, падение цены акции на 20% может полностью обнулить позицию с пятикратным кредитным плечом. Она также усомнилась, соответствуют ли бессрочные контракты определению фьючерсов.
Другие биржи планируют круглосуточные торги
В сентябре Coinbase Derivatives и Bitnomial также подали заявки на запуск бессрочных фьючерсов на акции. Эти документы свидетельствуют о появлении новых конкурентов в США, которые стремятся привлечь трейдеров, ранее пользовавшихся зарубежными платформами.
Тем временем совместный проект ICE и TradeXYZ по запуску бессрочных фьючерсов на платформе Hyperliquid охватит акции и другие активы. Материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи объявила о партнерстве 29 октября; проект ожидает одобрения регулирующих органов.
Статья «CFTC одобрила бессрочные фьючерсы на акции на фоне растущих опасений из-за кредитного плеча» впервые опубликована на Blockonomi.