Что произошло?

ФРС оставила процентные ставки без изменений после повышения в сентябре.

Решение было принято со счётом 10–2. Кук и Хэммак высказались против, выступив за повышение ставки.

ФРС заявила, что экономическая активность «продолжает уверенно расти».

Она отметила, что инфляция «остаётся повышенной», и сообщила, что ждёт новых данных.

В качестве источника возросшей неопределённости она выделила геополитические события.

Она подтвердила свою приверженность достижению ценовой стабильности.

Итог: ФРС по-прежнему придерживается курса на «более высокие ставки в течение более длительного времени».

Интерпретация рынка: ястребиное сохранение ставки

Преобладают ястребиные сигналы:

• Два члена комитета высказались против и предпочли повышение ставки её снижению, что говорит о том, что дальнейшее ужесточение политики всё ещё обсуждается.
• Экономика была охарактеризована как сильная, что указывает на меньшую потребность в денежно-кредитной поддержке.
• Инфляция остаётся повышенной, а значит, цель ФРС пока не достигнута.
• Приверженность ценовой стабильности свидетельствует о готовности вновь повысить ставки, если это потребуется.
• Пауза последовала за сентябрьским повышением ставки, поэтому она может оказаться перерывом в цикле ужесточения, а не началом смягчения политики.

Ограниченные голубиные сигналы:

• ФРС решила сохранить ставки на прежнем уровне, а не повышать их снова.
• Упоминание о необходимости дождаться новых данных оставляет открытыми оба варианта.
• Геополитические риски могут служить основанием для осторожности и отказа от чрезмерного ужесточения политики.

Оценка ястребиного настроя: 7/10. ФРС взяла паузу, однако заявление сохраняет возможность очередного повышения ставки и почти не указывает на скорое её снижение.

Потенциальное влияние на рынки

• Доллар США: Может оставаться под поддержкой, а доходность облигаций — удерживаться на высоком уровне, особенно на коротком конце кривой.

• Золото и акции с высокой оценкой: Могут оказаться под давлением, поскольку высокие процентные ставки увеличивают альтернативные издержки владения активами, не приносящими дохода, и снижают текущую стоимость будущих корпоративных прибылей.

• Экономики стран Персидского залива, привязавших валюты к доллару: Их центральные банки могут сохранить ставки на сопоставимом уровне, поддерживая высокие расходы на финансирование и мурабаху.

• Развивающиеся рынки, включая Турцию: Валюты и потоки капитала могут оставаться под давлением.

Теперь главный вопрос заключается в том, дадут ли следующие данные по инфляции и занятости ФРС повод снова повысить ставку — или наконец откроют путь к её снижению.