Подпишитесь на мой профиль — я изучаю рынок для розничных трейдеров, которые хотят разобраться в нём, прежде чем вкладывать деньги.
СТРАХ, О КОТОРОМ НИКТО НЕ ГОВОРИТ
Крупная кража криптовалюты заставляет людей спросить:
Сколько украли?
Думаю, розничным трейдерам стоит задать гораздо более важный вопрос:
Что происходит со стоимостью украденной криптовалюты, если после этого рынок обрушивается?
И что ещё важнее:
Что произойдёт с обычным трейдером, у которого на бирже лежит 10 000 долларов, если эта биржа обанкротится?
Об этом риске, связанном с криптовалютами, многие не задумываются, пока не становится слишком поздно.
СНАЧАЛА: ЧТО ПРОИСХОДИТ С УКРАДЕННЫМИ ДЕНЬГАМИ?
Предположим, во время крупной атаки биржа теряет криптовалюту на 10 млрд долларов.
Это не значит, что у хакеров всегда будут активы стоимостью 10 млрд долларов.
Почему?
Потому что украденные активы не обязательно являются наличными.
Если часть украденных средств — это биткоин, эфириум или другие волатильные криптоактивы, их стоимость в долларах меняется каждую секунду.
Если BTC падает на 20%, долларовая стоимость той части украденных активов, которая приходится на BTC, тоже падает примерно на 20%.
Стейблкоины отличаются тем, что их цель — поддерживать стоимость, близкую к доллару США, хотя у стейблкоинов тоже есть свои риски.
Итак, представьте:
В день взлома: украденная криптовалюта = 10 млрд долларов
Рынок падает на 20%: теперь эта же криптовалюта может стоить примерно 8 млрд долларов
Хакеры не потеряли монеты волшебным образом.
Монеты всё ещё на месте.
Но их стоимость в долларах изменилась.
А если хакеры начнут продавать большие объёмы украденной криптовалюты на падающем рынке, это может усилить давление на рынок.
Так возникает опасная цепочка:
Взлом → страх → распродажа → падение цены → украденные активы теряют в цене → дальнейшая ликвидация может усилить давление со стороны продавцов.
Но здесь нужно быть осторожными.
Нельзя автоматически утверждать, что каждое падение рынка после взлома было вызвано продажей активов хакерами.
Для этого нужны данные блокчейна, показывающие, куда переместили украденные активы и были ли они действительно проданы.
ТЕПЕРЬ ГЛАВНЫЙ ВОПРОС
ЧТО, ЕСЛИ БИРЖА ПОТЕРЯЕТ 10 МЛРД ДОЛЛАРОВ, А РЫНОК В ТО ЖЕ ВРЕМЯ ОБВАЛИТСЯ?
Именно это беспокоит меня больше всего.
Представьте, что у биржи есть:
20 млрд долларов в активах
Затем хакеры крадут:
10 млрд долларов
На первый взгляд, у биржи остаётся:
10 млрд долларов
Но затем весь крипторынок падает на 30%.
Теперь оставшиеся 10 млрд долларов могут иметь рыночную стоимость примерно:
7 млрд долларов
Биржа только что пережила два потрясения.
ПЕРВОЕ ПОТРЯСЕНИЕ
Кража
Активы исчезают.
ВТОРОЕ ПОТРЯСЕНИЕ
Обвал рынка
Оставшиеся активы теряют в цене.
Я называю это двойным потрясением.
Именно поэтому недостаточно смотреть на цифру в подтверждении резервов в обычный торговый день.
Розничным трейдерам также стоит спросить:
Что произойдёт с этими резервами во время экстремального события на рынке?
ТЕПЕРЬ ПРЕДСТАВЬТЕ СЕБЯ НА МЕСТЕ ГЕРОЯ ЭТОЙ ИСТОРИИ
На бирже у вас лежит криптовалюта стоимостью 10 000 долларов.
Вы просыпаетесь на следующее утро.
Биржу взломали.
Что произойдёт с вашими 10 000 долларами?
Однозначного ответа нет.
Всё зависит от того, что произойдёт с биржей.
