• В понедельник Anthropic подала в SEC заявление S-1, раскрыв наличие $131,7 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций.

• Среди американских компаний, не являющихся банками, денежные резервы Anthropic превышают совокупные резервы Nvidia и Apple.

• Раскрытые обязательства по аренде и расходам составляют $587 млрд, при этом денежные средства покрывают около 22% этой суммы.

В заявке, поданной в понедельник, указано $112,4 млрд наличными

В понедельник Anthropic подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) регистрационное заявление S-1 — документ, который официально запускает отсчёт до первичного публичного размещения акций (IPO). В заявлении Anthropic указано, что по состоянию на 30 июня у компании было $112,4 млрд денежных средств и их эквивалентов, а также $19,3 млрд краткосрочных инвестиций — в общей сложности $131,7 млрд. Эти резервы превышают совокупные денежные средства NVIDIA и Apple; среди американских компаний, не являющихся банками, выше Anthropic в рейтинге находятся только Berkshire Hathaway и Alphabet. Такие данные приводятся в сравнительном анализе S&P Capital IQ, опубликованном вместе с заявлением. Обе цифры взяты непосредственно из регистрационного заявления S-1 — основного документа, раскрывающего информацию о компании перед размещением акций. Сравнение учитывает ликвидные резервы, а не рыночную капитализацию, и ставит частного разработчика ИИ выше двух крупнейших американских технологических компаний. Такой масштаб объясняется тем, как Anthropic закупает вычислительные мощности. Обычно мощности бронируют за 12–18 месяцев до поставки. В заявлении указано, что Claude работает на чипах NVIDIA, Amazon, Google и AMD, поэтому акционеры этих поставщиков также в некоторой степени подвержены рискам, связанным с соответствующими расходами. В документе также отмечена концентрация поставщиков как фактор риска: несколько облачных компаний, выставляющих счета Anthropic, сами разрабатывают конкурирующие модели искусственного интеллекта. Согласно опубликованным сообщениям, потенциальный объём размещения превышает $100 млрд; при таком масштабе общий объём ликвидных средств может превысить $230 млрд. Структура размещения важнее громких цифр: существующие инвесторы продают свои акции в рамках размещения, Anthropic не получит от этих продаж никаких средств, а собственные поступления компания планирует направить на общие корпоративные цели, включая вычислительные мощности. Anthropic подала заявку на листинг на Nasdaq Global Select Market под тикером ANT; подробности размещения ожидаются примерно через две недели.

Обязательства достигли 587 млрд долларов, денежные средства покрывают 22%

Одних денежных средств недостаточно, чтобы оценить ситуацию. В той же форме S-1 указаны недисконтированные обязательства на сумму 321,4 млрд долларов по договорам аренды, срок действия которых ещё не начался, а фиксированные или гарантированные минимальные расходы добавляют ещё 265,6 млрд долларов. Таким образом, раскрытые обязательства по аренде и расходам достигают примерно 587 млрд долларов — это около 22% от пула ликвидности в 131,7 млрд долларов. Недисконтированные суммы не учитывают стоимость денег на протяжении периода платежей, который может составлять до 20 лет, поэтому расходы распределяются постепенно, а не приходятся на один период. По договорам, подписанным или изменённым после 30 июня, предусмотрено ещё около 245 млрд долларов минимальных платежей, однако компания не публиковала обновлённую общую сумму с учётом новых договоров. Масштабы операционной деятельности, лежащей в основе этих обязательств, скромнее: выручка за первое полугодие составила 16,3 млрд долларов, операционный убыток — 693 млн долларов, а скорректированная операционная прибыль — 1,6 млрд долларов. Последний показатель определён самой компанией и не является стандартной статьёй бухгалтерской отчётности. Согласно документу, соглашения на вычислительные мощности содержат условия take-or-pay, обязывающие платить независимо от того, используется ли зарезервированная мощность; такая структура перекладывает риск объёмов на покупателя. Согласно графику обязательств, они более чем в четыре раза превышают имеющиеся денежные средства, и в документе говорится, что для устранения разрыва до 2045 года потребуется рост выручки, привлечение нового капитала или сочетание этих мер. Срок имеет значение: условия рассчитаны на два десятилетия, и сама компания ожидает обслуживать эти обязательства вплоть до 2040-х годов.

Цена до IPO у сильнейшего уровня сопротивления

Согласно данным COINOTAG, цена до IPO составляет 1 875,14 доллара, снизившись на 0,24% за 24 часа, и находится чуть ниже сильнейшего уровня по нашей совокупной оценке. Этот уровень сопротивления на отметке 1 894,60 доллара получил оценку 100/100, а ближайший уровень поддержки на отметке 1 858,56 доллара — 89/100, удерживая цену между двумя хорошо защищёнными уровнями. На дневном графике наблюдается нисходящий тренд, 14-дневный RSI составляет 39,8, а ставка финансирования близка к нейтральной и равна 0,0025% за интервал; открытый интерес — 54,4 млн долларов. Дневное закрытие выше 1 894,60 доллара изменит краткосрочную картину, а пробой уровня 1 858,56 доллара откроет путь к повторному тестированию более низких значений.