Меня спросили, в чём ценность ZBT. Я изучил белую книгу, официальную страницу с данными и крупные кошельки в блокчейне. Вот мой вывод.
У компании ZEROBASE есть настоящий бизнес, но токен ZBT почти никак с ним не связан. Покупая ZBT сейчас, вы приобретаете не долю в заработке компании, а токен с небольшой капитализацией, цену которого разгоняют раз в несколько месяцев.
▍Чем именно занимается проект
ZEROBASE позиционирует себя как сеть доказательств с нулевым разглашением: она помогает другим проектам создавать криптографические доказательства, которые подтверждают истинность чего-либо, не раскрывая данные. В октябре 2024 года проект привлёк 5 млн долларов от YZi Labs (ранее Binance Labs), Lightspeed Faction, IDG и других инвесторов.
Но у проекта есть другой продукт, которым действительно пользуются: доходные продукты со стейблкоинами. Вы вносите USDT или USDC, команда проекта использует их для хеджирования и арбитража, выплачивает 7% годовых и дополнительно начисляет 2% в ZBT.
Сейчас в этом продукте заблокировано 60,69 млн долларов. На пике было 559 млн долларов (11 октября 2025 года); после завершения кампании по листингу сумма упала почти на 90%. Но с января этого года она стабильно держится в диапазоне 54–63 млн долларов.
Вот что действительно важно: после завершения кампании в продукте всё ещё остаётся 60 млн долларов.
▍Доход выглядит неплохо, но он не ваш
Согласно данным на официальной странице, доход сети за период с января по сентябрь этого года составил в общей сложности 7,71 млн долларов, или 800–930 тысяч долларов в месяц. В белой книге указано, что годовой доход в пересчёте на полный год в 2025 году составлял около 10 млн долларов.
Здесь нужно обратить внимание на два момента.
Во-первых, эти цифры приводит сама команда проекта, и я не могу их проверить. На DefiLlama данных о доходах от комиссий нет. Кроме того, ежемесячный доход в этом году примерно соответствует 17–20% годовых от объёма средств в блокировке — это вдвое выше 9%, которые выплачивают пользователям. Со стороны нельзя понять, какая часть этой суммы является чистой прибылью.
Во-вторых, и это самое главное, эти деньги никак не связаны с ZBT. В официальной токеномике чётко указано: ZBT не даёт права собственности, а также права на долю дохода или прибыли. Выкуп токенов описан как возможность, которая появится после одобрения голосованием по управлению проектом. Ни доля выкупа, ни сроки не указаны.
Я проверил общее количество токенов в трёх сетях: 875 млн в Ethereum, 125 млн в BSC и 140 тысяч в Base. В сумме всё те же ровно 1 млрд — общее количество ни разу не уменьшалось. На адресе сжигания в BSC лежит 230 тысяч токенов — меньше 0,03% от общего количества. Это нельзя считать сжиганием.
В октябре 2025 года команда проекта заявила, что выкупила 26,3 млн токенов. Согласно публикации PANews того времени, после разблокировки их перевели на кошелёк команды для долгосрочного хранения — это тоже не сжигание.
▍Для чего ещё можно использовать токен
Согласно официальной информации, есть три варианта: оплата услуг по созданию доказательств, голосование по управлению проектом и награды узлам.
Что касается оплаты, важно понять, пользуется ли кто-нибудь этой услугой. В официальном обозревателе доказательств последнее из них датировано 24 августа 2026 года, а в сентябре и октябре их число было равно нулю. При этом на главной странице сайта всё ещё указано 38 412 доказательств в день.
Среди последних 100 доказательств 53 относятся к Tiga, 46 — к Zerobase-Stake и одно — к slm-Email. Zerobase-Stake — собственный доходный продукт проекта, а Tiga тоже указан командой как вариант использования. Внешних клиентов я не обнаружил.
Я не могу понять, действительно ли создание доказательств остановилось или просто никто не обновляет страницу. Ни то ни другое не сулит ничего хорошего.
