Материнская компания MSTR, Strategy, получила в третьем квартале чистую прибыль в размере 19,53 млрд долларов, однако показатель количества биткоинов на акцию, рассчитанный по методике компании, с начала года снизился до −3,7%.

Разночтение в этой отчётности заключается в следующем: запас биткоинов компании увеличился, но доля, приходящаяся на обыкновенных акционеров, необязательно выросла. Согласно данным отчётности, пересказанным в открытых источниках, на 25 октября Strategy владела примерно 848 500 биткоинами — на 26% больше, чем в начале года. Доход от цифровых активов за квартал составил 20,91 млрд долларов и практически определил итоговые показатели отчёта о прибылях и убытках.

Однако показатель −3,7% рассчитан исходя из предполагаемого разводнённого числа акций. Это не доходность акций MSTR и он не в полной мере учитывает такие права на активы, как привилегированные акции. Пока эти цифры известны из пересказа отчётности, поэтому их следует сверить с раскрытыми компанией данными. Далее важно будет увидеть, позволят ли новые привлечения средств переломить снижение количества биткоинов на акцию и одновременно покрывать дивиденды и проценты.

Если общий запас биткоинов продолжит расти, а доля на акцию — сокращаться, стоит ли рынку и дальше платить премию за стратегию «покупать всё больше»?