СЦЕНАРИЙ ПЕРВЫЙ: БИРЖА ВЫСТОЯЛА
У биржи достаточно реальных активов, ликвидности, страховки, резервных средств или других источников финансирования, чтобы покрыть убытки.
Биржа продолжает работу.
Вы можете вывести средства.
Ваш аккаунт остаётся доступным.
Но вы всё равно можете понести убытки из-за падения рынка.
Например:
У вас было BTC на 10 000 долларов.
BTC падает на 20%.
Теперь ваша позиция может стоить примерно:
8 000 долларов
Это убыток из-за падения рынка.
Это не обязательно означает, что биржа украла у вас 2 000 долларов.
Сам актив потерял в цене.
Это крайне важное различие.
СЦЕНАРИЙ ВТОРОЙ: БИРЖА ОБАНКРОТИЛАСЬ, НО У НЕЁ ЕСТЬ РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ
Эта ситуация гораздо сложнее.
Биржа не может продолжать работу в обычном режиме.
Вывод средств может быть остановлен.
Начинается судебная процедура или процедура банкротства.
В зависимости от юридической структуры биржи и условий, регулирующих хранение клиентских активов, вы можете стать кредитором или получить иного рода юридическое право требования.
У вас было:
10 000 долларов
Но сколько вам в итоге удастся вернуть, зависит от многих факторов:
Сколько клиентских средств действительно сохранилось?
Сколько биржа должна?
Какие активы можно вернуть?
Какие есть обязательства?
Что закон говорит о клиентских активах?
Каковы расходы на процедуру банкротства?
Сколько времени займёт эта процедура?
Не существует универсального правила, по которому вам автоматически вернут 100%.
Возможно, вам вернут большую часть средств.
Возможно, вам вернут гораздо меньше.
И, возможно, ждать придётся очень долго.
СЦЕНАРИЙ ТРЕТИЙ: БИРЖА УЖЕ БЫЛА ПУСТЫШКОЙ
Это самый страшный сценарий.
Представьте, что клиенты считают, будто биржа хранит для них 10 млрд долларов.
Но на самом деле у биржи нет 10 млрд долларов в распоряжении.
Часть клиентских активов могли использовать не по назначению, одолжить, перевести, потерять или сделать недоступными иным образом.
Затем происходит крупный взлом.
Взлом может выявить куда более серьёзную проблему с платёжеспособностью.
Именно поэтому история криптовалют имеет значение.
Mt. Gox и FTX напоминают нам, что главная опасность не всегда заключается во взломе, о котором пишут в заголовках.
Иногда настоящий вопрос звучит так:
Что на самом деле скрывалось за этой стеной до начала кризиса?
ЖЕСТОКАЯ СТОРОНА ОЖИДАНИЯ
Есть ещё один риск, который розничные трейдеры часто упускают из виду.
Представьте, что вы хранили биткоины на обанкротившейся бирже.
Биржа приостанавливает вывод средств.
Вы не можете получить доступ к своим BTC.
Затем BTC обваливается.
Вы оказались в ловушке.
Позже в ходе судебной процедуры определят, как компенсировать потери клиентов.
В зависимости от юридической структуры и процедуры рассмотрения требований размер возмещения могут определить по правилам, которые вовсе не означают:
«Верните мне ровно те же биткоины, которые у меня были».
Именно поэтому крах биржи может быть гораздо сложнее обычного торгового убытка.
Вам придётся бороться не только с рынком.
Возможно, вам также придётся иметь дело с:
временем
ликвидностью
юридическими процедурами
возвратом активов
другими кредиторами
и фактической платёжеспособностью биржи.
ТРИ РИСКА МОГУТ НАВАЛИТЬСЯ НА ВАС ОДНОВРЕМЕННО
Когда биржа попадает в серьёзный кризис, розничный трейдер может столкнуться с тремя разными рисками.
1. РЫНОЧНЫЙ РИСК
BTC падает.
Ваши 10 000 долларов превращаются в 8 000 долларов.
Таковы реалии рынка.
2. РИСК НЕПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТИ БИРЖИ
У биржи может не оказаться достаточно доступных активов для обработки выводов средств.
