В одну ночь вышли два финансовых отчёта, и в обоих есть строка «доходы от криптовалют». SoFi указала 162 млн долларов, а чистыми осталось 1,63 млн. Дело не в том, что один бизнес в 73 раза больше другого, а в том, что компании учитывают разные вещи.
В отчётности SoFi расходы выделены отдельно. Доходы от торговли криптовалютами — 161,6 млн, расходы на торговлю криптовалютами — 160,0 млн. Чистый результат — 1,63 млн, чистая маржа — 1,01%.
Из каждых 100 долларов дохода от криптовалют остаётся всего 1,01 доллара.
Эта цифра в отчёте будто выставляет на всеобщее обозрение «плату за проведение операций».
У Robinhood такой цифры не найти. Доходы от криптовалют составили 120 млн долларов, снизившись на 55% год к году, а расходы включены в общую статью «брокерские услуги и торговля». В этой статье — 68 млн, и в неё входят акции, опционы, контракты на события и криптовалюты.
Поэтому сравнивать 120 млн и 162 млн — значит сравнивать бухгалтерский учёт двух компаний, а не их бизнес.
По-настоящему интересно то, как рынок оценивает компании. Во вторник акции SoFi выросли на 13,42%: общая выручка увеличилась на 44%, до 1,385 млрд, чистая прибыль выросла на 73%, до 241 млн, а прогноз на весь год был повышен.
Но чистая выручка от криптовалют составляет лишь 0,12% общей выручки компании, тогда как валовая — 11,7%.
В ту же ночь $HOODB упала с официальной цены закрытия 94.56 до 87.49. Доходы от криптовалют составляют 8,4% её общей чистой выручки — это в 71 раз больше, чем у SoFi, если считать по чистой выручке. #美股 сильнее всего выросла как раз тогда, когда меньше всего походила на криптовалютную компанию.
Но есть и контраргументы. За 24 часа объём торгов HOODB составил 1,19 млн долларов. Это котировка токена на непрерывных торгах, а не официальная цена после закрытия биржи, поэтому выборка для оценки падения очень мала. Рост SoFi также был обусловлен главным образом прогнозом общей выручки, а не криптовалютами.
В чём я не уверен — так это в этих 1,01% у SoFi. В объявлении не определено, что именно входит в статью расходов. Версия о доле, выплачиваемой партнёрам, звучит правдоподобно; столь же правдоподобно и то, что это расходы на клиринг и маркетмейкинг. Но подтвердить ни одну из версий нельзя.
Важно разобраться, на ком в итоге отражаются эти расходы.
Даже если статья называется одинаково, при разных подходах к учёту расходов сравнение компаний даёт фиктивные кратные. Если просто вычесть один «одинаковый показатель» из другого, получится разница в бухгалтерском учёте, а не в бизнесе.
Подходы к отчётности могут меняться, бизнес — нет.
На момент публикации $HOODB стоила 87.58 — на 7,4% ниже официальной цены закрытия 94.56. #财报 — значения из исходных таблиц, без каких-либо корректировок.
Вы когда смотрите на «доходы от криптовалют», это валовая или чистая сумма?
Данные: SoFi, форма 8-K, приложение 99.1, опубликовано 10-27.
accession 0001818874-26-000065.
Robinhood, форма 8-K, приложение 99.1, опубликовано после закрытия рынка 10-27.
accession 0001783879-26-000164.
Цены акций — на закрытии 10-27, HOODB — снимок с Binance от 10-28, 10:20 CST.
Выше приведены обобщённые данные из публичной финансовой отчётности и личный анализ. Это не инвестиционная рекомендация.
В отчётности SoFi расходы выделены отдельно. Доходы от торговли криптовалютами — 161,6 млн, расходы на торговлю криптовалютами — 160,0 млн. Чистый результат — 1,63 млн, чистая маржа — 1,01%.
Из каждых 100 долларов дохода от криптовалют остаётся всего 1,01 доллара.
Эта цифра в отчёте будто выставляет на всеобщее обозрение «плату за проведение операций».
У Robinhood такой цифры не найти. Доходы от криптовалют составили 120 млн долларов, снизившись на 55% год к году, а расходы включены в общую статью «брокерские услуги и торговля». В этой статье — 68 млн, и в неё входят акции, опционы, контракты на события и криптовалюты.
Поэтому сравнивать 120 млн и 162 млн — значит сравнивать бухгалтерский учёт двух компаний, а не их бизнес.
По-настоящему интересно то, как рынок оценивает компании. Во вторник акции SoFi выросли на 13,42%: общая выручка увеличилась на 44%, до 1,385 млрд, чистая прибыль выросла на 73%, до 241 млн, а прогноз на весь год был повышен.
Но чистая выручка от криптовалют составляет лишь 0,12% общей выручки компании, тогда как валовая — 11,7%.
В ту же ночь $HOODB упала с официальной цены закрытия 94.56 до 87.49. Доходы от криптовалют составляют 8,4% её общей чистой выручки — это в 71 раз больше, чем у SoFi, если считать по чистой выручке. #美股 сильнее всего выросла как раз тогда, когда меньше всего походила на криптовалютную компанию.
Но есть и контраргументы. За 24 часа объём торгов HOODB составил 1,19 млн долларов. Это котировка токена на непрерывных торгах, а не официальная цена после закрытия биржи, поэтому выборка для оценки падения очень мала. Рост SoFi также был обусловлен главным образом прогнозом общей выручки, а не криптовалютами.
В чём я не уверен — так это в этих 1,01% у SoFi. В объявлении не определено, что именно входит в статью расходов. Версия о доле, выплачиваемой партнёрам, звучит правдоподобно; столь же правдоподобно и то, что это расходы на клиринг и маркетмейкинг. Но подтвердить ни одну из версий нельзя.
Важно разобраться, на ком в итоге отражаются эти расходы.
Даже если статья называется одинаково, при разных подходах к учёту расходов сравнение компаний даёт фиктивные кратные. Если просто вычесть один «одинаковый показатель» из другого, получится разница в бухгалтерском учёте, а не в бизнесе.
Подходы к отчётности могут меняться, бизнес — нет.
На момент публикации $HOODB стоила 87.58 — на 7,4% ниже официальной цены закрытия 94.56. #财报 — значения из исходных таблиц, без каких-либо корректировок.
Вы когда смотрите на «доходы от криптовалют», это валовая или чистая сумма?
Данные: SoFi, форма 8-K, приложение 99.1, опубликовано 10-27.
accession 0001818874-26-000065.
Robinhood, форма 8-K, приложение 99.1, опубликовано после закрытия рынка 10-27.
accession 0001783879-26-000164.
Цены акций — на закрытии 10-27, HOODB — снимок с Binance от 10-28, 10:20 CST.
Выше приведены обобщённые данные из публичной финансовой отчётности и личный анализ. Это не инвестиционная рекомендация.
