Биткоину трудно удержаться в нижней части диапазона 80 000 долларов. Макроинвестор Лин Олден считает, что худшее, возможно, уже позади. Выступая в подкасте Milk Road, Олден сказала, что в её базовом сценарии дно биткоина в этом цикле «уже сформировалось». Она добавила, что речь идёт о вероятностях, а не о certainty.
Почему дно биткоина, возможно, уже сформировалось
Этот аргумент основан на том, как обычно заканчиваются медвежьи рынки: цены, как правило, достигают дна, когда все, кто хотел продать, уже продали. По словам Олден:
Краткосрочные трейдеры в основном покинули рынок
Позиции с кредитным плечом неоднократно ликвидировались
Оставшиеся инвесторы — в основном состоятельные долгосрочные держатели
По мнению Олден, большинство известных структурных рисков уже учтено в цене. Те, кто был готов продать почти по любой причине, вероятно, уже ушли с рынка.
Это ещё не бычий рынок
Дно не означает, что биткоин сразу же начнёт расти. Давление продавцов, возможно, уже ослабло, но рынку всё ещё нужен новый катализатор, чтобы вернуть покупателей. Олден ожидает, что некоторое время цены будут оставаться нестабильными.
«Я не утверждаю, что мы находимся на бычьем рынке», — сказал Олден. Тем не менее он назвал соотношение риска и доходности биткоина на текущих уровнях «очень привлекательным» для тех, кто инвестирует на несколько лет.
Взломы с помощью ИИ: новый крайний риск для крипторынка
Единственный риск, который, по мнению Олдена, ещё не учтён в цене, связан с технологиями. Год назад главной опасностью считали квантовые компьютеры, способные взломать криптографию биткоина. Теперь опасения связаны с использованием ИИ для взлома математических алгоритмов, защищающих цифровые активы, причём для этого не нужны квантовые компьютеры.
Если атака нанесёт серьёзный ущерб сети биткоина, даже убеждённые держатели могут быть вынуждены продать свои активы. Олден назвал это катастрофическим крайним риском, вероятность которого трудно оценить из-за сложности используемой криптографии.
Почему сложные криптопроекты подвергаются большему риску
По словам Олдена, атаки с использованием ИИ сильнее всего угрожают наиболее сложным проектам по трём причинам:
Блокчейны — это общедоступные системы, уязвимости которых может искать кто угодно
Чем сложнее система, тем больше в ней может быть уязвимых мест
Большинство криптовалютных транзакций невозможно отменить после их совершения
В первую очередь это важно для пользователей DeFi, стремящихся получить доходность. Любую прибыль нужно сопоставлять с ежегодной вероятностью взлома, который может привести к потере части или всего вклада. По мнению Олдена, многие такие предложения доходности не оправдывают риска.
Олден по-прежнему с осторожностью относится к большей части крипторынка, за исключением биткоина, стейблкоинов и некоторых токенизированных активов. Относительно простая архитектура биткоина снижает его уязвимость, хотя ни одна система не бывает полностью защищённой от рисков.
Что это означает для инвесторов в биткоин
У перспектив две стороны. Похоже, давление продавцов почти иссякло, поэтому дно, возможно, уже достигнуто. Но для следующего этапа роста всё ещё нужен импульс, а также появился новый вид технологического риска, который рынки, возможно, пока не до конца понимают.