Биткоин опустился ещё ниже $80 000 и торгуется около $77 527. За последние 24 часа он подешевел на 3%, а за неделю — на 5%. Многие инвесторы задаются вопросом почему. Долг США составляет около $40 триллионов, инфляция приближается к 4%, цены на нефть высоки на фоне конфликта с Ираном, а биткоин всё ещё не может начать рост.
Джеймс Лавиш, бывший инвестор с Уолл-стрит, пишущий о биткоине и макроэкономике, считает, что цену сдерживает несколько факторов. Некоторые из них легко упустить из виду.
Остальной рынок тоже падает
Согласно рыночным данным, спад охватил весь крипторынок:
Ethereum: $2,237.76, снижение на 3,9% за 24 часа и на 7,4% за 7 дней
BNB: $703.19, снижение на 6,6% за 24 часа и на 5,7% за 7 дней
XRP: $1.25, снижение на 2,9% за 24 часа и на 5,5% за 7 дней
Solana: $96.98, снижение на 3,4% за 24 часа и на 7,5% за 7 дней
Причина 1: ИИ поглощает деньги
По словам Лавиша, значительная часть средств инвесторов ушла в акции компаний, связанных с ИИ. Большая часть роста S&P 500 в этом году пришлась на небольшую группу компаний, и значительная часть денег, которые могли бы пойти в биткоин, оказалась вложена в эти акции.
Причина 2: На наличных и облигациях снова можно хорошо заработать
Теперь инвесторы могут получать стабильный доход, просто храня деньги в наличных. Некоторые также покупают долгосрочные облигации с доходностью около 5%, рассчитывая заработать, если процентные ставки снизятся. Лавиш считает долгосрочные облигации невыгодным вложением в перспективе, но понимает, почему некоторые трейдеры используют их, чтобы быстро получить прибыль.
Причина 3: Скрытые продавцы
По словам Лавиша, наименее очевидное давление оказывают давние держатели биткоина, которые продают колл-опционы на свои BTC, чтобы получить дополнительный доход. Вот как это приводит к продажам:
Обычно держатели продают эти колл-опционы маркетмейкеру
Затем маркетмейкер становится владельцем опционов и должен защититься от колебаний цены
Для этого он продаёт биткоины на сумму, равную примерно 30–40% позиции
Например, если у маркетмейкера есть колл-опционы на биткоины стоимостью $1 млн, ему, возможно, придётся продать BTC на $300 000–400 000 в качестве хеджирования. По словам Лавиша, это происходит сейчас и создаёт постоянное давление со стороны продавцов.
Причина 4: Кредитное плечо удерживает биткоин в узком диапазоне
По словам Лавиша, кредитное плечо, заложенное в продукты «бумажного биткоина», удерживает цену в узком диапазоне. Кроме того, сейчас рынок биткоина намного крупнее, чем в 2013 или 2014 году, когда небольшая сумма денег могла сдвинуть его цену на тысячи долларов. Теперь для этого требуется гораздо больше капитала.
Причина 5: ФРС и ужесточение кредитования
По словам Лавиша, Федеральная резервная система ужесточила условия кредитования, из-за чего у инвесторов осталось меньше свободных средств для вложений в рисковые активы. Инвесторы также пытаются понять, в каком состоянии находится экономика с точки зрения роста, промышленного производства и инфляции. Пока ситуация не прояснится, биткоин, золото, Nasdaq и S&P 500, похоже, останутся в режиме ожидания.
Стало ли октябрьское обрушение пиком?
Лавиш также указал на масштабное сокращение кредитного плеча в октябре, когда разорилось множество трейдеров, торговавших с использованием заемных средств. По его словам, это могло способствовать формированию пика цены биткоина. После 30 лет работы на Уолл-стрит, отметил он, трудно не заподозрить, что кто-то воспользовался ситуацией. Он добавил, что это также могла быть цепная реакция, похожая на долговой кризис в Великобритании в 2022 году, когда вынужденные продажи со стороны пенсионных фондов спровоцировали более масштабную распродажу.