JPMorgan Asset Management только что опубликовала свежий отчет с долгосрочными прогнозами по рынкам капитала и весьма любопытно оценила перспективы биткоина. Базовую среднегодовую сложную доходность биткоина на ближайшие 10 лет аналитики установили на уровне 10%. На первый взгляд, это выше, чем у американского фондового рынка в целом (7,5%) и золота (5,5%). Однако на практике JPMorgan исключила биткоин из модели распределения средств между основными классами активов. Причина — слишком неблагоприятное соотношение риска и доходности. В отчете для биткоина заложена годовая волатильность в целых 55%, тогда как у американского фондового рынка в целом и золота она не достигает даже 18%. Еще суровее выглядит пессимистичный сценарий: среднегодовая доходность биткоина за 10 лет в нем опускается до минус 11,2%. Аналитики выделили три фактора стоимости биткоина: защиту от инфляции, сопоставление с предложением фиатных валют и фактическое распространение сети. При этом вклад фактического распространения сети в рост стоимости оказался отрицательным — минус 3,2%. В отчете руководитель стратегии цифровых активов прямо говорит, что биткоин по-прежнему остается крайне волатильным спекулятивным активом, а его корреляция с другими макроэкономическими активами крайне нестабильна. Поэтому он не отвечает требованиям традиционных крупных инвесторов к диверсификации рисков. Пока волатильность не снизится, а ликвидность и нормативно-правовая база не станут полностью понятными, ведущие управляющие активами по-прежнему не решаются включать биткоин в базовую часть портфеля.

$BTC #美联储 #BTC