AKE сегодня упал на 37.29% и обновил минимум. Но сейчас важнее не само падение, а то, что впервые три показателя — падение, объём торгов и ставка финансирования — указывают в одном направлении.
Начнём со ставки финансирования. За 4 часа она опустилась с -0.0536% до -0.1028%. Расчёт происходит шесть раз в день, поэтому шортисты платят около 0.62% от размера позиции в день — в пересчёте на год это больше 200%. Увидев только эту цифру, легко решить, что «медведи настроены очень решительно». Но если сопоставить её с открытым интересом, всё выглядит не так пугающе: открытый интерес всего рынка составляет лишь 9,5 млн USDT. При ставке 0.62% шортисты в совокупности платят меньше 60 тысяч U в день. Иными словами, эта ставка не доказывает, что «крупный капитал платит за давление на цену». Скорее, на тонком рынке усилился перекос в одну сторону: даже небольших средств хватает, чтобы одновременно двигать цену и ставку финансирования. Вот первый контраст: цифра ставки выглядит грозно, но абсолютная сумма невелика.
Второе — объём торгов. Суточный объём фьючерсных торгов вырос с 90 млн до 144 млн. На фоне падения на 37% это первый случай за последнее время, когда «падение глубокое и за ним стоят участники». Падение на снижающемся и растущем объёме — разные вещи: в первом случае просто некому покупать, во втором на рынок приходят новые деньги и происходит обмен позициями. Но новые деньги не обязательно означают появление новых шортов. При цене на 37% ниже вероятнее, что это стоп-лоссы и ликвидации лонгов, которые выступают контрагентами для шортистов. При объёме торгов в 144 млн и открытом интересе в 9,5 млн оборот почти в 15 раз превышает открытый интерес. Это указывает на то, что сейчас преобладают внутридневные высокочастотные сделки, а не открытие кем-то позиционного тренда.
Третье — структура счетов. На лонговые счета приходится 59.2%: даже после падения цены на 37% розничные трейдеры всё ещё в большинстве остаются в лонгах. Они получают плату за удержание позиций, поскольку при отрицательной ставке финансирования шортисты платят лонгистам, но при этом несут убытки на бумаге. У такой структуры два возможных сценария развития. Если цена стабилизируется, лонгисты потеряют терпение и начнут закрывать позиции с убытком — появится топливо для второй волны снижения. Если же цена отскочит, шортистам придётся одновременно платить финансирование и выкупать позиции. На тонком рынке проскальзывание может усилить отскок быстрее, чем ожидается.
Есть ещё одна нестыковка: если бы цену действительно активно толкали вниз шортисты, ослабление ставки финансирования вместе с ценой выглядело бы логично. Но открытый интерес составляет всего 9,5 млн U, то есть в ходе этого падения не накопилось много новых шортов. Скорее, существующие шортисты воспользовались тонкой ликвидностью и усилили движение, а к ним присоединились вынужденные продавцы. Это больше похоже на такой сценарий, чем на организованный набор среднесрочных шорт-позиций. При такой структуре падение может быть быстрым, но его продолжительность зависит от того, найдутся ли желающие покупать по этой цене.
Мой вывод: на этом уровне я не открываю шорт и не покупаю на просадке. Отрицательная ставка финансирования сразу после обновления минимума — это состояние, при котором шортистов легче всего застать врасплох встречным движением: они сконцентрированы, ликвидность тонкая, а за удержание позиции ещё и приходится платить. Даже небольшой поток покупок может создать серьёзные проблемы для самой переполненной стороны рынка. Дальше стоит следить за двумя сигналами. Если цена будет двигаться в боковике, а ставка продолжит углубляться, значит, шортисты наращивают позиции и потенциал снижения ещё есть. Если цена обновит минимум, а ставка, наоборот, начнёт возвращаться к нулю, значит, шортисты фиксируют прибыль — и тогда краткосрочное дно может оказаться ближе.
И ещё одно предупреждение о рисках: открытый интерес всего в 9,5 млн U означает, что глубины стакана этого актива недостаточно для крупных ордеров. При входе и выходе нужно учитывать реальную стоимость проскальзывания.
