Комиссия США по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начинает сталкиваться с новой реальностью регулирования, которую уже несколько месяцев обсуждают представители криптоиндустрии и традиционных финансов: вскоре программные агенты смогут не только рекомендовать сделки, но и самостоятельно хранить активы, совершать транзакции и, возможно, взаимодействовать с цифровыми рынками.

Председатель CFTC Майкл Селиг изложил эту позицию на выступлении на этой неделе на первом форуме Frontier Forum, организованном CFTC в Вашингтоне, округ Колумбия. Он заявил, что регулирующие органы не могут считать, будто за каждым действием на рынках по-прежнему стоят люди — главные «участники рынка». Он описал автономных ИИ-агентов, которые смогут совершать сделки от имени пользователей, что вызывает вопросы о регистрации, ответственности и о том, как регуляторам определить, чьи интересы они представляют.

Ключевые выводы

• Председатель CFTC Майкл Селиг заявил, что автономные ИИ-агенты, способные владеть активами и совершать сделки, — это «уже не научная фантастика», и призвал регуляторов пересмотреть существующие нормативные подходы.

• Селиг задался вопросом, как применять действующие правила, разработанные с учётом участия идентифицируемых людей, когда от имени пользователя действует программное обеспечение.

• Он обозначил нерешённые вопросы, включая регистрацию разработчиков, ответственность в случае сбоя агента и способы, с помощью которых регуляторы смогут отслеживать, какой агент торгует от имени какой стороны.

• По мнению Селига, ИИ может улучшить управление рисками для небольших трейдеров, однако автономность также несёт риски, например синхронное поведение и более быструю реакцию рынка.

• Динамика развития биржевых продуктов уже свидетельствует о том, что торговые процессы с участием агентов становятся реальностью: в начале этого года Coinbase и Binance выпустили инструменты, связанные с агентами.

Почему CFTC сейчас уделяет внимание автономным агентам

Выступая на форуме CFTC Frontier Forum, Селиг представил грядущие изменения как нечто большее, чем постепенную автоматизацию. Он сослался на то, как президент Трамп описывает «сверхинтеллект», и предположил, что эта технология уже приобрела такую же коммерческую осязаемость, как исторические промышленные прорывы — печатный станок, паровой двигатель и интернет.

Такое описание важно, поскольку нормативный подход CFTC традиционно строился вокруг идентифицируемых участников рынка, выполняющих определённые функции. По мнению Селига, автономное программное обеспечение ставит это предположение под вопрос: если ИИ-агент способен выявлять торговые возможности и совершать сделки от имени пользователя, становится сложнее определить взаимосвязь между пользователем, разработчиком, агентом и рыночной деятельностью.

Его замечания указали на практические трудности правоприменения. Например, если «разработчик» автономного агента не является непосредственным участником торгов, регуляторам всё равно нужно определить, на кого распространяются действующие требования к регистрации и соблюдению норм. Селиг также поднял вопрос ответственности, если агент поведёт себя непредсказуемо — из-за программной ошибки, сбоя модели или неожиданной реакции на стремительно меняющийся рынок.

Возможно, самое важное для надзора за рынком — это вопрос Селига о том, как регуляторы смогут узнать, какой агент или группа агентов совершает сделки и от чьего имени. Он предположил, что нынешние инструменты контроля могут потребовать обновления, и предложил концепцию «знай своего агента» наряду с более привычным принципом «знай своего клиента» или вместо него.

Потенциальные преимущества: более быстрая обработка данных и более широкий доступ к инструментам управления рисками

Селиг заявил, что финансы с участием агентов могут дать реальные преимущества, особенно небольшим участникам, которым не под силу воспроизвести инфраструктуру институциональных игроков. По его словам, ИИ способен обрабатывать большие объёмы информации быстрее людей и, возможно, точнее, что может помочь управлять рисками и ускорить принятие решений.

В этом сценарии «уровень автоматизации» нужен не только для выставления ордеров. Он также может помогать отслеживать рыночные условия, реагировать на сигналы и управлять рисками — задачи, которые раньше требовали специализированных команд, дорогостоящих инструментов или большого опыта работы на рынке. Эта идея согласуется с более широкими отраслевыми тенденциями: по мере того как потребители всё чаще обращаются к ИИ за помощью в принятии инвестиционных решений, требования к соблюдению норм распространяются не только на консультирование, но и на исполнение сделок — по мере роста автономности.