Чтобы запустить узел доказательств, нужно внести залог в 1 млн долларов. Залог вносится в стейблкоинах, а не в ZBT. Поэтому увеличение числа узлов не создаёт спроса на ZBT.
▍Компания сокращает деятельность
10 октября TokenPost сообщил, что ZEROBASE закрыла два направления — DAT и бессрочные контракты, сократила штат и уменьшила расходы на разработку. Часть разработчиков перевели на работу над безопасностью и стратегией. Причина — низкая ликвидность альткоинов и убыточность этих направлений. В статье не указано, сколько людей уволили; я нашёл только эту публикацию.
В белой книге указано, что год назад в компании работали 26 сотрудников на полной ставке, а в казне было около 10 млн долларов и некоторое количество ZBT.
Сокращение расходов — не обязательно плохо: главное, чтобы компания выжила. Но если урезать разработку, реализовать историю о «сети доказательств» будет ещё сложнее.
▍Токены: 78% из 1 млрд всё ещё лежат в кошельках под контролем проекта
· Мультисиг-кошелёк наград узлам: 365 млн токенов
· Мультисиг-кошелёк команды: 200 млн токенов; с момента листинга ни один токен не перемещался
· Мультисиг-кошелёк инвесторов и контракт разблокировки: 112 млн токенов
· Мультисиг-кошелёк операционной деятельности проекта: 69,87 млн токенов
· Контракт получения наград в BSC: 35,62 млн токенов
В сумме получается 782 млн токенов. На рынке действительно находится в обращении около 218 млн — на треть меньше, чем 323 млн, указанных CMC. По текущей цене капитализация токенов в обращении составляет примерно 16 млн долларов, а не 23 млн, как на CMC.
Из этих 218 млн токенов 86,22 млн находятся на адресе, который Etherscan помечает как принадлежащий Upbit, а около 63 млн — в кошельках Binance. Вместе это почти 70%.
17 октября исполнился год с момента листинга, и для команды с инвесторами началась разблокировка токенов. В тот день мультисиг-кошелёк инвесторов перевёл в контракт разблокировки 4,16 млн токенов; на данный момент забрали лишь около 130 тысяч. По данным сторонних источников, следующая разблокировка состоится 17 ноября: около 15,75 млн токенов — почти 7% от реального объёма в обращении. После этого разблокировки будут проходить каждый месяц.
Я прикинул затраты инвесторов: два раунда на общую сумму 6 млн долларов за 112,5 млн токенов — в среднем около 0,053 доллара за токен. Сейчас цена 0,072 доллара, то есть они уже в плюсе более чем на 30%. Это моя оценка, не официальные данные.
▍Сегодня ночью добавилась ещё одна сделка: хакер продал все ZBT
При этой краже из горячего кошелька Binance хакер вывел с Binance 14 9,08 млн токенов ZBT.
31 октября в 21:19 по пекинскому времени эти токены перевели на новый кошелёк 0xAC49…29F9. 1 ноября в 00:09 этот кошелёк выдал разрешение на перевод, а в 00:11 для пробы продал 84 893 токена, получив 2,71 ETH. В 00:20 и 00:22 прошли две сделки подряд — по 4,5 млн токенов каждая. За несколько минут всё было распродано.
Баланс ETH в кошельке вырос с 2,76 до 281 ETH — примерно 630 тысяч долларов. Средняя цена продажи составила около 0,0696 доллара за токен, примерно на 3% ниже цены бессрочного контракта Binance на тот момент.
Цена бессрочного контракта Binance упала с 0,0757 в 00:08 до 0,0715 в 00:21 — на 5,6%. Падение началось в 00:09, в ту же минуту, когда в блокчейне кошелёк выдал разрешение на перевод, и за две минуты до первой продажи. Возможно, кто-то следил за этим адресом. Давление продавцов исчерпано, за этим кошельком дальше следить не нужно.
