BLESS вырос за сутки на 59.69%, однако объём торгов бессрочными контрактами за 24 часа составил всего 60 млн долларов. Если исходить из этой цифры, при каждом росте цены на 1% на рынке меняется всего около 1 млн долларов. Текущая цена — 0.013194, доля аккаунтов с чистой длинной позицией — 62.1%, ставка финансирования составляет +0.0341% каждые 4 часа. Все эти цифры говорят не о «сильном консенсусе», а о том, что «ликвидность низкая, а цена высокая».
Начнём с того, что чаще всего упускают из виду: расхождения между открытым интересом и объёмом торгов. Объём торгов за 24 часа — 60 млн долларов, а открытый интерес — всего 10.22 млн USDT. Иными словами, позиции, которые действительно остаются в контрактах на ночь, составляют меньше пятой части дневного объёма торгов. Такая структура говорит только об одном: деньги здесь — это краткосрочный капитал, который быстро входит и выходит, а не среднесрочные позиции, готовые закрепиться на рынке. В этом смысле рост на 59% обеспечен низкой стоимостью толкания цены вверх, а не постоянной поддержкой со стороны покупателей. У низколиквидного рынка есть две стороны: вверх цену толкать легко, но и обрушить её так же легко.
Второй аспект — значение ставки финансирования. При +0.0341% каждые 4 часа и шести расчётных периодах в сутки лонгисты платят около 0.2% за удержание позиции в день, что в годовом выражении превышает 70%. Если смотреть только на абсолютное значение, оно ещё не экстремальное. Но главное в том, что такая ставка возникла на рынке с открытым интересом всего 10.22 млн долларов. При таком небольшом размере рынка ставка поднялась до этого уровня — значит, лонгисты сами готовы доплачивать, чтобы заполучить позиции, а не оказались в них поневоле. Обычно такая готовность платить премию объясняется одним из двух настроений: страхом упустить возможность или погоней за ростом с плечом, когда издержки не имеют значения. Ни одно из этих настроений не создаёт надёжной опоры для рынка: это порождение эмоций, а не обязательство со стороны капитала.
Третий аспект — структура аккаунтов. 62.1% аккаунтов имеют чистую длинную позицию. В сочетании с положительной ставкой финансирования это вполне ясно показывает, как розничные трейдеры толпой заходят на рынок: аккаунтов много, но общий размер открытых позиций лишь немного превышает 10 млн, то есть позиции большинства отдельных аккаунтов невелики. Это лонг, набранный числом участников, а не крупными игроками. Во время роста такая структура самоукрепляется: нереализованная прибыль побуждает трейдеров охотнее платить ставку финансирования. Но если цена остановится, списания каждые 4 часа начнут истощать самые уязвимые позиции, и первыми обычно дрогнут те, кто использует наибольшее плечо.
Если сложить эти три фактора, нынешнее состояние BLESS можно описать одной фразой: цена резко выросла на тонком рынке, а высокая ставка финансирования помогает удерживать её на этом уровне. Первое означает, что колебания будут усиливаться, второе — что за удержание позиции приходится дорого платить. Для дальнейшего роста нужны новые деньги, а не новые аккаунты; если же цена пойдёт вниз, первым спусковым крючком, вероятно, станет не новостной фон, а массовое закрытие позиций после того, как длительные выплаты по ставке финансирования исчерпают терпение лонгистов.
В такой ситуации сам по себе рост не означает, что у цены есть запас прочности. Напротив, наклон движения вниз может оказаться таким же крутым, как и вверх. Решение о том, входить ли в рынок, — вопрос управления позицией, но как минимум не стоит считать, что «рост на 59%» означает, будто «кто-то удерживает цену от падения».
#BLESS #Crypto
Начнём с того, что чаще всего упускают из виду: расхождения между открытым интересом и объёмом торгов. Объём торгов за 24 часа — 60 млн долларов, а открытый интерес — всего 10.22 млн USDT. Иными словами, позиции, которые действительно остаются в контрактах на ночь, составляют меньше пятой части дневного объёма торгов. Такая структура говорит только об одном: деньги здесь — это краткосрочный капитал, который быстро входит и выходит, а не среднесрочные позиции, готовые закрепиться на рынке. В этом смысле рост на 59% обеспечен низкой стоимостью толкания цены вверх, а не постоянной поддержкой со стороны покупателей. У низколиквидного рынка есть две стороны: вверх цену толкать легко, но и обрушить её так же легко.
Второй аспект — значение ставки финансирования. При +0.0341% каждые 4 часа и шести расчётных периодах в сутки лонгисты платят около 0.2% за удержание позиции в день, что в годовом выражении превышает 70%. Если смотреть только на абсолютное значение, оно ещё не экстремальное. Но главное в том, что такая ставка возникла на рынке с открытым интересом всего 10.22 млн долларов. При таком небольшом размере рынка ставка поднялась до этого уровня — значит, лонгисты сами готовы доплачивать, чтобы заполучить позиции, а не оказались в них поневоле. Обычно такая готовность платить премию объясняется одним из двух настроений: страхом упустить возможность или погоней за ростом с плечом, когда издержки не имеют значения. Ни одно из этих настроений не создаёт надёжной опоры для рынка: это порождение эмоций, а не обязательство со стороны капитала.
Третий аспект — структура аккаунтов. 62.1% аккаунтов имеют чистую длинную позицию. В сочетании с положительной ставкой финансирования это вполне ясно показывает, как розничные трейдеры толпой заходят на рынок: аккаунтов много, но общий размер открытых позиций лишь немного превышает 10 млн, то есть позиции большинства отдельных аккаунтов невелики. Это лонг, набранный числом участников, а не крупными игроками. Во время роста такая структура самоукрепляется: нереализованная прибыль побуждает трейдеров охотнее платить ставку финансирования. Но если цена остановится, списания каждые 4 часа начнут истощать самые уязвимые позиции, и первыми обычно дрогнут те, кто использует наибольшее плечо.
Если сложить эти три фактора, нынешнее состояние BLESS можно описать одной фразой: цена резко выросла на тонком рынке, а высокая ставка финансирования помогает удерживать её на этом уровне. Первое означает, что колебания будут усиливаться, второе — что за удержание позиции приходится дорого платить. Для дальнейшего роста нужны новые деньги, а не новые аккаунты; если же цена пойдёт вниз, первым спусковым крючком, вероятно, станет не новостной фон, а массовое закрытие позиций после того, как длительные выплаты по ставке финансирования исчерпают терпение лонгистов.
В такой ситуации сам по себе рост не означает, что у цены есть запас прочности. Напротив, наклон движения вниз может оказаться таким же крутым, как и вверх. Решение о том, входить ли в рынок, — вопрос управления позицией, но как минимум не стоит считать, что «рост на 59%» означает, будто «кто-то удерживает цену от падения».
#BLESS #Crypto