В квартальных материалах, опубликованных в понедельник по восточному времени США компанией Pershing Square, расходы крупных технологических компаний на ИИ получили новую характеристику: наступательные инвестиции. Оборонительные расходы направлены на защиту существующего бизнеса, наступательные — на захват доли рынка. Срок терпимости к ним разный: для последних он гораздо короче.
В материалах также приводится ряд цифр: капитальные затраты гиперскейлеров выросли примерно со 140 миллиардов долларов в 2023 году до примерно 740 миллиардов в этом году, а консенсус-прогноз рынка предполагает, что в следующем году они превысят триллион. Цифры выглядят убедительно, но предпосылки куда менее надежны. Если выручка не поспеет за расходами, сокращение капитальных затрат станет следующим шагом.
На прошлой неделе Акман в одном из подкастов рассказал о другой стороне вопроса. Он не считает, что сам спрос на вычислительные мощности — это пузырь. Настоящий риск связан с компаниями, сдающими вычислительные мощности в аренду и расширяющимися за счет долга, с дата-центрами, а также с электричеством, которое они оттягивают на себя. Если рассматривать спрос и финансирование по отдельности, одни и те же вложения приводят к двум разным выводам.
Темп на этом направлении в конечном счете определит операционный денежный поток в отчетах за ближайшие несколько кварталов. Как бы быстро ни росли вычислительные мощности, в итоге за все должна заплатить выручка.
$BTC $NVDA #AI资本开支 #Денежный поток
В материалах также приводится ряд цифр: капитальные затраты гиперскейлеров выросли примерно со 140 миллиардов долларов в 2023 году до примерно 740 миллиардов в этом году, а консенсус-прогноз рынка предполагает, что в следующем году они превысят триллион. Цифры выглядят убедительно, но предпосылки куда менее надежны. Если выручка не поспеет за расходами, сокращение капитальных затрат станет следующим шагом.
На прошлой неделе Акман в одном из подкастов рассказал о другой стороне вопроса. Он не считает, что сам спрос на вычислительные мощности — это пузырь. Настоящий риск связан с компаниями, сдающими вычислительные мощности в аренду и расширяющимися за счет долга, с дата-центрами, а также с электричеством, которое они оттягивают на себя. Если рассматривать спрос и финансирование по отдельности, одни и те же вложения приводят к двум разным выводам.
Темп на этом направлении в конечном счете определит операционный денежный поток в отчетах за ближайшие несколько кварталов. Как бы быстро ни росли вычислительные мощности, в итоге за все должна заплатить выручка.
$BTC $NVDA #AI资本开支 #Денежный поток
