Китайский фондовый рынок переживает один из самых сложных периодов более чем за десятилетие: инвесторы уходят из технологических акций и пересматривают свои оценки экономических перспектив страны. Индекс CSI 300 продлил серию падений до 12 недель подряд, снизившись за это время на 15%; в октябре он потерял 8,5% за месяц. Последняя волна продаж продолжилась и в ноябре, несмотря на то что Пекин объявил о новых мерах по стабилизации рынка. Вот три ключевых фактора, вызвавших распродажу на китайском фондовом рынке.
Распродажа акций компаний в сфере ИИ обрушила китайские технологические бумаги
Глобальный отход от акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, стал серьёзным фактором давления на китайский фондовый рынок. Инвесторы всё чаще сомневаются, принесут ли огромные расходы на инфраструктуру ИИ, полупроводники и вычислительные мощности достаточную отдачу.
🚨 МАСШТАБНЫЙ ОБВАЛ В КИТАЕ
С китайского фондового рынка испарилось более 1,58 трлн юаней (237 млрд долларов) на фоне падения индекса SSE на 1,5%. pic.twitter.com/JMKx8lXDEr
— Bull Theory (@BullTheoryio) 3 ноября 2026 года
Технологический сектор Китая оказался особенно уязвимым. Индекс STAR 50, отслеживающий крупнейшие технологические компании, торгующиеся на Шанхайской бирже STAR Market, упал примерно на 40% относительно пика в конце июня, что привело к сокращению рыночной стоимости примерно на 480 млрд долларов.
В октябре давление усилилось, поскольку распродажа охватила компании полупроводниковой отрасли и производители коммуникационного оборудования. 30 октября индекс CSI 5G Communications снизился на 6,2%, а акции производителя оптических модулей Eoptolink Technology рухнули на 14%. За торговую сессию индекс STAR 50 также упал на 5,5%.
Ослабление рынка отражает растущую обеспокоенность оценками компаний в сфере ИИ и рентабельностью крупных капитальных затрат. Инвесторы пересматривают свои ожидания: сможет ли предполагаемый рост спроса на ИИ оправдать оценки технологических акций, заложенные в их стоимость ранее в этом году.
Слабость экономики Китая усиливает давление на рынок
Помимо распродажи технологических акций, на доверие инвесторов давят сохраняющиеся экономические трудности. Слабое внутреннее потребление и продолжающийся кризис в секторе недвижимости заставили усомниться в устойчивости восстановления китайской экономики.
Рынок недвижимости по-прежнему вызывает серьёзную обеспокоенность, особенно на фоне продолжающихся финансовых трудностей застройщиков. Недавние сообщения о том, что государственная компания-застройщик Zhuhai Huafa Group добивалась продления сроков погашения некоторых банковских кредитов, усилили опасения по поводу долговых рисков в этом секторе.
Эти опасения создают неопределённость для компаний и инвесторов. Слабый внутренний спрос может ограничить рост корпоративных доходов, а проблемы в секторе недвижимости угрожают замедлить экономическую активность в целом.
Падение индекса CSI 300 на 8,5% в октябре отражает сочетание этих внутренних проблем и глобальной распродажи технологических акций. За 12 недель индекс также потерял 15%, продемонстрировав самую длительную серию снижений за всю историю наблюдений.
Меры поддержки Пекина не вернули доверие инвесторов
После резкого падения рынка в октябре власти Китая активизировали усилия по его стабилизации. Однако последние меры пока не убедили инвесторов в том, что устойчивое восстановление уже началось.
Народный банк Китая (НБК) объявил о новом раунде своп-операций, которые могут предоставить финансовым учреждениям более 100 млрд юаней ликвидности для покупки акций. Он также сделал постоянной программу кредитования под залог акций для их обратного выкупа и снизил связанную с ней процентную ставку с 1,25% до 1%.
Тем временем регуляторы призвали крупные публичные компании и ведущие технологические фирмы выкупать собственные акции. Они также призвали недавно запущенные биржевые инвестиционные фонды быстрее наращивать позиции и рассматривают возможность смягчения требований к маржинальному кредитованию для повышения ликвидности рынка.
Сначала эти объявления способствовали отскоку: в понедельник, 2 ноября, индекс Shanghai Composite вырос на 1,1%. Однако в начале торгов во вторник, 3 ноября, китайские акции вновь пошли вниз, поскольку инвесторы продолжили продавать бумаги технологических и энергетических компаний. В начале торгов индексы CSI 300 и Shanghai Composite снизились примерно на 1%.
Что дальше ждёт фондовый рынок Китая?
Перспективы китайских акций будут зависеть от того, смогут ли власти восстановить доверие и устранить экономические проблемы, лежащие в основе распродажи. Дополнительная поддержка ликвидности может помочь ограничить краткосрочную волатильность, но её может оказаться недостаточно, чтобы развернуть общий спад.
Инвесторы будут внимательно следить за финансовыми результатами компаний в сфере ИИ, внутренним потреблением и развитием ситуации в секторе недвижимости в поисках признаков улучшения. Восстановление технологических акций также может помочь стабилизировать настроения на всём рынке.
Пока падение индекса CSI 300 на 8,5% в октябре и продолжающееся ослабление технологических акций подчёркивают трудности, с которыми сталкивается китайский фондовый рынок. Пока инвесторы не увидят более убедительных перспектив роста прибыли и уверенного восстановления экономики, давление на рынок может сохраниться.