🔍 九家公司减掉6.8万枚比特币ETF，接货的是主权基金
Galaxy Research 10月26日的报告，翻的是SEC的13F申报。2025年9月底，比特币见顶之前，申报机构合计持有35.5万枚比特币的现货ETF份额。到2026年6月，剩30.7万枚。降14%。
这14%里，九家公司就占了全部。
Millennium、Brevan Howard、高盛、Capula、Farallon、D.E. Shaw、Schonfeld、Symmetry、Tudor。九家合计减了6.8万枚，按现价约54亿美元，减仓幅度从29%到100%不等。同期其余约2200家申报机构反手净加2万枚，约16亿美元。
接货的名单里有摩根士丹利的财富管理、阿布扎比的Mubadala、阿布扎比投资委员会。不申报13F的那批人，顾问、家族办公室、个人，只减了6.6%。同期币价跌49%。
原因在基差。那套做法叫现货持有套利，买现货ETF，同时做空芝商所的比特币期货，吃两边价差。Galaxy研究主管Alex Thorn算的账：见顶前30天，近月基差年化7.9%，比三个月期国库券高3.9个点。到10月21日的30天，年化4.8%，只高0.6个点。扣掉管理费、展期和保证金，剩1.5个点。
不够看。
Thorn写得很直，让多策略台离场的就是这道算术。
期货那头对得上。资产管理机构净多从4.33万枚掉到1.84万枚，降57%。杠杆基金净空从7.14万枚缩到3.06万枚，同比例。未平仓合约按币算少28%，按美元算少51%。
远月还剩点东西。11月和12月合约10月21日收盘折年化6.3%到6.5%，比国库券高约2个点。Thorn的看法是这点利差付不起尾部风险，2022年12月基差一度倒挂到年化负31%。
反差在另一头。ETF持仓从2025年10月峰值到今年7月低点只掉11%。币价掉53%。6月低点以来这些基金加了8.7万枚，Galaxy把它归为方向性买入。本周资金流转正，约2.86亿美元。
量不大。
我写这段时，BTC六个报价源在81,085到81,206美元，24小时涨0.4%。ETH 2,353到2,358。
我的判断：这轮卖压是一道算术题，答案写在基差上。基差回到3个点以上，同一批人回来得比走的时候快。盯11月合约对国库券的价差，比盯情绪有用。
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #比特币ETF
Galaxy Research 10月26日的报告，翻的是SEC的13F申报。2025年9月底，比特币见顶之前，申报机构合计持有35.5万枚比特币的现货ETF份额。到2026年6月，剩30.7万枚。降14%。
这14%里，九家公司就占了全部。
Millennium、Brevan Howard、高盛、Capula、Farallon、D.E. Shaw、Schonfeld、Symmetry、Tudor。九家合计减了6.8万枚，按现价约54亿美元，减仓幅度从29%到100%不等。同期其余约2200家申报机构反手净加2万枚，约16亿美元。
接货的名单里有摩根士丹利的财富管理、阿布扎比的Mubadala、阿布扎比投资委员会。不申报13F的那批人，顾问、家族办公室、个人，只减了6.6%。同期币价跌49%。
原因在基差。那套做法叫现货持有套利，买现货ETF，同时做空芝商所的比特币期货，吃两边价差。Galaxy研究主管Alex Thorn算的账：见顶前30天，近月基差年化7.9%，比三个月期国库券高3.9个点。到10月21日的30天，年化4.8%，只高0.6个点。扣掉管理费、展期和保证金，剩1.5个点。
不够看。
Thorn写得很直，让多策略台离场的就是这道算术。
期货那头对得上。资产管理机构净多从4.33万枚掉到1.84万枚，降57%。杠杆基金净空从7.14万枚缩到3.06万枚，同比例。未平仓合约按币算少28%，按美元算少51%。
远月还剩点东西。11月和12月合约10月21日收盘折年化6.3%到6.5%，比国库券高约2个点。Thorn的看法是这点利差付不起尾部风险，2022年12月基差一度倒挂到年化负31%。
反差在另一头。ETF持仓从2025年10月峰值到今年7月低点只掉11%。币价掉53%。6月低点以来这些基金加了8.7万枚，Galaxy把它归为方向性买入。本周资金流转正，约2.86亿美元。
量不大。
我写这段时，BTC六个报价源在81,085到81,206美元，24小时涨0.4%。ETH 2,353到2,358。
我的判断：这轮卖压是一道算术题，答案写在基差上。基差回到3个点以上，同一批人回来得比走的时候快。盯11月合约对国库券的价差，比盯情绪有用。
$BTC $ETH
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