机构定价面：摩根大通把 Circle 目标价从 105 上调到 110 美元，显然更看好稳定币发行与合规牌照叙事。更该盯 USDC 流通量能不能稳住、储备收益怎么分，以及监管口径一变估值弹性有多大。别把目标价上调当成短期必涨信号，也别忽略稳定币赛道估值最终还是看真实支付与储备透明度。