$UPS в третьем квартале показала результаты по принципу «объёмы не растут, а прибыльность повышается»: консолидированная выручка составила 22,9 млрд долларов, увеличившись на 6,7% год к году. Рост выглядит умеренным, но стоит внимательнее изучить его структуру. Объём внутренних отправлений в США почти не изменился, а весь рост обеспечило увеличение выручки на одну отправку на 6,1%. Выручка на одну международную отправку выросла ещё сильнее — на 15,0%, а выручка подразделения решений для цепочек поставок — на 18,2% (в основном благодаря медицинским грузам и грузовым перевозкам). Скорректированная разводнённая прибыль на акцию по non-GAAP составила 1,69 доллара. На этом фоне компания повысила годовой прогноз выручки примерно до 92,6 млрд долларов, а скорректированного свободного денежного потока — примерно до 6,1 млрд. Что касается денежных потоков и эффективности, компания уже завершила постепенное сокращение низкорентабельных объёмов Amazon, а автоматизация сети снижает удельные затраты. Теперь главным двигателем прибыли вместо объёма становится более премиальный ассортимент услуг. Однако из-за обесценения гудвила операционная маржа подразделения решений для цепочек поставок упала до 3,1% — напоминание о том, что трансформация всё ещё сопряжена с трудностями. Когда объёмы посылок электронной торговли достигнут пика, как долго прибыль сможет расти за счёт повышения цен и автоматизации?