О масштабах этой тенденции свидетельствует опрос eToro, опубликованный в сентябре: 79% американских инвесторов-миллениалов и 77% инвесторов поколения Z уже использовали ИИ для выбора или корректировки инвестиций либо были готовы его использовать. Опрос не показывает, сколько людей применяют полностью автономную торговлю, но подчёркивает, как быстро финансы с использованием ИИ могут стать массовым явлением. Это значит, что регуляторам, вероятно, придётся столкнуться с этими вопросами раньше, а не позже.

Новые риски: синхронное поведение, непредвиденные реакции и усложнение надзора

Наряду с потенциальными преимуществами Селиг подчеркнул, что рост автономности может создавать новые виды рисков. Он описал ситуации, в которых агенты могут непредсказуемо реагировать на изменение рыночных условий. Это не просто гипотеза: если несколько трейдеров или организаций полагаются на схожие модели, стратегии или источники данных, возникает риск синхронной торговли — когда множество независимых агентов ведут себя одинаково и усиливают волатильность.

Ещё одна проблема — скорость. Автономные сделки могут совершаться настолько быстро, что обычные процессы мониторинга не будут за ними успевать, усложняя надзор за рынком и управление рисками. Перед регуляторами стоит задача не только выявлять нарушения, но и отличать правомерное поведение агентов от вредных системных эффектов, возникающих непреднамеренно.

Проблема общих входных данных и схожих результатов уже обсуждается в отрасли. Недавно председатель Animoca Brands Ят Сиу рассказал Cointelegraph, что ответы ИИ могут совпадать, если большая группа людей задаст ему вопрос об одной и той же сделке, особенно если запросы пользователей похожи. Он добавил, что собственные знания пользователей и уточняющие вопросы влияют на персонализацию, однако основной риск сохраняется: общие модели и допущения могут привести к схожему поведению.

Аналогичные опасения высказывают и регуляторы за пределами США. В прошлом году Комитет по финансовой политике Банка Англии предупредил, что широкое использование схожих моделей может усиливать рыночные потрясения. Это отражает растущее понимание того, что однородность моделей может стать системной проблемой, а не только технической.

Торговые продукты для агентов уже появляются

Заявления Селига прозвучали в момент, когда криптовалютные биржи разрабатывают инструменты, делающие работу с агентами более практичной. Эта динамика развития продуктов показывает, что обсуждение вопроса «как регуляторам надзирать за такими системами?» уже не носит теоретический характер.

Например, в феврале Coinbase представила «Agentic Wallets» — систему, в которой ИИ-агенты могут тратить средства и торговать в пределах заданных пользователем ограничений. В этом направлении движется и Binance: в марте она запустила «AI Agent Skills», позволяющий агентам получать доступ к рыночным данным, а также выставлять и управлять спотовыми ордерами.

Эти функции не снимают поднятых Селигом вопросов регулирования, но наглядно демонстрируют тенденцию: исполнение сделок всё чаще можно поручить программному обеспечению, а намерения пользователя могут преобразовываться в транзакции без постоянного ручного контроля. Это влияет на то, как следует распределять обязанности по соблюдению норм, особенно в части проверки контрагентов, ведения аудиторских журналов и ясного определения того, кто в конечном счёте контролирует поведение агента.

За чем следить дальше

По мере перехода финансов с участием агентов от «помощи в принятии решений» к «автономному исполнению» следующими предметами внимания регуляторов, вероятно, станут практические вопросы: кто отвечает за поведение агента, как отследить связь между агентами и пользователями и нужны ли нормативным механизмам параллельные требования по принципу «знай своего агента». Для инвесторов и разработчиков главный вопрос заключается в том, будут ли правила развиваться в ногу с возможностями внедряемых систем — прежде чем автономность станет стандартным способом взаимодействия с рынками.

Изначально эта статья была опубликована под заголовком «Председатель CFTC предполагает, что холодильники смогут в будущем стейкать эфир и запускать мемкоины» на сайте Crypto Breaking News — вашем надёжном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.