Первый квартальный отчет Unitree: чистая прибыль выросла в 2,7 раза, скорректированная — упала на 18%
Вчера вечером Unitree представила первый квартальный отчет после выхода на биржу. За первые три квартала выручка составила 1,817 млрд юаней, а чистая прибыль — 387 млн, увеличившись в 2,7 раза. Но этот рост во многом обеспечила разовая выплата акциями в прошлом году.
Сам бизнес, напротив, идет на спад.
Если исключить разовые статьи, скорректированная чистая прибыль за первые три квартала составила 349 млн юаней — на 18% меньше, чем годом ранее. Именно столько компания действительно заработала на продаже роботов.
В поквартальной разбивке картина еще нагляднее. В третьем квартале выручка составила 665 млн юаней, почти на 70% больше год к году, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, — 113 млн, на 17% меньше. Во втором квартале она еще составляла 224 млн.
За один квартал прибыль сократилась вдвое.
Куда ушли деньги?
Все — в лаборатории.
В третьем квартале расходы на исследования и разработки составили 127 млн юаней, увеличившись в 2,5 раза год к году и достигнув 19% квартальной выручки.
Выручка выросла на 270 млн. Расходы — на 90 млн.
Растут и расходы на продажи: за первые три квартала — 230 млн юаней против 76 млн за аналогичный период прошлого года. В полугодовом отчете компания сама указала, что главной причиной стала рекламная кампания бренда во время гала-концерта к Празднику весны.
Но рынок оценивает компанию вовсе не по выручке. Вчера акции закрылись на отметке 695,9 юаня, прибавив за день более 8%. В октябре рост составил 54%, капитализация — 281,5 млрд юаней.
Всего десять дней назад внутри дня акции еще торговались по 404 юаня.
На мой взгляд, оценивать робототехнические компании нужно не по заказам, а по тому, в каком году прекратятся огромные расходы на исследования. Операционный денежный поток Unitree за первые три квартала составил 194 млн юаней — на 55% меньше год к году.
В отчете есть примечание, которое легко пропустить. Компания объясняет резкий рост расходов на исследования работой над большими моделями для воплощенного ИИ и затратами на вычислительные мощности. Иными словами, часть дополнительных расходов робототехнической компании в итоге уходит в серверные стойки $NVDAB .
Сравнение с Tesla тоже уместно. В оценке $TSLAB опционы, связанные с Optimus, до сих пор ничем не обоснованы. Компания с самыми высокими в мире объемами поставок за самый сильный квартал показала снижение чистой прибыли на 17%.
Сможет ли Unitree за счет масштаба снизить долю расходов на исследования — пока совершенно неясно. У нас есть лишь один квартальный отчет.
Вот какую структуру действительно стоит запомнить: робототехнические компании сначала продают готовые роботы, а выручку направляют на исследования и вычислительные мощности. И только то, что остается, становится прибылью. А продавцы «лопат» в этой цепочке получают деньги первыми.
Любая аппаратная компания, которая строит истории вокруг воплощенного ИИ, в итоге сначала должна обменять деньги на вычислительные мощности, а затем надеяться, что масштаб позволит снизить себестоимость единицы продукции.
Потому что история рассказывает о том, что компания может делать, а отчетность фиксирует, сколько ей это стоило.
$BTC сейчас стоит 80 500, а склонность к риску на Nasdaq продолжает подогревать оценки в этой волне робототехники.
#股票财报季 #美股 #NVIDIA
Вчера вечером Unitree представила первый квартальный отчет после выхода на биржу. За первые три квартала выручка составила 1,817 млрд юаней, а чистая прибыль — 387 млн, увеличившись в 2,7 раза. Но этот рост во многом обеспечила разовая выплата акциями в прошлом году.
Сам бизнес, напротив, идет на спад.
Если исключить разовые статьи, скорректированная чистая прибыль за первые три квартала составила 349 млн юаней — на 18% меньше, чем годом ранее. Именно столько компания действительно заработала на продаже роботов.
В поквартальной разбивке картина еще нагляднее. В третьем квартале выручка составила 665 млн юаней, почти на 70% больше год к году, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, — 113 млн, на 17% меньше. Во втором квартале она еще составляла 224 млн.
За один квартал прибыль сократилась вдвое.
Куда ушли деньги?
Все — в лаборатории.
В третьем квартале расходы на исследования и разработки составили 127 млн юаней, увеличившись в 2,5 раза год к году и достигнув 19% квартальной выручки.
Выручка выросла на 270 млн. Расходы — на 90 млн.
Растут и расходы на продажи: за первые три квартала — 230 млн юаней против 76 млн за аналогичный период прошлого года. В полугодовом отчете компания сама указала, что главной причиной стала рекламная кампания бренда во время гала-концерта к Празднику весны.
Но рынок оценивает компанию вовсе не по выручке. Вчера акции закрылись на отметке 695,9 юаня, прибавив за день более 8%. В октябре рост составил 54%, капитализация — 281,5 млрд юаней.
Всего десять дней назад внутри дня акции еще торговались по 404 юаня.
На мой взгляд, оценивать робототехнические компании нужно не по заказам, а по тому, в каком году прекратятся огромные расходы на исследования. Операционный денежный поток Unitree за первые три квартала составил 194 млн юаней — на 55% меньше год к году.
В отчете есть примечание, которое легко пропустить. Компания объясняет резкий рост расходов на исследования работой над большими моделями для воплощенного ИИ и затратами на вычислительные мощности. Иными словами, часть дополнительных расходов робототехнической компании в итоге уходит в серверные стойки $NVDAB .
Сравнение с Tesla тоже уместно. В оценке $TSLAB опционы, связанные с Optimus, до сих пор ничем не обоснованы. Компания с самыми высокими в мире объемами поставок за самый сильный квартал показала снижение чистой прибыли на 17%.
Сможет ли Unitree за счет масштаба снизить долю расходов на исследования — пока совершенно неясно. У нас есть лишь один квартальный отчет.
Вот какую структуру действительно стоит запомнить: робототехнические компании сначала продают готовые роботы, а выручку направляют на исследования и вычислительные мощности. И только то, что остается, становится прибылью. А продавцы «лопат» в этой цепочке получают деньги первыми.
Любая аппаратная компания, которая строит истории вокруг воплощенного ИИ, в итоге сначала должна обменять деньги на вычислительные мощности, а затем надеяться, что масштаб позволит снизить себестоимость единицы продукции.
Потому что история рассказывает о том, что компания может делать, а отчетность фиксирует, сколько ей это стоило.
$BTC сейчас стоит 80 500, а склонность к риску на Nasdaq продолжает подогревать оценки в этой волне робототехники.
#股票财报季 #美股 #NVIDIA
