Лори К. Логан, президент Федерального резервного банка Далласа и член Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) с правом голоса в 2026 году, проголосовавшая на заседании на этой неделе за сохранение ставок без изменений, заявила, что ФРС необходимо повысить ставки как минимум еще дважды на 25 базисных пунктов.

Она подчеркнула, что пропуск одного заседания не меняет конечную цель политики, а после повышения ставок в общей сложности на 50 базисных пунктов пауза была бы разумной, чтобы определить, какие дальнейшие действия уместны. Для рынков посыл ясен: пауза даст время, но не положит конец ужесточению.

Инфляция — основа её аргументации. Логан назвала недопустимым то, что инфляция не возвращается к целевому уровню ФРС в 2%. По её словам, финансовые условия усиливают давление, поскольку способствуют росту экономики.

Она расценила более высокие рыночные ставки как сигнал того, что инвесторы считают: денежно-кредитной политике ещё предстоит выполнить свою задачу. Она также добавила, что долгосрочные ставки выросли, но не оказывают на экономику такого сдерживающего воздействия, как можно было бы ожидать.

Данные о росте подтверждают её позицию. Логан назвала экономический рост сильным, потребительские расходы — устойчивыми, а рынок труда — сбалансированным и, возможно, немного ужесточающимся.

Основные тезисы:

Денежно-кредитная политика

  • ФРС необходимо повысить ставки ещё как минимум на два четвертьпроцентных пункта

  • Пропуск одного заседания не меняет конечную цель политики

  • После повышения ставок на 50 б.п. пауза была бы оправданна, чтобы определить, какие дальнейшие меры уместны

  • Конечная цель — сделать политику умеренно ограничительной

  • Постепенная корректировка политики может снизить риск резкого ухудшения состояния экономики

  • Постепенная корректировка политики помогает домохозяйствам, компаниям и инвесторам адаптироваться к более высоким ставкам

  • Чёткое обозначение целевого уровня ставки помогает экономике адаптироваться и воспользоваться преимуществами пропуска заседания

Инфляция

  • Недопустимо, что инфляция не возвращается к целевому уровню ФРС в 2%

Финансовые условия

  • Финансовые условия способствуют росту экономики

  • Более высокие рыночные ставки — сигнал того, что инвесторы считают: денежно-кредитной политике ещё предстоит выполнить свою задачу

  • Долгосрочные ставки выросли, но не оказывают на экономику такого сдерживающего воздействия, как можно было бы ожидать

Рост и экономика

  • Экономический рост сильный; потребительские расходы устойчивые

Рынок труда

  • Рынок труда сбалансирован и, возможно, немного ужесточается