Источник: Jin10 Data
Официальное голосование на промежуточных выборах в США 2026 года началось в полном объёме 3 ноября, и Уолл-стрит приступила к оценке влияния различных политических раскладов на рынки акций и облигаций, а также на технологический сектор.
JPMorgan провёл сценарный анализ четырёх возможных вариантов распределения контроля над Конгрессом после выборов. Результаты показывают, что наиболее вероятен вариант, при котором демократы вернут контроль и над Палатой представителей, и над Сенатом: вероятность составляет 66%. Вероятность того, что демократы будут контролировать Палату представителей, а республиканцы — Сенат, равна 26%. Шансы республиканцев сохранить контроль над обеими палатами Конгресса составляют всего 7%, а вероятность разделения контроля между партиями в обратном порядке — лишь 1%.
Однако наиболее вероятный исход не обязательно будет самым благоприятным для фондового рынка. По оценкам JPMorgan, сохранение республиканцами контроля над обеими палатами Конгресса, напротив, может поднять индекс S&P 500 на 1–1,25% — больше, чем при любом из трёх других сценариев.
Эта оценка отчасти согласуется с историческим опытом. Анализ CNBC динамики рынка после предыдущих выборов в США также показал, что после выборов американские акции обычно демонстрируют положительную доходность. Тем не менее разные политические конфигурации могут изменить ожидания рынка в отношении регулирования, государственных расходов и рисков расследований в отношении компаний.
Четыре возможных исхода выборов и их влияние на рынок
1. Демократы получают полный контроль над Конгрессом: вероятность — 66%; индекс S&P 500 может снизиться на 0,25% или вырасти на 0,50%.
По мнению JPMorgan, это наиболее вероятный исход: демократы одновременно получают контроль над Палатой представителей и Сенатом.
В этом сценарии индекс S&P 500 может снизиться на 0,25% или вырасти на 0,50%.
Одной из первых затронутых отраслей может стать индустрия ИИ. Рынок опасается, что полный контроль демократов над Конгрессом может привести к ужесточению регулирования, ограничить строительство центров обработки данных и расширение технологических компаний, а затем спровоцировать распродажу акций, связанных с ИИ.
Однако JPMorgan считает, что даже если Конгресс примет законопроект, ограничивающий развитие отрасли ИИ, вряд ли наберётся достаточно голосов, чтобы преодолеть президентское вето Трампа. Поэтому компания рекомендует трейдерам рассмотреть возможность покупки технологических акций во время коррекции.
Реакция рынка облигаций может быть иной. Если Конгресс окажется под контролем демократов, расходы за счёт бюджетного дефицита могут сократиться, что окажет понижательное давление на доходность долгосрочных казначейских облигаций США и позволит ценам на облигации вырасти.
В то же время руководители некоторых компаний, связанных с политическими пожертвованиями Трампу, могут столкнуться с повышенным риском расследований со стороны Конгресса.
2. Разделённый Конгресс: демократы контролируют Палату представителей, республиканцы — Сенат; вероятность — 26%; индекс S&P 500, как ожидается, вырастет на 0,5–1%.
Этот сценарий предполагает, что демократы вернут себе контроль над Палатой представителей, а республиканцы сохранят контроль над Сенатом.
По прогнозу JPMorgan, индекс S&P 500 может вырасти на 0,5–1%.
Рынок может приветствовать такое распределение власти, поскольку законодательная работа Конгресса, вероятно, зайдёт в тупик и ни одна из сторон не сможет в одностороннем порядке проводить важные решения или увеличивать государственные расходы.
Однако после перехода Палаты представителей под контроль демократов они всё ещё могут влиять на бюджетную политику правительства, что способно привести к снижению доходности долгосрочных казначейских облигаций США.
Кроме того, риск расследований со стороны Конгресса в отношении некоторых компаний и их руководителей никуда не исчезнет.
3. «Красная волна» республиканцев: вероятность — 7%; индекс S&P 500, как ожидается, вырастет на 1–1,25%.
Вероятность того, что республиканцы сохранят контроль и над Палатой представителей, и над Сенатом, относительно невелика: JPMorgan оценивает её всего в 7%.
Но если этот исход реализуется, индекс S&P 500 может вырасти на 1–1,25%, что станет лучшим результатом для рынка среди четырёх сценариев.
Главная причина заключается в том, что сохранение контроля республиканцев над Конгрессом избавит рынок от необходимости сразу сталкиваться с новыми регуляторными рисками, исходящими от Конгресса, а технологические компании, возможно, не испытают дополнительного политического давления из-за перемен в расстановке сил.
Но и в этом сценарии есть потенциальные риски. Трамп может продолжить военные действия против Ирана, а расходы федерального правительства за счёт бюджетного дефицита могут ещё больше вырасти, подтолкнув доходность долгосрочных казначейских облигаций США вверх.
4. Обратное разделение Конгресса: республиканцы контролируют Палату представителей, демократы — Сенат; вероятность — 1%; индекс S&P 500, как ожидается, вырастет на 0,25–0,75%.
По мнению JPMorgan, это наименее вероятный исход: вероятность его реализации составляет всего 1%.
В этом сценарии индекс S&P 500, как ожидается, вырастет на 0,25–0,75%.
Разделение контроля над Конгрессом между двумя партиями означает, что принятие законов по-прежнему будет затруднено. Кроме того, это может привести к ещё более ожесточённой борьбе вокруг бюджета и даже к приостановке работы федерального правительства.
Кроме того, контроль демократов над Сенатом сохранит за ними право проводить расследования в Конгрессе, поэтому соответствующие компании и лица могут и дальше сталкиваться с риском таких расследований.
Возможно, рынок ждёт ослабления политической неопределённости
Четыре сценария в оценках JPMorgan выявляют примечательную закономерность: хотя полный контроль демократов над Конгрессом — наиболее вероятный исход, ожидаемый позитивный эффект для американских акций ограничен. Напротив, полное сохранение республиканцами контроля над обеими палатами, вероятность которого составляет всего 7%, может привести к наибольшему краткосрочному росту.
Прогнозы для двух сценариев с разделённым контролем над Конгрессом занимают промежуточное положение: ожидается, что индекс S&P 500 вырастет соответственно на 0,5–1% и на 0,25–0,75%.
Разные результаты также будут влиять на рынок по разным каналам. Риски регулирования ИИ и расследований в отношении компаний могут сказаться на оценках технологических акций, изменения государственных расходов — вызвать колебания доходности долгосрочных казначейских облигаций США, а ситуация вокруг Ирана — дополнительно повлиять на цены на энергоносители и склонность рынка к риску.
Какой бы ни оказалась политическая конфигурация, окончательные результаты выборов положат конец затянувшейся неопределённости в отношении политики. Возможно, именно этого так ждёт рынок, а трейдерам не хватает сигнала о дальнейшем направлении.