• По подсчётам IOSG, с 1950 года прошло 19 промежуточных выборов; в каждом случае через год индекс S&P 500 был выше, а средний прирост составил 15,1%.

• В течение нескольких недель после каждого из трёх циклов промежуточных выборов — в 2014, 2018 и 2022 годах — биткоин падал, а затем восстанавливался.

• По данным Binance Research, средний прирост за год после промежуточных выборов составлял около 54%; медианная доходность за три месяца была равна -31%.

День промежуточных выборов 2026: история из трёх наблюдений

3 ноября американские избиратели голосуют на промежуточных выборах, а исторические данные о поведении рынков после них необычайно последовательны и необычайно бесполезны для выбора момента входа. С 1950 года индекс S&P 500 завершал каждый из 19 двенадцатимесячных периодов после промежуточных выборов в плюсе: средний рост составил 15,1%, медианный — 14,5%; даже в самом слабом случае индекс прибавил 1,1%. Биткоин пережил лишь три полных цикла промежуточных выборов — в 2014, 2018 и 2022 годах, — и каждый раз динамика повторялась: в течение нескольких недель после голосования падение продолжалось, а через год цены были выше. По данным Binance Research, средний прирост за год после промежуточных выборов составляет около 54%, а подсчёт IOSG Ventures по тем же трём циклам даёт 53,8%. Путь был не менее важен, чем итог. Медианная доходность через три месяца после голосования составляла около -31% против примерно +45% через двенадцать месяцев. Это означает, что инвесторам, придерживавшимся стратегии HODL и верно предсказавшим направление движения, сначала всё равно пришлось пережить глубокие просадки. Динамика цены биткоина (BTC) в сам день выборов не даёт чёткого подтверждения ни одной из этих цифр: актив торгуется около $76 515, снизившись на 2,4% за 24 часа, и восстанавливается после более ранней распродажи, а не обновляет максимум. Фондовые индексы находятся примерно в 3% от рекордного закрытия, зафиксированного 6 октября, а исследование BlackRock отмечает, что исторически американские акции начинали расти примерно за месяц до дня промежуточных выборов — по мере того как прояснялись их результаты. Однако стартовые условия отличаются, и средние значения этого не учитывают. В прошлом году перед промежуточными выборами медиальная максимальная просадка составляла 16%; в этом году она была около 9%, поэтому отыгрывать предстоит меньшие потери. Согласно тому же подсчёту, в 17 из 19 случаев рыночный минимум приходился на период до голосования — в пределах шести месяцев от дня выборов.

Проблема наложения циклов халвинга

Проблема с тем, чтобы считать всё это эффектом выборов, заключается в размере выборки и наложении циклов. Каждый из трёх промежуточных избирательных циклов биткоина начинался примерно через два — два с половиной года после халвинга биткоина — этапа, на котором медвежьи рынки исторически углублялись. Голосование в ноябре 2026 года состоится примерно через два с половиной года после халвинга в апреле 2024 года. Два ритма накладываются друг на друга, трёх точек данных недостаточно, чтобы разделить их, а аккуратная кривая медианных значений представляет собой комбинацию разных лет, а не траекторию, которую на самом деле прошёл какой-либо инвестор. Один поднабор данных более показателен. На пяти предыдущих выборах — в 1954, 1958, 1986, 2006 и 2014 годах — рост более чем на 10% до голосования сочетался с просадкой менее 10%, что ближе всего к ситуации 2026 года. Доходность в следующем году варьировалась от 1,1% до 33,2%, а медиана составила всего 6,7%. В конце октября рынки прогнозов оценивали шансы демократов получить большинство в Палате представителей примерно в 93%, а в Сенате — в 68%. Таким образом, разделённая власть уже была заложена в цены, а ожидаемые события обычно влияют на рынки слабее, чем неожиданности. Для крипторынка важен именно канал влияния через политику. Продвижение закона CLARITY застопорилось 15 сентября, когда процедурное предложение Сената о его рассмотрении провалилось: за него проголосовали 49 сенаторов, против — 50. На рассмотрении находится предложение о пересмотре решения, а сессия уходящего состава Конгресса после выборов — последнее окно возможностей для этого созыва. Тем временем 28 октября Федеральная резервная система сохранила ставку на уровне 3,75–4,00%, причём двое членов комитета высказались против. Рыночные котировки начали отражать вероятность повышения ставки на заседании 8–9 декабря. Есть и ещё одно структурное изменение: теперь спотовые ETF и корпоративные казначейства создают спрос, но они также могут передавать рынку стресс от погашений и нехватки финансирования.

Индекс страха — 26

Совокупные данные, за которыми мы следим, подтверждают необходимость осторожности: Индекс страха и жадности находится на отметке 26 из 100, глубоко в зоне страха; на биткоин приходится 68,2% отслеживаемой нами совокупности активов, а стоимость этого более широкого рынка биткоина составляет около 2,26 трлн долларов. Такая защитная настроенность на фоне отсчёта до следующего халвинга не даёт ответа на вопрос, повторится ли закономерность после промежуточных выборов; она лишь указывает на то, что лёгкое восстановление не заложено в цены. Итоги голосования определят законодательный фон, прежде всего перспективы застопорившегося закона CLARITY, однако следующий этап, скорее всего, будет зависеть от потоков средств в ETF — недавно благодаря IBIT от BlackRock чистый приток составил 6,68 млн долларов — и от решения ФРС 8–9 декабря. Тем, кто следит за ближайшими уровнями, пригодится наш технический анализ биткоина. Останется ли спрос на спотовые ETF устойчивым несколько недель подряд, а не будет проявляться отдельными однодневными всплесками, — вопрос, на который результаты голосования не дадут ответа.