Выручка превысила ожидания, прогнозы повысили, а акции за день упали более чем на 25%. Этот отчет проверял рынок вовсе не на результаты текущего квартала. 📉
ServiceNow ($NOW ), III квартал 2026 года: выручка — 4,106 млрд долларов, рост на 20,5% год к году, немного выше рыночных ожиданий около 4,09 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию — 1,00 доллара, ниже прогноза в 1,02 доллара; доходы от подписок — 3,988 млрд долларов, рост на 21% год к году.
Акции по-настоящему обрушил прогноз заказов на следующий квартал: объем выручки, подлежащей признанию в ближайшие 12 месяцев (cRPO), в этом квартале составил 13,65 млрд долларов, увеличившись на 20,5% год к году. Однако компания прогнозирует рост cRPO в четвертом квартале всего на 18,5% — ниже рыночных ожиданий в 19,8% и показателя текущего квартала в 20,5%. При этом общий объем оставшихся обязательств по исполнению договоров достиг 29,7 млрд долларов, увеличившись на 22% год к году; цель по годовому объему контрактов на ИИ в 2026 году повышена до 1,7 млрд долларов, а прогнозы по годовой выручке от подписок и марже свободного денежного потока также пересмотрены вверх.
Руководство объяснило недобор в 2 цента прибыли на акцию снижением процентных доходов после приобретения Armis и ростом стоимости долга. В четверг акции упали более чем на 25% за день — это худший дневной результат за более чем 14 лет. Рост с начала года был полностью нивелирован, и теперь акции подешевели примерно на 24%.
Мое мнение: это не плохой отчет — просто рынок теперь сдает другой экзамен. Выручка за текущий квартал, общий объем заказов и контракты на ИИ растут, но рынок оценивает темпы роста заказов в следующем квартале: прогноз по cRPO снизился с 20,5% до 18,5%. Это сигнал рынку, что видимость доходов на следующий год ухудшается, а именно этого сейчас больше всего боятся инвесторы в софтверные компании. Стоит разделять два сценария: если в четвертом квартале cRPO удержится на уровне 18,5%, а продления подписок и контракты на ИИ не продолжат резко сокращаться, нынешнее падение больше похоже на чрезмерную эмоциональную реакцию рынка. Если же cRPO будет снижаться два квартала подряд, придется заново оценивать компанию с учетом замедления роста, а не делать выводы только по цифрам за один квартал. В сезон отчетности софтверных компаний не стоит смотреть лишь на то, превысила ли выручка ожидания: прежде всего важно, в какую сторону меняется динамика роста заказов.
Данные на: 2026-10-30 01:30 UTC
Только для обмена информацией, не является инвестиционной рекомендацией.
ServiceNow ($NOW ), III квартал 2026 года: выручка — 4,106 млрд долларов, рост на 20,5% год к году, немного выше рыночных ожиданий около 4,09 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию — 1,00 доллара, ниже прогноза в 1,02 доллара; доходы от подписок — 3,988 млрд долларов, рост на 21% год к году.
Акции по-настоящему обрушил прогноз заказов на следующий квартал: объем выручки, подлежащей признанию в ближайшие 12 месяцев (cRPO), в этом квартале составил 13,65 млрд долларов, увеличившись на 20,5% год к году. Однако компания прогнозирует рост cRPO в четвертом квартале всего на 18,5% — ниже рыночных ожиданий в 19,8% и показателя текущего квартала в 20,5%. При этом общий объем оставшихся обязательств по исполнению договоров достиг 29,7 млрд долларов, увеличившись на 22% год к году; цель по годовому объему контрактов на ИИ в 2026 году повышена до 1,7 млрд долларов, а прогнозы по годовой выручке от подписок и марже свободного денежного потока также пересмотрены вверх.
Руководство объяснило недобор в 2 цента прибыли на акцию снижением процентных доходов после приобретения Armis и ростом стоимости долга. В четверг акции упали более чем на 25% за день — это худший дневной результат за более чем 14 лет. Рост с начала года был полностью нивелирован, и теперь акции подешевели примерно на 24%.
Мое мнение: это не плохой отчет — просто рынок теперь сдает другой экзамен. Выручка за текущий квартал, общий объем заказов и контракты на ИИ растут, но рынок оценивает темпы роста заказов в следующем квартале: прогноз по cRPO снизился с 20,5% до 18,5%. Это сигнал рынку, что видимость доходов на следующий год ухудшается, а именно этого сейчас больше всего боятся инвесторы в софтверные компании. Стоит разделять два сценария: если в четвертом квартале cRPO удержится на уровне 18,5%, а продления подписок и контракты на ИИ не продолжат резко сокращаться, нынешнее падение больше похоже на чрезмерную эмоциональную реакцию рынка. Если же cRPO будет снижаться два квартала подряд, придется заново оценивать компанию с учетом замедления роста, а не делать выводы только по цифрам за один квартал. В сезон отчетности софтверных компаний не стоит смотреть лишь на то, превысила ли выручка ожидания: прежде всего важно, в какую сторону меняется динамика роста заказов.
Данные на: 2026-10-30 01:30 UTC
Только для обмена информацией, не является инвестиционной рекомендацией.
