Народный банк Китая объявил, что с 15 ноября повысит норматив обязательных резервов по депозитам в иностранной валюте с 4% до 6%. Это отмена снижения, проведённого в сентябре 2023 года. По расчётам Reuters, эта мера изымет из валютной ликвидности около 24 млрд долларов США.

На практике эта мера удорожает доллар и сокращает его доступность в китайской банковской системе, что может оказать умеренно сдерживающее влияние на глобальную ликвидность и рисковые активы. Однако это не означает общего ужесточения кредитования в юанях: заявленная цель — сдержать укрепление юаня, который в 2026 году уже подорожал более чем на 5%.

Вывод для Zion Smart DCA: рассматривать это как второстепенный макрофактор риска, а не как самостоятельный повод менять периодичность, денежный резерв или размер взносов. Это станет важнее, если будет сопровождаться устойчивым оттоком внутренней ликвидности, укреплением доллара в мире или одновременным ухудшением потоков BTC.

Риски и контраргументы: опрошенные Reuters аналитики считают, что влияние носит преимущественно символический характер и недостаточно для разворота тренда юаня. Народный банк Китая может продолжать предоставлять ликвидность в юанях, ограничивая при этом только долларовую ликвидность, что нейтрализует значительную часть воздействия на общие финансовые условия.

Следить за показателями: ежедневные чистые операции Народного банка Китая, фиксинг USD/CNY, индекс DXY и реальная доходность американских облигаций, потоки в спотовые ETF на BTC и возможное распространение валютного эффекта на развивающиеся рынки.

«Отток ликвидности бывает разным: почему новое требование Китая к резервированию валюты не означает автоматического ужесточения денежно-кредитной политики — и не является сигналом к продаже биткоина».