#AKE #Crypto
Начнём со ставки финансирования. За 4 часа она опустилась с -0.0536% до -0.1028%. Расчёт происходит шесть раз в день, поэтому шортисты платят около 0.62% от размера позиции в день — в пересчёте на год это больше 200%. Увидев только эту цифру, легко решить, что «медведи настроены очень решительно». Но если сопоставить её с открытым интересом, всё выглядит не так пугающе: открытый интерес всего рынка составляет лишь 9,5 млн USDT. При ставке 0.62% шортисты в совокупности платят меньше 60 тысяч U в день. Иными словами, эта ставка не доказывает, что «крупный капитал платит за давление на цену». Скорее, на тонком рынке усилился перекос в одну сторону: даже небольших средств хватает, чтобы одновременно двигать цену и ставку финансирования. Вот первый контраст: цифра ставки выглядит грозно, но абсолютная сумма невелика.
Второе — объём торгов. Суточный объём фьючерсных торгов вырос с 90 млн до 144 млн. На фоне падения на 37% это первый случай за последнее время, когда «падение глубокое и за ним стоят участники». Падение на снижающемся и растущем объёме — разные вещи: в первом случае просто некому покупать, во втором на рынок приходят новые деньги и происходит обмен позициями. Но новые деньги не обязательно означают появление новых шортов. При цене на 37% ниже вероятнее, что это стоп-лоссы и ликвидации лонгов, которые выступают контрагентами для шортистов. При объёме торгов в 144 млн и открытом интересе в 9,5 млн оборот почти в 15 раз превышает открытый интерес. Это указывает на то, что сейчас преобладают внутридневные высокочастотные сделки, а не открытие кем-то позиционного тренда.
Третье — структура счетов. На лонговые счета приходится 59.2%: даже после падения цены на 37% розничные трейдеры всё ещё в большинстве остаются в лонгах. Они получают плату за удержание позиций, поскольку при отрицательной ставке финансирования шортисты платят лонгистам, но при этом несут убытки на бумаге. У такой структуры два возможных сценария развития. Если цена стабилизируется, лонгисты потеряют терпение и начнут закрывать позиции с убытком — появится топливо для второй волны снижения. Если же цена отскочит, шортистам придётся одновременно платить финансирование и выкупать позиции. На тонком рынке проскальзывание может усилить отскок быстрее, чем ожидается.
Есть ещё одна нестыковка: если бы цену действительно активно толкали вниз шортисты, ослабление ставки финансирования вместе с ценой выглядело бы логично. Но открытый интерес составляет всего 9,5 млн U, то есть в ходе этого падения не накопилось много новых шортов. Скорее, существующие шортисты воспользовались тонкой ликвидностью и усилили движение, а к ним присоединились вынужденные продавцы. Это больше похоже на такой сценарий, чем на организованный набор среднесрочных шорт-позиций. При такой структуре падение может быть быстрым, но его продолжительность зависит от того, найдутся ли желающие покупать по этой цене.
Мой вывод: на этом уровне я не открываю шорт и не покупаю на просадке. Отрицательная ставка финансирования сразу после обновления минимума — это состояние, при котором шортистов легче всего застать врасплох встречным движением: они сконцентрированы, ликвидность тонкая, а за удержание позиции ещё и приходится платить. Даже небольшой поток покупок может создать серьёзные проблемы для самой переполненной стороны рынка. Дальше стоит следить за двумя сигналами. Если цена будет двигаться в боковике, а ставка продолжит углубляться, значит, шортисты наращивают позиции и потенциал снижения ещё есть. Если цена обновит минимум, а ставка, наоборот, начнёт возвращаться к нулю, значит, шортисты фиксируют прибыль — и тогда краткосрочное дно может оказаться ближе.
И ещё одно предупреждение о рисках: открытый интерес всего в 9,5 млн U означает, что глубины стакана этого актива недостаточно для крупных ордеров. При входе и выходе нужно учитывать реальную стоимость проскальзывания.
#AKE #Crypto