31 октября 2011 года MF Global обанкротилась.
Когда началась проверка счетов, выяснилось, что пропало около 1,2 миллиарда долларов клиентских средств, распределённых примерно по 38 000 фьючерсных счетов. Позже в результате массовых переводов вернули около 72% этой суммы.
Потрясает то, что такое случилось не в первый раз.
В 2008 году фонд денежного рынка с активами в 64,5 миллиарда долларов выплатил инвесторам 97 центов на каждый вложенный доллар и сообщил им, что они не смогут снять деньги как минимум неделю. Когда в 2022 году обанкротилась FTX, по оценке CFTC, пропало более 8 миллиардов долларов клиентских средств.
Разные рынки, разные десятилетия, один и тот же момент: клиенты узнавали, где на самом деле были их деньги, только после того, как те исчезали.
На какой вопрос должна ответить каждая биржа
Сделка — это обещание между двумя незнакомцами, и кто-то должен находиться между ними и хранить деньги, пока она не будет завершена. На традиционных рынках эту роль выполняют клиринговые палаты, регуляторы и лицензии. Правила не идеальны, как показал случай с MF Global, но свод правил есть, и есть тот, кто может привлечь к его соблюдению.
Ответ биржи на вопрос «кто хранит деньги?» определяет, стоит ли вообще на ней торговать.
Как криптоиндустрия пыталась ответить на этот вопрос
Первым ответом криптоиндустрии стала централизованная биржа: быстрая и привычная, но средства хранятся у самой биржи. Вторым — децентрализованная биржа, где активы остаются у вас. DEX решили проблему хранения активов, но часто торговля на них шла медленно, а большинство работало без какого-либо заметного надзора регуляторов.
Годами рынок выбирал между скоростью и контролем. Третья модель — гибридная — пытается совместить и то и другое.
Место GRVT
$GRVT — это гибридная биржа. Сопоставление ордеров, управление рисками и обновление позиций происходят вне блокчейна, поэтому сделки исполняются со скоростью биржи, а конфиденциальные данные, такие как размер маржи и пороги ликвидации, остаются зашифрованными. Сопоставленные сделки объединяются в пакеты, для которых формируются доказательства с нулевым разглашением; затем они отправляются в сеть на базе стека Hyperchain от ZKsync, которая подключается к Ethereum для окончательного расчёта. Пользователи сохраняют самостоятельный контроль над своими активами.
GRVT также получила лицензию. 5 декабря 2024 года Валютное управление Бермудских островов выдало ей лицензию класса M на ведение бизнеса с цифровыми активами в соответствии с Законом о бизнесе с цифровыми активами. Рассмотрение заявки заняло около 15 месяцев; по словам GRVT, это первая децентрализованная биржа с такой лицензией. Следующий шаг — получение полной лицензии класса F. Кроме того, GRVT добивается одобрения в рамках MiCA в ЕС и через ADGM в Абу-Даби.
Вместе с лицензией пришла и поддержка инвесторов. В сентябре 2025 года GRVT закрыла раунд Series A на $19 млн, который совместно возглавили ZKsync Foundation, Further Ventures, EigenCloud и 500 Global. В январе биржа зафиксировала месячный торговый объём в $51,6 млрд, общую заблокированную стоимость в $107,1 млн, открытый интерес в $484,1 млн и более 10 000 активных трейдеров в месяц.
Что можно делать на платформе
Биржа предлагает около 200 рынков бессрочных контрактов на криптоактивы и реальные активы, доступных из одного аккаунта с самостоятельным хранением средств.
По умолчанию GRVT Earn начисляет базовую доходность 3,5% — на уровне ставок по казначейским облигациям США — на ту же маржу, которой вы торгуете. Доходность продолжает начисляться и тогда, когда вы не торгуете. Она формируется за счёт DeFi-протоколов, таких как Aave, и токенизированных фондов денежного рынка. Сейчас в набор входят кредитование стейблкоина sGHO под 4,60% APY, токенизированные казначейские облигации USDY под 3,74% и кредитование через Aave под 3,61%. GRVT формирует позицию в USDY на $100 млн вместе с Ondo в течение 12 месяцев и удерживает её на собственном балансе. Поэтому пользователям не нужно покупать USDY или переводить активы между сетями, чтобы получать доходность.
Скоро появятся бессрочные контракты Stable Funding Perps без торговых комиссий и с начислением финансирования раз в день — на сырьевые товары, акции, валютный рынок и индексы. К концу декабря планируется запустить более 1 000 рынков. В ноябре появится функция Yield as Margin: она позволит использовать балансы Earn для обеспечения позиций, продолжая получать доходность. В конце ноября GRVT 2.0 объединит всё это в одном приложении с самостоятельным хранением средств.
Планы на будущее ещё масштабнее. GRVT описывает модель Unified Margin, в которой BTC, ETH, стейблкоины и токенизированные реальные активы смогут служить торговым обеспечением и одновременно приносить доход. Также планируется кредитный продукт для прайм-брокериджа: GRVT предоставляет 80% займа, а трейдер вносит 20% собственных средств, которые первыми покрывают убытки.
Итоги
В основе каждого из описанных выше крахов лежал один вопрос: кто хранил деньги и что защищало их от тех, кому они принадлежали? Клиринговые палаты отвечают на него многоуровневой системой капитала. Ответ GRVT сочетает надзор регулятора, доказательства по каждой завершённой сделке и активы, остающиеся в руках пользователей. Большинство бирж сначала растёт и лишь потом задумывается о регулировании. GRVT сначала получила лицензию, а затем создала продукты — это более прочная отправная точка, чем была у большинства участников рынка на момент краха FTX.