Выручка $BLCO в третьем квартале составила 1,375 млрд долларов, увеличившись на 7% год к году (+8% при неизменных валютных курсах). Чистая прибыль по GAAP выросла с убытка в 28 млн долларов за аналогичный период прошлого года до 32 млн долларов. Скорректированная EBITDA достигла 325 млн долларов, а рентабельность — 23,6% (рост на 460 базисных пунктов за год). Компания в третий раз повысила годовой прогноз: средняя точка диапазона выручки теперь составляет около 5,5 млрд долларов, а скорректированной EBITDA — 1,09–1,14 млрд долларов. В тот же день акции подскочили примерно на 16%.
Фундаментальные показатели улучшились во всех трёх сегментах: выручка от препарата MIEBO для лечения сухости глаз выросла на 42%, потребительского бренда LUMIFY — на 35%, а от премиальных интраокулярных линз — примерно на 70%. Чистый леверидж также снизился с 5,7 до 4,1 раза.
Однако при более внимательном рассмотрении видно, что сильные стороны отчёта связаны почти исключительно с рентабельностью, а не с выручкой: среднюю точку годового прогноза по EBITDA повысили на 65 млн долларов, тогда как по выручке — всего на 10 млн. Качество роста по-прежнему обеспечивается сокращением затрат и изменением продуктового микса. В финансовой картине остаётся и трещина: квартальные процентные расходы составили 95 млн долларов — почти две трети операционной прибыли в 155 млн долларов. Кроме того, передача полномочий от временного генерального директора пока не завершена. Воодушевление рынка, выразившееся в росте акций на 16%, скорее отражает оценку «улучшения на полях», а не подтверждение «разворота тренда».
Как далеко может зайти восстановление в такой медленно растущей отрасли, как офтальмология, если оно опирается на повышение рентабельности?
Фундаментальные показатели улучшились во всех трёх сегментах: выручка от препарата MIEBO для лечения сухости глаз выросла на 42%, потребительского бренда LUMIFY — на 35%, а от премиальных интраокулярных линз — примерно на 70%. Чистый леверидж также снизился с 5,7 до 4,1 раза.
Однако при более внимательном рассмотрении видно, что сильные стороны отчёта связаны почти исключительно с рентабельностью, а не с выручкой: среднюю точку годового прогноза по EBITDA повысили на 65 млн долларов, тогда как по выручке — всего на 10 млн. Качество роста по-прежнему обеспечивается сокращением затрат и изменением продуктового микса. В финансовой картине остаётся и трещина: квартальные процентные расходы составили 95 млн долларов — почти две трети операционной прибыли в 155 млн долларов. Кроме того, передача полномочий от временного генерального директора пока не завершена. Воодушевление рынка, выразившееся в росте акций на 16%, скорее отражает оценку «улучшения на полях», а не подтверждение «разворота тренда».
Как далеко может зайти восстановление в такой медленно растущей отрасли, как офтальмология, если оно опирается на повышение рентабельности?