• В видео от 1 ноября Бенджамин Коуэн предупредил, что минимум биткоина в четвёртом квартале, возможно, ещё впереди.

• Биткоин дважды закрыл неделю ниже $83 000 и коснулся полосы поддержки бычьего тренда.

• В 2015 году аналогичная ситуация предшествовала падению почти на 40% за одну неделю и достижению минимума капитуляции.

Коуэн указывает на сценарий 2015 года

Опытный трейдер Бенджамин Коуэн предупредил, что минимум биткоина (BTC) в четвёртом квартале, возможно, ещё впереди. В видео, опубликованном на его YouTube-канале 1 ноября, он заявил, что динамика цены биткоина повторяет модель, наблюдавшуюся в последний раз в 2015 году: тогда прорыв выше предыдущего максимума не удался, а достигнутый рост был полностью утрачен в течение нескольких недельных закрытий. Сейчас биткоин уже дважды закрыл неделю ниже $83 000 и коснулся полосы поддержки бычьего тренда. Это пробитие многие расценивают как подтверждение бычьей ловушки.

Эта картина характерна не только для крипторынка: на прошлой неделе S&P 500, Nasdaq и Strategy (MSTR) находились в одном диапазоне — эта межрыночная деталь проходит красной нитью через более широкий анализ Bitcoin. Всё это происходит на фоне намёков Майкла Сэйлора на очередную покупку Strategy. Коуэн признал, что многие наблюдатели ждут, что коррекция закончится здесь, и они могут оказаться правы. Его беспокоит историческая статистика: рынок, который в течение нескольких недель закрывается ниже прежнего максимума, иногда скатывается к нижней границе диапазона. В 2015 году последовательность событий была почти идентичной: после двух недельных закрытий ниже тестируемого максимума цена на следующей неделе коснулась бычьей полосы поддержки, а затем достигла минимума капитуляции — падение за одну неделю составило почти 40%. Если считать от январского минимума, медвежий рынок уже растянулся с 59 примерно до 90 недель, а похожие бычьи ловушки возникали в 2019–2020 и в 2022 годах.

По его мнению, этот цикл отличается характером вершины. Прорывам 2019 и 2023 годов предшествовали эйфорические вершины: продавцы были очевидны, а масштабная капитуляция приводила к формированию более низких максимумов. Нынешний прорыв произошёл после вершины безразличия — пика, при котором мало кто из трейдеров считает, что рынок достиг вершины, а многие просто предпочитают переждать просадку, продолжая HODL. По его словам, такие медвежьи рынки более уязвимы для бычьих ловушек, поскольку MACD и RSI — стандартные инструменты рутинного технического анализа Bitcoin — изначально не предназначались для коррекций настолько малой глубины.

В годы промежуточных выборов Bitcoin держался вблизи уровней обоих сентябрьских повышений ставок, зафиксированных в истории, прежде чем опуститься к минимуму четырёхлетнего цикла халвинга Bitcoin; сейчас он торгуется около своего среднего значения доходности. После первого повышения ставки в цикле Bitcoin в декабре 2015-го и марте 2022-го опускался более чем на 20% ниже этого уровня, а в одном из случаев — на 60%. Сейчас цена находится чуть выше уровня повышения ставки после падения на 8,7% за 30 дней, поэтому дальнейшее снижение на 20% приведёт её к нижней границе диапазона. Такая же структура — минимум в первом квартале, летний минимум и минимум в четвёртом квартале — наблюдается на корейском фондовом рынке, на Hang Seng, в китайских акциях, золоте и Nasdaq, который упал более чем на 10%, тогда как S&P 500 снизился примерно на 4%.

Вторая важная тема — ликвидность: IPO Anthropic ожидается с 16 по 20 ноября, а когда SpaceX вышла на биржу, Bitcoin снижался в течение 30 дней до листинга и достиг дна вскоре после него, поскольку некоторые продавцы привлекали наличные. В последние годы акции компаний, связанных с ИИ, значительно превосходили Bitcoin по средней доходности, а оценка Bitcoin относительно Nasdaq соответствует уровням, которые в последний раз наблюдались пять и девять лет назад. Нижняя граница диапазона соотношения Bitcoin к золоту находится около 10: это соответствует примерно $40 000, если золото удержится на уровне $3 800, и $60 000, если оно достигнет $6 000. По отношению к серебру Bitcoin уже достиг своего минимума. В каждом медвежьем рынке Bitcoin опускался ниже реализованной цены, а цена баланса, на которой завершались предыдущие медвежьи рынки, составляет $38 000.

Серебро, уже опустившееся до $49, как правило, достигало дна первым: его минимум 2022 года пришёлся на август, за два месяца до минимума Bitcoin. Если применить к февральскому минимуму Bitcoin примерно 80 недель, за которые серебро пробило свой первый минимум, получится август 2027 года. Коуэн давно утверждает, что финальный этап снижения будет обусловлен падением акций, а акции будут снижаться из-за роста долгосрочных ставок на фоне подорожания энергоносителей. Сейчас Bitcoin падает на фоне снижения долгосрочных ставок — как и перед первыми двумя минимумами этого года. «Торгуйте тем рынком, который есть, а не тем, каким вы хотите его видеть», — сказал он.

Два контрольных ориентира для медвежьего сценария

Ключевой документ для этого анализа — видео Коуэна, а его главный тезис касается поведения рынка, а не технических факторов: на вершине безразличия распределение активов остаётся незаметным, потому что держатели не продают, и поэтому на рынке накапливается больше попавших в ловушку длинных позиций, чем на вершине эйфории. Описанный им риск связан не с концентрированными продажами крупных держателей, а с тихим, широко распространённым позиционированием выше уровня, который рынок уже отверг двумя недельными закрытиями. Этот тезис предполагает два проверяемых условия. Новый минимум серебра или дальнейшее падение Bitcoin при снижении долгосрочных ставок укрепят сценарий движения к цене баланса в $38 000; недельное закрытие выше бычьей полосы поддержки и $83 000 опровергнет аналогию с 2015 годом. Пока ни одно из этих событий не произошло, бремя доказательства лежит на медведях.