Китайский фондовый рынок, второй по величине в мире, вошёл в фазу технического медвежьего рынка: распродажа, вызванная развитием ИИ, распространилась за пределы технологического сектора. Базовый индекс CSI 300, отслеживающий динамику акций 300 крупных компаний, зарегистрированных в Шанхае и Шэньчжэне, упал более чем на 20% по сравнению с июньским пиком, уничтожив, по оценкам, 3,5 трлн долларов рыночной стоимости.

Между тем индекс STAR 50 в Китае с июля также упал примерно на 40%, уничтожив почти 480 млрд долларов стоимости.

Как бум ИИ в Китае обернулся обвалом рынка

За последние два года инвесторы вложили огромные суммы в китайские компании, работающие в сфере ИИ, полупроводников, робототехники и центров обработки данных, подняв их акции намного выше их реальных доходов. Эти акции стали значительной частью китайского рынка, на них приходится около 42% его общей капитализации и 57% дневного объёма торгов.

На пике компании из индекса STAR 50 торговались почти по 250-кратной величине прошлой прибыли. Но когда инвесторы начали сомневаться, смогут ли эти компании превратить огромные расходы на ИИ в прибыль, ралли развернулось вспять.

К концу октября стоимость акций материкового Китая с мая снизилась, по оценкам, на 2,4 трлн долларов. Оценка STAR 50 также упала примерно до 100-кратной величины прошлой прибыли, хотя она всё ещё значительно выше, чем у Nasdaq 100, где этот показатель составляет около 30.

Акции ИИ-компаний теряют до 85% на фоне оттока инвесторов

Распродажа затронула некоторые из самых популярных китайских акций в сфере ИИ. Производители графических процессоров Moore Threads и MetaX Integrated Circuits, чьи акции взлетели примерно на 400% и 700% при выходе на биржу, с июля потеряли около половины своей пиковой стоимости. Сейчас их акции торгуются по 334 и 457 юаней соответственно.

Акции Unitree Robotics, Zhongji Innolight и Eoptolink Technology упали примерно на 60% от пиковых значений из-за опасений возможных ограничений США на поставки оборудования для американских центров обработки данных.

Тем временем акции производителя микросхем памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT) за последний месяц упали более чем на 25% и теперь стоят 42,87 юаня. Компании в сфере ИИ MiniMax и Zhipu понесли ещё более серьёзные потери: по сообщениям, их акции упали более чем на 85%.

Розничные инвесторы, на которых приходится около 90% дневного объёма торгов, также сыграли важную роль в этом буме. Теперь падение цен заставляет инвесторов пересматривать свои ставки.

Потери коснулись не только технологического сектора. Alibaba и JD.com также понесли убытки, а акции производителей электромобилей Nio и XPeng упали примерно на 53% и 67% от своих пиковых значений соответственно.

Может ли обвал китайских акций ИИ-компаний усилиться?

Несмотря на резкое падение, китайские акции ИИ-компаний всё ещё оцениваются примерно в 100 раз дороже, чем акции крупнейших технологических компаний США. Это оставляет пространство для дальнейшего снижения, если рост прибыли не догонит оценку компаний.

СРОЧНО 🚨: Китай

Китайский фондовый рынок движется к 12-й подряд неделе снижения — самой продолжительной полосе падения в истории 📉📉 pic.twitter.com/HGtBjOWCw6

— Barchart (@Barchart) 27 октября 2026 года

По сообщениям, Morgan Stanley предупредил, что китайские акции могут упасть ещё на 10–15%, прежде чем достигнут дна.