3. РИСК ВОЗВРАТА СРЕДСТВ
Если биржа обанкротится, возможно, вам придётся ждать завершения судебной процедуры или процедуры возврата средств.
И вам могут вернуть не всё.
Эти риски могут проявиться одновременно.
Рынок падает.
Клиенты паникуют.
Число запросов на вывод средств растёт.
Ликвидности становится мало.
Биржа замораживает вывод средств.
Начинается судебная процедура.
И внезапно трейдер, который думал:
«У меня есть 10 000 долларов».
может обнаружить, что во время кризиса баланс в 10 000 долларов на экране и немедленный доступ к 10 000 долларов — это не одно и то же.
ТЕПЕРЬ Я ПО-ДРУГОМУ СМОТРЮ НА БИРЖИ
Я не хочу, чтобы розничные трейдеры спрашивали только:
«На какой бирже самые низкие комиссии?»
Задавайте более важные вопросы.
Сколько активов она хранит?
Сколько она должна?
Как хранятся клиентские активы?
Публикует ли она подтверждение резервов?
Учитывает ли это подтверждение резервов обязательства?
Насколько ликвидны эти активы?
Есть ли у биржи резервный фонд?
Что произойдёт, если число запросов на вывод средств резко возрастёт?
Что происходило во время предыдущих обвалов рынка?
И самое главное:
Что произойдёт со мной, если завтра биржа исчезнет?
А ЧТО НАСЧЁТ КРАЖИ НА 6,3 МЛРД ДОЛЛАРОВ?
Цифра из заголовка важна.
Но сама по себе она не показывает, каким будет итоговый экономический ущерб.
Если украденные активы дешевеют, их долларовая стоимость падает.
Если украденные активы распродают, это может создать дополнительное давление на рынок.
Если биржа возмещает украденные активы за счёт собственных средств, последствия для клиентов могут сильно отличаться от ситуации, когда биржа не в состоянии их возместить.
А если в это же время обрушивается весь рынок, оставшиеся резервы биржи тоже могут потерять в цене.
Именно поэтому я снова и снова возвращаюсь к одному вопросу:
НАСколько ВЫСОКА СТЕНА?
Не маркетинг.
Не логотип.
Не число пользователей.
Не объём торгов.
А стена, за которой хранятся ваши деньги.
МОЁ ПОСЛАНИЕ РОЗНИЧНЫМ ТРЕЙДЕРАМ
Я не призываю вас уходить с Binance.
Я не призываю переводить всё на другую биржу.
И я не утверждаю, что любая биржа обанкротится.
Я говорю о гораздо более простой вещи:
Поймите, на какой риск идёте, прежде чем его принять.
Если вы активно торгуете, вам может понадобиться держать средства на бирже.
Но вам следует понимать разницу между:
торговым риском
риском хранения активов
риском биржи
и рыночным риском.
Не думайте, что крупная биржа не может обанкротиться.
Не думайте, что подтверждение резервов гарантирует сохранность ваших денег.
И не думайте, что баланс в 10 000 долларов на экране означает, что во время кризиса вы всегда сможете вывести 10 000 долларов.
Самое безопасное решение — не всегда то, которое приносит наибольшую прибыль.
Иногда это решение, которое не позволит одному плохому дню разрушить всё.
ВОПРОС, НА КОТОРЫЙ Я ХОЧУ, ЧТОБЫ ОТВЕТИЛ КАЖДЫЙ РОЗНИЧНЫЙ ТРЕЙДЕР
Сегодня у вас есть криптовалюта на 10 000 долларов.
Завтра биржа подвергается катастрофической атаке.
BTC падает на 30%.
Вывод средств приостановлен.
Что произойдёт с вашими 10 000 долларами?
Вы знаете?
Если нет — самое время разобраться.
Не после того, как кнопка вывода перестанет работать.
Изучите биржу до того, как вам понадобится ей довериться.
Именно это я пытаюсь сделать здесь для тех 90%.
#Биткоин #Бинанс #БезопасностьКриптовалют #ПодтверждениеРезервов #РискиКриптовалют #РискиБиржи #РозничныйТрейдер #BinanceSquare #AbdulSCryptoResearch