За семь торговых дней после того, как отчётность Meta превзошла ожидания, акции упали почти на 12% — даже сильнее, чем в день публикации отчёта.
В отчёте за третий квартал, опубликованном после закрытия торгов 21 октября, выручка составила 64,6 млрд долларов, увеличившись на 26% год к году. Прогноз на следующий квартал — 73–76 млрд долларов, причём середина диапазона оказалась выше ожиданий. На следующий день акции закрылись с падением примерно на 7%, а 30 октября — на отметке 614,99 доллара, заметно ниже 697,52 доллара до публикации отчёта.
Рынок распродаёт акции из-за денежного потока. Капитальные затраты за квартал составили 34,9 млрд долларов, а свободный денежный поток стал отрицательным — минус 2,1 млрд долларов. Впервые за более чем десять лет компания стала тратить больше, чем зарабатывает. Нижняя граница прогноза по капитальным затратам на год к тому же повышена до 135 млрд долларов. Особенно настораживает способ привлечения средств: компания собирается выпустить новый класс акций C без права голоса, чтобы финансировать инвестиции в ИИ, а CDS на пять лет в тот же день достигли исторического максимума в 114,79 базисного пункта. Беспокоиться начали и акционеры, и кредиторы.
Почему даже такие сильные результаты рекламного бизнеса не спасают ситуацию? Операционный денежный поток составил 32,8 млрд долларов, а капитальные затраты — 34,9 млрд. Доходов от рекламы уже не хватает, чтобы покрыть расходы на вычислительные мощности; недостающую сумму можно получить только за счёт выпуска акций или займов. Когда компания перестаёт возвращать деньги акционерам и начинает размывать их доли, её оценку приходится пересматривать — как для капиталоёмкого бизнеса.
До BTC эта история доходит через стоимость финансирования. Даже крупнейшие и богатейшие технологические компании начинают выпускать акции, кредитные спреды расширяются, а доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 5%. Долгосрочные инвесторы будут разборчивее, и от рискованных активов без денежного потока первыми потребуют более высокой доходности. Сейчас BTC торгуется около 77,9 тыс. долларов и последние две недели падает вместе с акциями компаний в сфере ИИ. Причина — именно в этом.
Если в четвёртом квартале свободный денежный поток Meta снова станет положительным или капитальные затраты в 2027 году больше не будут расти, этот вывод придётся пересмотреть.
Когда даже хорошая компания начинает просить у акционеров деньги, цену приходится обсуждать заново.
#акцииСША #ИИ #биткоин $META $BTC
В отчёте за третий квартал, опубликованном после закрытия торгов 21 октября, выручка составила 64,6 млрд долларов, увеличившись на 26% год к году. Прогноз на следующий квартал — 73–76 млрд долларов, причём середина диапазона оказалась выше ожиданий. На следующий день акции закрылись с падением примерно на 7%, а 30 октября — на отметке 614,99 доллара, заметно ниже 697,52 доллара до публикации отчёта.
Рынок распродаёт акции из-за денежного потока. Капитальные затраты за квартал составили 34,9 млрд долларов, а свободный денежный поток стал отрицательным — минус 2,1 млрд долларов. Впервые за более чем десять лет компания стала тратить больше, чем зарабатывает. Нижняя граница прогноза по капитальным затратам на год к тому же повышена до 135 млрд долларов. Особенно настораживает способ привлечения средств: компания собирается выпустить новый класс акций C без права голоса, чтобы финансировать инвестиции в ИИ, а CDS на пять лет в тот же день достигли исторического максимума в 114,79 базисного пункта. Беспокоиться начали и акционеры, и кредиторы.
Почему даже такие сильные результаты рекламного бизнеса не спасают ситуацию? Операционный денежный поток составил 32,8 млрд долларов, а капитальные затраты — 34,9 млрд. Доходов от рекламы уже не хватает, чтобы покрыть расходы на вычислительные мощности; недостающую сумму можно получить только за счёт выпуска акций или займов. Когда компания перестаёт возвращать деньги акционерам и начинает размывать их доли, её оценку приходится пересматривать — как для капиталоёмкого бизнеса.
До BTC эта история доходит через стоимость финансирования. Даже крупнейшие и богатейшие технологические компании начинают выпускать акции, кредитные спреды расширяются, а доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 5%. Долгосрочные инвесторы будут разборчивее, и от рискованных активов без денежного потока первыми потребуют более высокой доходности. Сейчас BTC торгуется около 77,9 тыс. долларов и последние две недели падает вместе с акциями компаний в сфере ИИ. Причина — именно в этом.
Если в четвёртом квартале свободный денежный поток Meta снова станет положительным или капитальные затраты в 2027 году больше не будут расти, этот вывод придётся пересмотреть.
Когда даже хорошая компания начинает просить у акционеров деньги, цену приходится обсуждать заново.
#акцииСША #ИИ #биткоин $META $BTC