#strategy股东批准优先股每日派息
За неделю купили 6182 биткоина: одна компания по накоплению BTC задействовала вдвое больше заемных средств, чем Strategy 🦖
📊 进群看每日策略
26 октября Strive сообщила, что с 17 по 23 октября купила 6182 биткоина и увеличила свои запасы до 43000 BTC. А Strategy за ту же неделю не купила ни одного биткоина и потратила 204,9 млн долларов на выкуп собственных привилегированных акций.
Разница не в объеме покупок, а в структуре финансирования.
Strive только что завершила размещение бессрочных привилегированных акций SATS на 630 млн долларов: продала 7 млн акций по 90 долларов за штуку. Сразу после этого компания объявила программу размещения акций по рыночной цене объемом до 1 млрд долларов. Если для сравнения считать цену биткоина равной 80 000 долларов, номинальная стоимость привилегированных акций Strive составляет 2,103 млрд долларов, или 61,1% от стоимости ее биткоин-резервов в 3,44 млрд долларов. У Strategy конвертируемые облигации и привилегированные акции в сумме составляют 20,061 млрд долларов, или 29,6% от стоимости ее биткоин-резервов в 67,881 млрд долларов. При одинаковой цене биткоина доля привилегированного капитала у первой компании более чем вдвое выше, чем у второй.
Цена этого решения отражена в дивидендах. По SATS предусмотрен фиксированный годовой дивиденд в размере 15%, а номинал каждой акции — 100 долларов. Уже за первый год компании придется выплатить 105 млн долларов — это 16,7% от привлеченных 630 млн долларов. Совокупные годовые дивиденды по двум классам привилегированных акций составят около 287 млн долларов, или 8,4% от стоимости биткоин-резервов. У Strategy дивиденды и проценты за год составляют 1,509 млрд долларов — всего 2,2% от стоимости резервов.
На счетах компании — 504,4 млн долларов наличными, из которых 157,5 млн уже выделены в резерв на выплату дивидендов в течение первых 18 месяцев. В проспекте эмиссии сказано прямо: в дальнейшем дивиденды будут выплачиваться преимущественно за счет нового финансирования, в том числе средств от той самой программы ATM на 1 млрд долларов. Если перевести это на простой язык: старые проценты выплачиваются новыми деньгами. Стоит окну финансирования закрыться — и цепочка сразу начнет натягиваться ⚠️
Компания может себе это позволить, потому что количество биткоинов на одну акцию действительно растет. С 16 по 23 октября после полного разводнения этот показатель увеличился с 29039 до 33066 сатоши на акцию — рост за неделю составил 13,9%. Цель руководства тоже предельно ясна: пока биткоин стоит меньше 100 000 долларов, поддерживать долю привилегированных акций и долга в стоимости биткоин-резервов выше 60%. Чем слабее цена биткоина, тем выше плечо 🧮
На Уолл-стрит есть и те, кто одобряет такую стратегию. StoneX повысила целевую цену с 32 до 43 долларов и сохранила рекомендацию «покупать». Но в том же документе указано, что StoneX участвовала в андеррайтинге первичного размещения SATS, а ее дочерняя компания выступает агентом по продаже акций в рамках программы ATM. Поэтому к этому оптимистичному отчету стоит относиться с оговорками.
Мое мнение: настоящая водораздел для компаний, накапливающих биткоин, — не количество купленных монет, а то, откуда берутся деньги. Strategy сокращает будущие выплаты дивидендов, выкупая акции с дисконтом. Strive меняет фиксированную стоимость финансирования в 15% на увеличение количества биткоинов на акцию на 13,9%. Пока годовой рост биткоина стабильно превышает стоимость дивидендов, этот цикл работает. Но если рынок войдет в боковик, денежные выплаты в размере 8,4% сначала съедят бухгалтерскую прибыль, а привилегированные акции всегда имеют приоритет перед обыкновенными.
Компании обе накапливают биткоин, но одна снижает плечо, а другая его наращивает. Как думаете, это продуманная структура или следующая бомба замедленного действия? Обсудим в комментариях.
Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг биткоина и компаний, которые его накапливают. Не просто сообщаю, что произошло, но и помогаю разобраться в логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀
За неделю купили 6182 биткоина: одна компания по накоплению BTC задействовала вдвое больше заемных средств, чем Strategy 🦖
📊 进群看每日策略
26 октября Strive сообщила, что с 17 по 23 октября купила 6182 биткоина и увеличила свои запасы до 43000 BTC. А Strategy за ту же неделю не купила ни одного биткоина и потратила 204,9 млн долларов на выкуп собственных привилегированных акций.
Разница не в объеме покупок, а в структуре финансирования.
Strive только что завершила размещение бессрочных привилегированных акций SATS на 630 млн долларов: продала 7 млн акций по 90 долларов за штуку. Сразу после этого компания объявила программу размещения акций по рыночной цене объемом до 1 млрд долларов. Если для сравнения считать цену биткоина равной 80 000 долларов, номинальная стоимость привилегированных акций Strive составляет 2,103 млрд долларов, или 61,1% от стоимости ее биткоин-резервов в 3,44 млрд долларов. У Strategy конвертируемые облигации и привилегированные акции в сумме составляют 20,061 млрд долларов, или 29,6% от стоимости ее биткоин-резервов в 67,881 млрд долларов. При одинаковой цене биткоина доля привилегированного капитала у первой компании более чем вдвое выше, чем у второй.
Цена этого решения отражена в дивидендах. По SATS предусмотрен фиксированный годовой дивиденд в размере 15%, а номинал каждой акции — 100 долларов. Уже за первый год компании придется выплатить 105 млн долларов — это 16,7% от привлеченных 630 млн долларов. Совокупные годовые дивиденды по двум классам привилегированных акций составят около 287 млн долларов, или 8,4% от стоимости биткоин-резервов. У Strategy дивиденды и проценты за год составляют 1,509 млрд долларов — всего 2,2% от стоимости резервов.
На счетах компании — 504,4 млн долларов наличными, из которых 157,5 млн уже выделены в резерв на выплату дивидендов в течение первых 18 месяцев. В проспекте эмиссии сказано прямо: в дальнейшем дивиденды будут выплачиваться преимущественно за счет нового финансирования, в том числе средств от той самой программы ATM на 1 млрд долларов. Если перевести это на простой язык: старые проценты выплачиваются новыми деньгами. Стоит окну финансирования закрыться — и цепочка сразу начнет натягиваться ⚠️
Компания может себе это позволить, потому что количество биткоинов на одну акцию действительно растет. С 16 по 23 октября после полного разводнения этот показатель увеличился с 29039 до 33066 сатоши на акцию — рост за неделю составил 13,9%. Цель руководства тоже предельно ясна: пока биткоин стоит меньше 100 000 долларов, поддерживать долю привилегированных акций и долга в стоимости биткоин-резервов выше 60%. Чем слабее цена биткоина, тем выше плечо 🧮
На Уолл-стрит есть и те, кто одобряет такую стратегию. StoneX повысила целевую цену с 32 до 43 долларов и сохранила рекомендацию «покупать». Но в том же документе указано, что StoneX участвовала в андеррайтинге первичного размещения SATS, а ее дочерняя компания выступает агентом по продаже акций в рамках программы ATM. Поэтому к этому оптимистичному отчету стоит относиться с оговорками.
Мое мнение: настоящая водораздел для компаний, накапливающих биткоин, — не количество купленных монет, а то, откуда берутся деньги. Strategy сокращает будущие выплаты дивидендов, выкупая акции с дисконтом. Strive меняет фиксированную стоимость финансирования в 15% на увеличение количества биткоинов на акцию на 13,9%. Пока годовой рост биткоина стабильно превышает стоимость дивидендов, этот цикл работает. Но если рынок войдет в боковик, денежные выплаты в размере 8,4% сначала съедят бухгалтерскую прибыль, а привилегированные акции всегда имеют приоритет перед обыкновенными.
Компании обе накапливают биткоин, но одна снижает плечо, а другая его наращивает. Как думаете, это продуманная структура или следующая бомба замедленного действия? Обсудим в комментариях.
Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг биткоина и компаний, которые его накапливают. Не просто сообщаю, что произошло, но и помогаю разобраться в логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