На прошлой неделе спотовые биткоин-ETF покупали четыре дня подряд.
Но в пятницу весь этот рост был нивелирован.
С понедельника по четверг фонды получили $441 млн, а в последнюю сессию потеряли $643 млн. В итоге за неделю отток составил $202 млн.
Такой разворот говорит больше, чем недельный итог.
Институциональные инвесторы по-прежнему готовы покупать в этом диапазоне. Но они не готовы долго защищать это решение.
Картина ончейн выглядит менее драматично.
30-дневная реализованная волатильность биткоина упала примерно до 25% — такого уровня она достигала лишь примерно в 5% дней с 2015 года.
Реализованные убытки с каждым спадом с августа тоже становились меньше.
Спрос слабый, но это всё же не похоже на паническую распродажу.
BTC застрял между покупателями, которые опускают свои заявки к $78K–$79K, и прежним предложением, которое раз за разом не даёт цене подняться выше $84K–$85K.
У ETH это разделение было ещё заметнее.
На прошлой неделе из его ETF средства выводили каждый день — в общей сложности $431M.
В то же время примерно 1.12M ETH ожидает стейкинга, а выхода из стейкинга — всего 576 ETH.
Это не означает, что ETH автоматически настроен на рост.
Это показывает, что ликвидные финансовые активы и спрос на нативную доходность оценивают две совершенно разные группы участников.
Самые сильные бизнесы строились в основном за пределами графика.
Tether получила $1.5B операционной прибыли за квартал и почти вдвое увеличила резервный буфер — до $8B, хотя объём предложения USDT в целом остался на прежнем уровне.
Aviva запустила токенизированный класс акций своего фонда ликвидности в фунтах стерлингов объёмом £22B и вложила в этот продукт £50M.
Годовая выручка рынков прогнозов Coinbase превысила $200M, а средний объём USDC на её платформах достиг рекордных $22B.
На Hyperliquid дневной объём торгов бессрочными контрактами на акции, индексы и сырьевые товары теперь выше, чем у бессрочных контрактов на Bitcoin.
Эти события указывают в одном направлении.
Криптокомпании больше не конкурируют только за объёмы торгов криптовалютами.
Теперь они конкурируют за денежные остатки, дистрибуцию фондов, рынки прогнозов и кредитное плечо для инвестиций в традиционные активы.
Сам рынок остаётся нерешительным.
Рыночная инфраструктура, выстроенная вокруг него, всё меньше зависит от того, пробьёт ли BTC отметку $85K на следующей неделе.$BTC
