Последнее противостояние Microsoft и Alphabet (материнской компании Google) по итогам квартальной отчетности, состоявшееся 28 октября 2026 года, вызвало противоположную реакцию рынка: внимание инвесторов сместилось с простого роста ИИ-бизнеса на эффективность использования капитала и генерирование денежных средств. Хотя оба технологических гиганта отчитались о резком росте выручки благодаря спросу на ИИ, акции Microsoft подскочили на 6%, а акции Alphabet упали более чем на 7% — Уолл-стрит стала избирательнее относиться к масштабным A
Главное поле финансовой битвы
Несмотря на стремительный рост облачных сервисов обеих компаний, существенные различия в свободном денежном потоке, расходах на капитальные вложения (capex) и ожиданиях относительно ключевых показателей прибыли привели к кардинально разным оценкам рынка: [1]
Показатель Microsoft (\(MSFT) [0.6.1] \vert{} Alphabet (\)GOOGL)
Общая выручка 92,3 млрд долларов (+19% год к году)
Выручка от облачных услуг 33,2 млрд долларов (рост Azure составил 48%)
Капитальные затраты за квартал 45,2 млрд долларов
Свободный денежный поток 18,6 млрд долларов (вдвое выше прогнозов)
Прибыль на акциюxpected
Почему мнения Уолл-стрит разделились: 3 ключевых различия
1. Разрыв в расходовании денежных средств на инфраструктуру в миллиарды долларов
Alphabet потратила на инфраструктуру за квартал больше, чем Microsoft, направив 51,4 млрд долларов на капитальные затраты — больше, чем 39,1 млрд долларов органического денежного потока за предыдущий отчетный период. Alphabet столкнулась с неожиданно высоким расходом денежных средств, превращая в операционный денежный поток лишь около 33 долларов из каждых 100 долларов выручки, тогда как Microsoft превращала в него примерно 63 доллара из каждых 100. Microsoft также значительно превзошла прогнозы по свободному денежному потоку htech-earnings-microsoft-google
2. Неожиданно низкая прибыль против уверенного превышения прогнозов
Отчетная прибыль Alphabet на акцию в размере 2,12 доллара значительно не дотянула до консенсус-прогноза Уолл-стрит в 3,02 доллара. Хотя на этот показатель повлиял огромный бумажный убыток в размере 8,7 млрд долларов по инвестициям в акции (в том числе доле в SpaceX), обеспокоенные инвесторы также отметили заметное замедление основного поискового бизнеса Google: рост составил 12% против 17% в предыдущем квартале. Тем временем Microsoft успокоила инвесторов, уверенно превзойдя ожидания как по выручке, так и по прибыли b-beat-estimates-while-google-looks-at-a-value-hit-and-rising-risks-at-nvidia
3. Невыполненные заказы против принципов в сфере инфраструктуры
• Стратегия Microsoft по закупкам: компания обычно приобретает активы с коротким сроком службы, направляя около 75% капитальных затрат на востребованные чипы и графические процессоры, чтобы выполнить свои масштабные коммерческие обязательства по оставшимся показателям эффективности (RPO
• Платформенная стратегия Alphabet: компания направляет капитал на разработку собственного специализированного оборудования, создавая системы TPU (тензорные процессоры) как долгосрочную основу. Хотя невыполненные заказы Google Cloud составляют колоссальные 514 млрд долларов, текущие операционные показатели компании отстают underperfomicrosoft-chips-cash-backlog-and-earnings)
Если вы хотите подробнее изучить это противостояние корпораций, я могу настроить отслеживание следующих показателей:
Изменения рейтингов аналитиков Уолл-стрит для MSFT и GOOGL после этих событийОжидания по отчетности за предстоящий четвертый квартал и изменения прогнозовКонкретные обновления показателей монетизации ИИ (например, продление корпоративных подписок Copilot)
Дайте знать, если в
ы хотите, чтобы я это настроил!\u003cc-66/\u003e
\u003cc-72/\u003e
\u003cc-78/\u003e
