#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
В октябре число новых рабочих мест вне сельского хозяйства оказалось ниже ожиданий, а ситуация на рынке труда ухудшилась. При этом средняя почасовая оплата выросла по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на неоднородность ситуации на рынке труда. Фьючерсы на процентные ставки CME немного повысили ожидания снижения ставок, однако геополитический конфликт в районе Ормузского пролива подтолкнул цены на нефть вверх, усилив риски ускорения инфляции и ограничив возможности для смягчения политики. Одного отчёта о занятости недостаточно, чтобы определить сроки снижения ставок. ФРС оказалась перед дилеммой: замедление рынка труда создаёт пространство для снижения ставок, но риск инфляции из-за роста цен на энергоносители ограничивает темпы смягчения политики.
Логика рынка
Негативные факторы: сочетание высоких темпов роста зарплат и влияния ситуации на Ближнем Востоке на цены на нефть усиливает опасения по поводу устойчивой инфляции. Доходность казначейских облигаций США может легко отскочить, оказывая давление на рисковые активы.
Факторы поддержки: снижение числа новых рабочих мест в сочетании с пересмотром предыдущих данных в сторону понижения закрепляет тенденцию охлаждения рынка труда. Рынок по-прежнему закладывает снижение ставок в этом году; если последующие данные по CPI покажут замедление инфляции, ожидания смягчения политики вновь усилятся.
Прогноз
Рынок вступил в фазу колебаний и борьбы противоположных факторов: настроения будут меняться между ожиданиями снижения ставок и инфляционными рисками. Ключевым показателем для дальнейшего наблюдения станет CPI. Если инфляция по CPI замедлится, возобладают ожидания смягчения политики; если инфляция вновь ускорится, снижение ставок отложится, а активы окажутся под давлением.
В октябре число новых рабочих мест вне сельского хозяйства оказалось ниже ожиданий, а ситуация на рынке труда ухудшилась. При этом средняя почасовая оплата выросла по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на неоднородность ситуации на рынке труда. Фьючерсы на процентные ставки CME немного повысили ожидания снижения ставок, однако геополитический конфликт в районе Ормузского пролива подтолкнул цены на нефть вверх, усилив риски ускорения инфляции и ограничив возможности для смягчения политики. Одного отчёта о занятости недостаточно, чтобы определить сроки снижения ставок. ФРС оказалась перед дилеммой: замедление рынка труда создаёт пространство для снижения ставок, но риск инфляции из-за роста цен на энергоносители ограничивает темпы смягчения политики.
Логика рынка
Негативные факторы: сочетание высоких темпов роста зарплат и влияния ситуации на Ближнем Востоке на цены на нефть усиливает опасения по поводу устойчивой инфляции. Доходность казначейских облигаций США может легко отскочить, оказывая давление на рисковые активы.
Факторы поддержки: снижение числа новых рабочих мест в сочетании с пересмотром предыдущих данных в сторону понижения закрепляет тенденцию охлаждения рынка труда. Рынок по-прежнему закладывает снижение ставок в этом году; если последующие данные по CPI покажут замедление инфляции, ожидания смягчения политики вновь усилятся.
Прогноз
Рынок вступил в фазу колебаний и борьбы противоположных факторов: настроения будут меняться между ожиданиями снижения ставок и инфляционными рисками. Ключевым показателем для дальнейшего наблюдения станет CPI. Если инфляция по CPI замедлится, возобладают ожидания смягчения политики; если инфляция вновь ускорится, снижение ставок отложится, а активы окажутся под давлением.