10月28日，ORCL收涨10.73%；公司给出的自由现金流时间表，比这一天的涨幅更值得追踪。

我的判断是，市场在重新给AI扩张的资金压力定价，但股价反应不等于现金流已经改善。甲骨文称，资本开支将在2027至2028财年见顶，2029财年回落；预计2028财年下半年自由现金流转正，并将截至2030财年的新增融资上限定为200亿美元。

这些数字目前仍是公司指引，不是已实现的业绩。后续要看资本开支是否真的见顶、自由现金流能否按期转正，以及融资是否守住上限。

如果扩张仍需持续投入，市场今天给予ORCL的溢价，会不会反而成为最难兑现的预期？