В один и тот же вечер — две крупные компании и два совершенно разных приёма.
После закрытия торгов акции Microsoft подскочили на несколько процентов.
Цифры впечатляют: прибыль на акцию — 4,89 доллара, выручка — 90,28 млрд, рост год к году — 19%. Все показатели превзошли ожидания. Главное — Azure: рост на 48%, выручка за квартал превысила 33 млрд.
Для компании такого масштаба рост почти на 50% — честно говоря, нечто невероятное.
Конечно, Microsoft и тратит деньги с размахом. Капитальные затраты за квартал превысили 45 млрд — на 30% больше, чем год назад. Свободный денежный поток тоже снизился на 27%, примерно до 18,6 млрд.
Тогда почему рынок её не ругает?
Потому что уже виден путь к отдаче от этих вложений. Рост Azure — и есть этот путь. Инвесторы готовы смириться с тем, что сегодня компания заработает чуть меньше, если кривая роста выручки на завтра уже просматривается.
Стоит сравнить это с Google — и всё становится ясно: сейчас рынок наказывает не за «расходы», а за «расходы без видимой отдачи».
Я буду использовать этот критерий как мерило в этом сезоне отчётности. Когда выйдут отчёты Amazon и Meta, тоже оценим их по нему: сможет ли рост доходов от облачных сервисов и ИИ перекрыть рост капитальных затрат.
Перекрывает — значит, работа на отлично. Не перекрывает — достанется даже самым громким именам.
Всё вышесказанное носит исключительно справочный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на меня, ахаха