Шорт-позиции по HYPE на 10,6 млрд долларов сосредоточены на двух счетах, а ставка финансирования за 4 часа по-прежнему держится на базовом уровне +0.0050%; такое сочетание само по себе заслуживает пристального внимания. Если бы рынок действительно считал, что шорты уже переполнены, ставка должна была бы уйти в минус, а с лонгистов должны были бы взимать дополнительную плату. Но этого не происходит. Рынок прекрасно видит две крупные короткие позиции, но совершенно не оценивает их как риск, за который нужно платить дополнительно. За 24 часа цена упала всего на 2.35%, текущая цена — 85.682, объём торгов — 551,3 млн долларов, открытый интерес — 377 млн долларов.
Для начала разделим одно на другое. 1,06 млрд, делённые на 377 млн, дают примерно 2,8. Номинальный размер шортов на двух счетах почти втрое превышает весь открытый интерес по бессрочным фьючерсам на HYPE. Значит, это вряд ли чистая ставка только на снижение HYPE: либо эти позиции охватывают и другие активы и являются хеджирующими частями портфеля, либо в статистику включён хедж на спотовом рынке и других биржах. Поэтому напрямую трактовать эти цифры как «кит собирается шортить HYPE» — слишком упрощённый подход. Важно не то, сколько они зашортили, а то, что при таком крупном номинальном объёме ставка финансирования совсем не сдвинулась.
Посчитаем стоимость удержания шорта. +0.0050% каждые 4 часа, шесть раз в день — около 0,03%, чуть больше 10% годовых. Если ставка окажется неверной, эту сумму можно почти не учитывать; если верной — шортисты всё равно будут получать плату за удержание позиции. Иными словами, сейчас шорт обходится достаточно дёшево, чтобы можно было оставаться в позиции и ждать. С другой стороны, 64,5% счетов занимают длинные позиции. Направление розничных трейдеров прямо противоположно направлению крупных игроков, но ставка не выросла из-за концентрации шортов — это говорит о том, что спрос на кредитное плечо со стороны лонгистов тоже не так уж велик. Ни одна из сторон не платит надбавку — вот и тупик.
Посмотрим на оборот. Отношение суточного объёма торгов в 551,3 млн долларов к открытому интересу в 377 млн — около 1,46. Для HYPE, где оборот обычно в несколько раз выше, это довольно низкий показатель. Когда позиции почти не меняются, колебания цены обычно вызваны разовыми импульсами новостей и настроений, а не постоянным давлением со стороны позиционирования. Падение на 2.35% как раз вписывается в эту картину: ни панических распродаж, ни ажиотажных покупок.
Есть и ещё один момент на уровне проекта, который стоит учитывать. За два дня из стейкинга вывели 2,55 млн HYPE номинальной стоимостью 224 млн долларов; в тот же период протокол объявил о выкупе примерно 180 тыс. токенов за счёт более чем 15 млн долларов дохода от резервов USDC. По сумме выкуп покрывает лишь около 7% объёма разблокированных токенов. Этот навес не обрушится на рынок в какой-то один день, но он создаёт предложение над уровнем отскока, и цена его пока не учитывает. Поэтому нынешняя цена не отражает ни переполненность шортов, ни этот потенциальный навес продавцов — рынок не заложил в неё ни то ни другое.
Мой взгляд скорее нейтральный, с лёгкой осторожностью: открывая шорт на этом уровне, вы рассчитываете на продолжение тренда, а не на нормализацию переполненных позиций; открывая лонг — принимаете на себя монеты, по которым другие уже зафиксировали стоимость удержания. Лучше дождаться одного из трёх сигналов: ставка уйдёт в минус — значит, шортистам начали выставлять счёт; открытый интерес вырастет, а цена не поднимется — значит, появились новые шорты; или цена пробьёт уровень вверх на растущем объёме, а ставка останется без изменений — вот тогда шортистам станет неуютно. Плечо и ликвидации никогда не выстраиваются в очередь по порядку, поэтому не размещайте позиции там, где один резкий шпиль может вас выбить.
#HYPE #Крипто
Для начала разделим одно на другое. 1,06 млрд, делённые на 377 млн, дают примерно 2,8. Номинальный размер шортов на двух счетах почти втрое превышает весь открытый интерес по бессрочным фьючерсам на HYPE. Значит, это вряд ли чистая ставка только на снижение HYPE: либо эти позиции охватывают и другие активы и являются хеджирующими частями портфеля, либо в статистику включён хедж на спотовом рынке и других биржах. Поэтому напрямую трактовать эти цифры как «кит собирается шортить HYPE» — слишком упрощённый подход. Важно не то, сколько они зашортили, а то, что при таком крупном номинальном объёме ставка финансирования совсем не сдвинулась.
Посчитаем стоимость удержания шорта. +0.0050% каждые 4 часа, шесть раз в день — около 0,03%, чуть больше 10% годовых. Если ставка окажется неверной, эту сумму можно почти не учитывать; если верной — шортисты всё равно будут получать плату за удержание позиции. Иными словами, сейчас шорт обходится достаточно дёшево, чтобы можно было оставаться в позиции и ждать. С другой стороны, 64,5% счетов занимают длинные позиции. Направление розничных трейдеров прямо противоположно направлению крупных игроков, но ставка не выросла из-за концентрации шортов — это говорит о том, что спрос на кредитное плечо со стороны лонгистов тоже не так уж велик. Ни одна из сторон не платит надбавку — вот и тупик.
Посмотрим на оборот. Отношение суточного объёма торгов в 551,3 млн долларов к открытому интересу в 377 млн — около 1,46. Для HYPE, где оборот обычно в несколько раз выше, это довольно низкий показатель. Когда позиции почти не меняются, колебания цены обычно вызваны разовыми импульсами новостей и настроений, а не постоянным давлением со стороны позиционирования. Падение на 2.35% как раз вписывается в эту картину: ни панических распродаж, ни ажиотажных покупок.
Есть и ещё один момент на уровне проекта, который стоит учитывать. За два дня из стейкинга вывели 2,55 млн HYPE номинальной стоимостью 224 млн долларов; в тот же период протокол объявил о выкупе примерно 180 тыс. токенов за счёт более чем 15 млн долларов дохода от резервов USDC. По сумме выкуп покрывает лишь около 7% объёма разблокированных токенов. Этот навес не обрушится на рынок в какой-то один день, но он создаёт предложение над уровнем отскока, и цена его пока не учитывает. Поэтому нынешняя цена не отражает ни переполненность шортов, ни этот потенциальный навес продавцов — рынок не заложил в неё ни то ни другое.
Мой взгляд скорее нейтральный, с лёгкой осторожностью: открывая шорт на этом уровне, вы рассчитываете на продолжение тренда, а не на нормализацию переполненных позиций; открывая лонг — принимаете на себя монеты, по которым другие уже зафиксировали стоимость удержания. Лучше дождаться одного из трёх сигналов: ставка уйдёт в минус — значит, шортистам начали выставлять счёт; открытый интерес вырастет, а цена не поднимется — значит, появились новые шорты; или цена пробьёт уровень вверх на растущем объёме, а ставка останется без изменений — вот тогда шортистам станет неуютно. Плечо и ликвидации никогда не выстраиваются в очередь по порядку, поэтому не размещайте позиции там, где один резкий шпиль может вас выбить.
#HYPE #Крипто