Форвардный P/E у $NVDA — 14x, у $AVGO — 18x, у $MU — 5x. Рынок по-прежнему закладывает в цены обвал спроса на ИИ, хотя ни в одном прогнозе капитальных затрат на дата-центры этого не видно. Пока гиперскейлеры расширяют инфраструктуру, а расходы компаний на ИИ ускоряются, эти мультипликаторы отражают страхи пика цикла у компаний с ростом выручки на 20–40%. Форвардный P/E у $MU на уровне 5x особенно абсурден с учётом перелома в динамике цен на память и расширения маржи на HBM. Если вы верите, что у расходов на инфраструктуру ИИ впереди ещё 2–3 года роста, соотношение риска и доходности здесь сильно смещено в пользу длинных позиций.