$XAG : цена упала со 121 до 49, и многие спрашивают: «Где себестоимость, где дно?» Скажу прямо: себестоимость поддерживает долгосрочный ценовой пол, а не текущую цену.
Спотовая цена серебра — около 49,12 доллара за унцию; в пятницу падение за день составило 6,3%, а в октябре — примерно 18–19%. В январе этого года цена достигала максимума около 121,64 доллара. С тех пор она упала примерно на 60%; минимум за 52 недели — 47,12 — уже совсем близко. Соотношение золота и серебра — около 79: серебро заметно дешевле золота относительно него.
Почему цена падает? Сошлись три фактора: ① ИПЦ США за сентябрь составил +3,7%, цены на нефть резко выросли, и рынок закладывает повышение ставки ФРС в декабре — доллар и реальные процентные ставки растут; ② спекулятивные позиции переживают беспрецедентную распродажу: за три недели управляющие фонды продали фьючерсы на серебро на чистую сумму около 2,2 млрд долларов, а чистая длинная позиция упала до минимума с первого квартала 2024 года; в пятницу дополнительное давление оказали принудительные ликвидации позиций на фондовом рынке; ③ промышленный спрос слабеет: в 2026 году ожидается снижение промышленного спроса на серебро на 3%, спроса со стороны солнечной энергетики — на 19%. JPMorgan прогнозирует падение спроса со стороны солнечной энергетики даже на 30% и предупреждает, что дефицит может смениться избытком.
Поддержка складывается из трёх уровней: ближайший — 47–50, где сходятся предыдущий минимум и психологически важный рубеж; после очистки позиций у медведей осталось не так много боеприпасов. Среднесрочная опора — шестой год подряд с дефицитом предложения (около 46 млн унций в 2026 году) и низкая эластичность предложения побочных продуктов. О себестоимости нужно говорить честно: полные поддерживающие затраты основных серебряных рудников оцениваются примерно в 12–23 доллара, у высокозатратных рудников — около 31,5 доллара; аналитики считают 25–30 долларов долгосрочным «экономическим полом». Текущая цена в 49 долларов всё ещё вдвое выше средней себестоимости. Себестоимость не спасёт текущую цену — она поддерживает уровень в районе 25–30 долларов.
На чьей вы стороне? A: 47–50 — это дно, покупаю частями / B: подожду решения ФРС на декабрьском заседании / C: ослабление спроса со стороны солнечной энергетики — структурный фактор, цена может проверить уровень 30–40. Что выберете и почему?
Это лишь личные аналитические заметки, не является инвестиционной рекомендацией.
Спотовая цена серебра — около 49,12 доллара за унцию; в пятницу падение за день составило 6,3%, а в октябре — примерно 18–19%. В январе этого года цена достигала максимума около 121,64 доллара. С тех пор она упала примерно на 60%; минимум за 52 недели — 47,12 — уже совсем близко. Соотношение золота и серебра — около 79: серебро заметно дешевле золота относительно него.
Почему цена падает? Сошлись три фактора: ① ИПЦ США за сентябрь составил +3,7%, цены на нефть резко выросли, и рынок закладывает повышение ставки ФРС в декабре — доллар и реальные процентные ставки растут; ② спекулятивные позиции переживают беспрецедентную распродажу: за три недели управляющие фонды продали фьючерсы на серебро на чистую сумму около 2,2 млрд долларов, а чистая длинная позиция упала до минимума с первого квартала 2024 года; в пятницу дополнительное давление оказали принудительные ликвидации позиций на фондовом рынке; ③ промышленный спрос слабеет: в 2026 году ожидается снижение промышленного спроса на серебро на 3%, спроса со стороны солнечной энергетики — на 19%. JPMorgan прогнозирует падение спроса со стороны солнечной энергетики даже на 30% и предупреждает, что дефицит может смениться избытком.
Поддержка складывается из трёх уровней: ближайший — 47–50, где сходятся предыдущий минимум и психологически важный рубеж; после очистки позиций у медведей осталось не так много боеприпасов. Среднесрочная опора — шестой год подряд с дефицитом предложения (около 46 млн унций в 2026 году) и низкая эластичность предложения побочных продуктов. О себестоимости нужно говорить честно: полные поддерживающие затраты основных серебряных рудников оцениваются примерно в 12–23 доллара, у высокозатратных рудников — около 31,5 доллара; аналитики считают 25–30 долларов долгосрочным «экономическим полом». Текущая цена в 49 долларов всё ещё вдвое выше средней себестоимости. Себестоимость не спасёт текущую цену — она поддерживает уровень в районе 25–30 долларов.
На чьей вы стороне? A: 47–50 — это дно, покупаю частями / B: подожду решения ФРС на декабрьском заседании / C: ослабление спроса со стороны солнечной энергетики — структурный фактор, цена может проверить уровень 30–40. Что выберете и почему?
Это лишь личные аналитические заметки, не является инвестиционной рекомендацией.