Большинство людей однажды выбирают в меню изолированную или кросс-маржу и больше к этому не возвращаются. Но этот выбор на самом деле определяет, при какой цене система принудительно заберёт деньги с твоего аккаунта. Чтобы разобраться, сначала нужно понять одну более простую вещь: как вообще рассчитывается цена ликвидации.

Сначала сформулируем вывод. Ликвидация — это принудительное закрытие позиции системой без твоего согласия, когда твоя маржа падает ниже минимального уровня, установленного биржей. Цена ликвидации — это уровень, при достижении которого маржа полностью заканчивается и позиция принудительно закрывается. Обрати внимание: речь идёт о том, что «маржа заканчивается», а не о том, что «ты теряешь определённую сумму». Разницу между этими понятиями мы подробно разберём позже.

Чтобы рассчитать эту цену, нужны четыре вещи: цена входа в позицию, направление сделки, кредитное плечо и размер маржи. Открыть позицию — значит купить или продать контракт и тем самым официально начать сделку. Цена в момент, когда ты нажимаешь кнопку подтверждения, и есть цена входа. Направление — лонг или шорт. Кредитное плечо определяет, сколько денег ты занимаешь. Маржа — это часть средств, которую ты вносишь сам.

Разберём конкретный пример. Ты открываешь лонг с плечом 10x по цене 100 долларов. Плечо 10x означает, что ты вносишь лишь десятую часть суммы, а остальное тебе одалживает биржа. При каждом снижении цены на 1% ты теряешь 10% собственных средств. Поэтому, когда цена опустится примерно до 90 долларов, то есть упадёт на 10%, твоя маржа практически закончится, а цена ликвидации будет около 90 долларов. А теперь возьмём ту же цену входа — 100 долларов, но увеличим плечо до 50x. Достаточно, чтобы цена изменилась всего на 2% — то есть упала до 98 долларов, — и позиция будет ликвидирована. При одной и той же цене входа смена плеча с 10x на 50x сдвинула цену ликвидации с 90 до 98 долларов — на целых восемь долларов ближе к текущей цене. Вот почему люди с высоким плечом часто чувствуют, что их «ликвидировали сразу после открытия позиции»: дело не в невезении, просто цена ликвидации изначально находится совсем рядом с ценой входа.

Теперь разберём разницу между изолированной и кросс-маржой. При изолированной марже в этой сделке используется только выделенная для неё часть средств: если она закончится, убыток на этом ограничится, а остальные деньги на аккаунте не затронут. При кросс-марже в качестве обеспечения используются и остальные средства на аккаунте, поэтому цена ликвидации отодвигается дальше: система сначала использует другие деньги на аккаунте и только потом закроет позицию. Но цена этого тоже очевидна: при ликвидации в режиме кросс-маржи ты потеряешь не только деньги, вложенные в эту сделку. Ни один из режимов нельзя назвать однозначно лучшим или худшим. Настройки по умолчанию на разных биржах тоже отличаются.

На торговой странице обычно отображается «расчётная цена ликвидации», и многие считают её неизменной. Но это не так. Ставка финансирования периодически пересчитывается: средства либо списываются с твоей маржи, либо начисляются на неё. Маржа меняется — вслед за ней меняется и цена ликвидации. Если ты вручную внесёшь на аккаунт дополнительные средства — то есть добавишь маржу, чтобы отодвинуть цену ликвидации дальше от текущей, — это число тоже сразу изменится. Поэтому отображаемая на странице оценка — лишь снимок ситуации на данный момент, а не высеченная в камне цифра.

Вот где чаще всего ошибаются: многие думают, что цена ликвидации — это цена, до которой нужно упасть, чтобы ты начал терять деньги. Всё наоборот. Цена ликвидации — это уровень, на котором заканчивается маржа, а не предел твоих убытков. До этого момента ты уже теряешь деньги — просто маржа ещё не исчерпана. Когда цена доходит до этого уровня, твой капитал обнуляется, а позиция принудительно закрывается. Иными словами, цена ликвидации обозначает финиш, а не старт. Если это понять, то, взглянув на расчётную цену, ты не станешь ошибочно считать, что до отметки в 90 долларов тебе ничего не грозит.

Главное, что нужно запомнить из этого урока: цена ликвидации зависит от цены входа, направления сделки, кредитного плеча и маржи. Чем выше плечо, тем ближе цена ликвидации к текущей цене. Она обозначает уровень, на котором заканчивается маржа, а не предел твоих убытков.

📖 Каждый день выходит один урок. Всего их 42. Полный список уроков — в закреплённом посте с указателем курса.

⏭ Следующий урок: урок 24 · Что такое ставка финансирования

⚠️ Все примеры в курсе приведены исключительно для объяснения и не являются инвестиционными рекомендациями.

В следующий раз, когда у тебя возникнет вопрос о том, откуда берётся цена ликвидации, ты уже будешь знать, с чего начать разбираться.