• 2 ноября Агентство финансовых услуг Японии провело второе заседание исследовательской группы по цифровым финансам, посвящённое лимиту для стейблкоинов.

• По оценке JPYC, выплата пособия на 5 млрд иен потребовала бы 5 000 отдельных выпусков в рамках действующего лимита.

• По данным SBI VC Trade, общий объём займов в JPYSC и USDC в октябре составил около 10,7 млрд иен.

Комиссия Агентства финансовых услуг Японии обсуждает лимит в 1 млн иен для стейблкоинов

В понедельник Агентство финансовых услуг Японии вынесло на обсуждение лимит, регулирующий выпуск стейблкоинов, привязанных к иене, опубликовав материалы слушаний второго заседания своей исследовательской группы по цифровым и децентрализованным финансам. В центре обсуждения — ограничение в 1 млн иен на одну транзакцию, установленное для операторов переводов средств типа 2. Поскольку внутренние эмитенты электронных платёжных инструментов типа 1 обязаны регистрироваться в рамках этого режима, тот же предел применяется на этапе выпуска; для иностранных инструментов, таких как USDC, действует аналогичный лимит в 1 млн иен на переводы через обслуживающие их биржи. Секретариат ведомства представил лимит как компромисс, облегчающий выход на рынок операторам переводов средств, и спросил членов комиссии, как его следует изменить. Заседание продолжает работу в рамках финансовой стратегии правительства от 21 июля, которая включила ончейн-финансы в официальную повестку и обозначила системы регулирования стейблкоинов как один из объектов пересмотра. В документе секретариата повестка разделена на пять пунктов: действующий режим и резервные активы, лимит переводов в 1 млн иен, кредитование, выпуск стейблкоинов депозитными организациями и токенизированные депозиты. Эмитент JPYC сообщил комиссии, что лимит действует на этапе выпуска, а не при последующих операциях. Переводы между некастодиальными кошельками, которыми эмитент не управляет, под лимит не подпадают. Однако если муниципалитет или компания объединяет средства и конвертирует их в JPYC, это считается одной обменной транзакцией. По подсчётам самой компании, выплата пособия в размере 50 000 иен 100 000 жителям потребовала бы выпуска 5 млрд иен в JPYC в рамках 5 000 отдельных выпусков. В представленных материалах компания просит разъяснить правила для выпуска объединённых средств, если доля каждого получателя не превышает 1 млн иен, а также отменить лимит или создать отдельный режим для контрагентов, включая государство, муниципалитеты, банки, брокерские компании и прошедшие проверку KYC публичные компании, одновременно усилив мониторинг транзакций.

Банки предупреждают о риске цифрового набега

SBI VC Trade, работающая с привязанными к доллару USDC и RLUSD, а также с привязанным к иене JPYSC, в своём документе изложила практические издержки установленного лимита. JPYSC выпускается как электронный платёжный инструмент типа 3 в форме траста и лимита не имеет. На два долларовых токена распространяется лимит переводов в 1 млн иен, а также меры, не позволяющие хранить суммы выше этого уровня. По словам компании, из-за этого она не может удовлетворить корпоративный спрос на трансграничные платежи и крупные расчёты. Компания попросила комиссию отменить лимиты на переводы и хранение, а также требования к погашению электронных платёжных инструментов типа 4 — к ним среди перечисленных компанией токенов относится RLUSD, — при условии эквивалентности японскому режиму. Раскрытые компанией данные о кредитовании дали комиссии представление о спросе: по состоянию на октябрь общий объём займов клиентам в двух токенах составлял около 10,7 млрд иен, из которых 7,65 млрд приходилось на JPYSC и 3,06 млрд — на USDC. Из-за лимита предложение USDC ограничено 5 000 USDC на клиента в рамках одного привлечения средств. Поскольку специальных отраслевых правил пока нет, компания заявила, что надзор за кредитованием по модели, применяемой в криптосекторе, укрепил бы доверие клиентов. Японская ассоциация банкиров выступила с противоположной позицией. В письменном представлении ассоциация заявила, что отмену или смягчение лимита при сохранении действующей системы типа 2 следует рассматривать с крайней осторожностью. Операторы типа 2 обязаны обеспечить сохранность средств пользователей в течение трёх рабочих дней после последнего дня расчётного периода. Если на этот период приходятся выходные или праздники, срок может превысить десять календарных дней. В случае банкротства оператора, использующего традиционные депозитные механизмы, пользователям, возможно, придётся ждать возврата денег не менее 170 дней. Ассоциация также указала на риск цифрового набега на банки, когда запросы на погашение поступают лавинообразно в течение нескольких минут по инструменту, переводы по которому доступны круглосуточно, а также на угрозу отмывания денег. По её мнению, операции с крупными суммами по умолчанию должны относиться к лицензируемому режиму типа 1 с дополнительным надзором.

Это материалы слушаний исследовательской группы, а не проект поправок; решение о пересмотре правил не принято. Тем не менее по представленным документам уже можно понять, где возможен компромисс. Секретариат подтвердил, что сегодня кредитование не регулируется комплексными правилами, и указал на нормы Закона о финансовых инструментах и биржах, регулирующие привлечение депозитов, когда электронные платёжные инструменты признаются деньгами. Кроме того, остаются открытыми вопросы о стейблкоинах, выпускаемых банками, и токенизированных депозитах. Если сопоставить две позиции эмитентов, видно, что банковский сектор возражает против границы между типами 1 и 2, а не против самих стейблкоинов. Это позволяет предположить, что послабления могут коснуться проверенных контрагентов с крупными суммами ещё до возможной полной отмены лимита. Повестка следующего заседания покажет, будут ли послабления на этапе выпуска отделены от ограничений на этапе переводов.