▍Почему же тогда цена всё ещё может расти
За последний год было три скачка цены:
· Конец декабря 2025 года: с 0,0745 до 0,2010 доллара, рост на 170%; в феврале 2026 года цена упала до 0,0562
· Апрель 2026 года: с 0,0712 до 0,2760 доллара, рост на 287%; в июле цена упала до 0,0806
· Август 2026 года: с 0,1077 до 0,2074 доллара, рост на 93%; в день достижения максимума цена тут же рухнула до 0,1114, а 19 августа — до 0,0727
Я не нашёл причин, связанных с бизнесом, которые объясняли бы эти три пампа. Дневной объём торгов бессрочными контрактами мог в десятки и даже сотни раз превышать обычный, а потом весь рост сходил на нет.
Объём токенов в свободном обращении небольшой, а спотовые рынки есть и на Binance, и на Upbit — такой токен легко разогнать. В этом и состоит его торговая привлекательность, а к тем 60 млн долларов это имеет мало отношения.
▍Падение на 90% — повод считать токен дешёвым?
ZBT упал на 93% от исторического максимума, зафиксированного CMC. Многие видят эту цифру и считают токен дешёвым. Я проверил исторические данные.
Я отобрал все периоды с 2025 года, когда у токена были спотовые торги, он торговался не менее 300 дней, упал более чем на 90% от максимума, а средний дневной объём торгов был ниже 8 млн долларов. В выборку вошли 268 токенов и 17 600 периодов, включая уже снятые с торгов контракты.
В следующие 90 дней удвоения достигли 12,6% токенов, роста в 5 раз — 1,9%; через 90 дней цена закрытия в среднем была на 26% ниже. Для всех контрактов за тот же период показатели составили 12,2%, 2,1% и падение на 25% — почти то же самое.
Само по себе падение на 90% ничего не добавляет к привлекательности токена.
По сравнению с проектами в той же сфере общая капитализация ZBT составляет около 72 млн долларов. У Succinct — 220 млн, у Cysic — 110 млн, у Brevis — 87 млн, у Lagrange — 55 млн, у Boundless — 35 млн. Не сказать, что дорого, но и дешёвым токен не назовёшь.
▍Моё мнение
Как токен для долгосрочных вложений я бы его не выбрал. Токен не даёт права на долю дохода, данные сети доказательств перестали обновляться, компания сокращает деятельность, а основную часть токенов ещё даже не начали продавать.
Как объект для трейдинга его можно рассматривать, но возможность заработать связана с пампами, а не с фундаментальными показателями. После всех трёх предыдущих пампов цена откатилась обратно — не принимайте новый рост за восстановление справедливой стоимости.
Дальше я буду следить за несколькими вещами:
· Суммарное количество токенов в трёх сетях опустится ниже 1 млрд — это будет означать, что сжигание действительно началось
· Возобновится ли обновление данных в официальном обозревателе доказательств
· Начнут ли перемещать 200 млн токенов команды
· Сколько токенов заберут из контракта на разблокировку после 17 ноября
И напоследок вопрос: если держатели токена не получают долю от заработка проекта, в чём тогда его ценность? Обсудим в комментариях.
Адреса для самостоятельной проверки (контракт ZBT: 0xfab99fcf605fd8f4593edb70a43ba56542777777; один и тот же адрес в Ethereum, BSC и Base):
Мультисиг-кошелёк наград узлам 0x3e499a115acB814C53E243eee776B20Ebc4Dc939
Мультисиг-кошелёк команды 0x6740a2b31BC55782e46C2a9D7A32A38905E118C5
Мультисиг-кошелёк инвесторов 0xDd065ac3fF2aD8B79b4B3ED57feC1f4b28a7B5fF
Контракт разблокировки 0x64F8ab2Dd5bc296aDE3ff8eB55dFb7222031285D
Мультисиг-кошелёк операционной деятельности проекта 0xdEcAfbd775e9Dc2780F4F6CBcdb4eA19e793824a
Контракт получения наград в BSC 0x3cee859C3B3609D7590d651177280b93E6777777
Кошелёк, связанный с хакером 0xAC49b4c5be18B17bFCD6C9EC265F85f4387C29F9
Данные актуальны на 1 ноября, 00:30 по пекинскому времени. Не является инвестиционной рекомендацией.