Мой окончательный вывод: в американских акциях больше всего настораживает не отсутствие будущего у ИИ, а то, какую цену инвесторы готовы заплатить за это будущее
Если бы мне нужно было в одном абзаце подытожить основные разногласия на Уолл-стрит по поводу американского рынка акций, я бы сформулировал их так:
Во-первых, долгосрочные перспективы развития ИИ по-прежнему заслуживают внимания, однако успех индустрии ИИ не означает, что все акции компаний этой отрасли принесут желаемую доходность.
Во-вторых, технологические гиганты США обладают высокой прибыльностью, технологическим преимуществом и значительными финансовыми ресурсами, но одновременно испытывают давление из-за огромных инвестиций и высоких ожиданий рынка.
В-третьих, индексы американского рынка акций отличаются высокой концентрацией, поэтому динамика индексов может скрывать расхождения внутри рынка. Даже если экономика США продолжит расти, это не означает, что все секторы будут подниматься синхронно.
В-четвёртых, соотношение процентных ставок, прибыли и оценок определяет возможный масштаб будущей коррекции рынка.
В-пятых, краткосрочная коррекция и завершение долгосрочного бычьего рынка — это разные вещи. Инвесторам нужно следить за тем, ухудшаются ли прибыль и денежные потоки, а не судить только по росту или падению цен на акции.
Три вопроса, которые меня волнуют больше всего
Во-первых, сколько прибыли в будущем принесут сотни миллиардов долларов, вложенных гигантами ИИ?
Это ключевой вопрос для оценки того, сможет ли бычий рынок ИИ продолжаться.
Во-вторых, если в ближайшие несколько лет прибыль компаний продолжит расти, но рыночные оценки снизятся, какую доходность ещё смогут принести инвесторам американские акции?
Это ключевой вопрос для оценки того, оправдана ли нынешняя цена покупки.
В-третьих, если американские акции скорректируются на 10%—20%, будет ли это возвращением оценок к норме или началом разворота цикла корпоративной прибыли?
Это ключевой вопрос для оценки того, появятся ли инвестиционные возможности после коррекции.
Я не стану безоговорочно смотреть на рынок оптимистично лишь потому, что перспективы ИИ широки, но и не буду утверждать, что американский рынок акций вот-вот рухнет, только потому, что его оценки кажутся завышенными.
Действительно важно — анализировать вместе отраслевые тенденции, прибыль компаний, уровень оценок, ситуацию с процентными ставками и структуру рынка.
В долгосрочной перспективе нужно следить за развитием отрасли и оценивать конкурентоспособность компаний; в среднесрочной — за прибылью и тем, оправдываются ли ожидания роста; в краткосрочной — за оценками, процентными ставками и настроениями инвесторов, чтобы понять, накапливаются ли риски.
Это гораздо полезнее, чем просто пытаться предсказать, до какого уровня поднимется индекс S&P 500 к концу года.
Если бы мне нужно было в одном абзаце подытожить основные разногласия на Уолл-стрит по поводу американского рынка акций, я бы сформулировал их так:
Во-первых, долгосрочные перспективы развития ИИ по-прежнему заслуживают внимания, однако успех индустрии ИИ не означает, что все акции компаний этой отрасли принесут желаемую доходность.
Во-вторых, технологические гиганты США обладают высокой прибыльностью, технологическим преимуществом и значительными финансовыми ресурсами, но одновременно испытывают давление из-за огромных инвестиций и высоких ожиданий рынка.
В-третьих, индексы американского рынка акций отличаются высокой концентрацией, поэтому динамика индексов может скрывать расхождения внутри рынка. Даже если экономика США продолжит расти, это не означает, что все секторы будут подниматься синхронно.
В-четвёртых, соотношение процентных ставок, прибыли и оценок определяет возможный масштаб будущей коррекции рынка.
В-пятых, краткосрочная коррекция и завершение долгосрочного бычьего рынка — это разные вещи. Инвесторам нужно следить за тем, ухудшаются ли прибыль и денежные потоки, а не судить только по росту или падению цен на акции.
Три вопроса, которые меня волнуют больше всего
Во-первых, сколько прибыли в будущем принесут сотни миллиардов долларов, вложенных гигантами ИИ?
Это ключевой вопрос для оценки того, сможет ли бычий рынок ИИ продолжаться.
Во-вторых, если в ближайшие несколько лет прибыль компаний продолжит расти, но рыночные оценки снизятся, какую доходность ещё смогут принести инвесторам американские акции?
Это ключевой вопрос для оценки того, оправдана ли нынешняя цена покупки.
В-третьих, если американские акции скорректируются на 10%—20%, будет ли это возвращением оценок к норме или началом разворота цикла корпоративной прибыли?
Это ключевой вопрос для оценки того, появятся ли инвестиционные возможности после коррекции.
Я не стану безоговорочно смотреть на рынок оптимистично лишь потому, что перспективы ИИ широки, но и не буду утверждать, что американский рынок акций вот-вот рухнет, только потому, что его оценки кажутся завышенными.
Действительно важно — анализировать вместе отраслевые тенденции, прибыль компаний, уровень оценок, ситуацию с процентными ставками и структуру рынка.
В долгосрочной перспективе нужно следить за развитием отрасли и оценивать конкурентоспособность компаний; в среднесрочной — за прибылью и тем, оправдываются ли ожидания роста; в краткосрочной — за оценками, процентными ставками и настроениями инвесторов, чтобы понять, накапливаются ли риски.
Это гораздо полезнее, чем просто пытаться предсказать, до какого уровня поднимется индекс S&P 500 к концу года.
