Казначейству предстоит покрыть чистую потребность в финансировании на 800 млрд в I квартале — изъятие 1 млрд со счёта TGA плюс наращивание резервов на 150 млрд. Это немало.

Настоящий вопрос: продолжит ли Бессент выкупать облигации и сокращать дюрацию, пока дефицит финансирования растёт? Это будет означать борьбу с рыночным трендом.

Рынок закладывает в цены рост предложения. Если они не скорректируют стратегию размещения или не увеличат дюрацию, на кривой доходности быстро начнётся хаос. Следите за 10-летними и 30-летними облигациями: если их доходность заметно вырастет, значит, кто-то ошибся в расчётах.