Alphabet, материнская компания $GOOGLB , сообщила о результатах за третий квартал 2026 года.

Выручка выросла на 25% и достигла 127,6 млрд долларов.

Операционная прибыль выросла на 30% и достигла 40,6 млрд долларов.

А Google Cloud продемонстрировала взрывной рост: выручка более чем удвоилась, увеличившись на 103% и достигнув 30,7 млрд долларов, а операционная прибыль превысила 11 млрд долларов.

Невероятные показатели для компании такого масштаба.

Но вот что удивило: прибыль на акцию упала на 26% — с 2,87 до 2,12 доллара.

В чём главная причина?

Бухгалтерский убыток в размере 8,66 млрд долларов из-за переоценки инвестиций компании, включая вложения в SpaceX.

Иными словами, основной бизнес уверенно растёт, в то время как опубликованные показатели прибыли снижаются из-за изменений рыночной стоимости некоторых инвестиций.

Но есть и другая проблема, которая беспокоит Уолл-стрит.

Всего за три месяца Google потратила 51,4 миллиарда долларов на капитальные затраты, в результате чего свободный денежный поток стал отрицательным и составил 9,1 миллиарда долларов.

Руководство ожидает, что расходы продолжат расти до 2027 года.

Тем временем рост выручки от поиска замедлился с 17% в предыдущем квартале до 12%, а поиск по-прежнему финансирует значительную часть расширения компании.

Именно здесь кроется главное.

Рынок видит компанию, добивающуюся выдающегося роста благодаря ИИ, но вынужденную тратить десятки миллиардов долларов, чтобы поддерживать эту динамику.

Несмотря на то что Alphabet располагает 265 миллиардами долларов наличными и ликвидными ценными бумагами, её долгосрочная задолженность достигла 125 миллиардов долларов.

Согласно ценам, указанным в отчёте, акции сейчас торгуются около 293 долларов — примерно на 28% ниже пикового значения.

Перед инвесторами встаёт интригующий вопрос:

Представляет ли это возможность купить компанию, выручка которой от облачных сервисов более чем удваивается, по более низкой оценке?

Или рынок начал сомневаться в том, что технологические компании способны превратить огромные инвестиции в ИИ в устойчивые денежные потоки?

Я считаю, что результаты Google свидетельствуют о важном изменении взглядов Уолл-стрит на бум ИИ.

Инвесторы всё настойчивее требуют доказательств отдачи от каждого потраченного компаниями доллара, каким бы впечатляющим ни был рост их выручки.