Anthropic 26 октября официально подала в открытый доступ регистрационное заявление S-1 для выхода на Nasdaq; тикер определён как ANT. Документ включает 87 приложений, однако ключевые данные — количество акций в размещении, цена размещения и целевая оценка компании — пока не указаны.
По данным The Wall Street Journal со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией, Anthropic планирует выйти на биржу на неделе, начинающейся 16 ноября, и может привлечь 100 млрд долларов или больше при целевой оценке компании примерно в 1,5–2 трлн долларов. Эти цифры пока не внесены в регистрационное заявление. Компания рассчитывает примерно через две недели обновить документы о размещении с учётом отзывов инвесторов.
В официальном проспекте к IPO есть немало подробностей, которые ранее не получали должного освещения.
Прежде всего, речь о влиянии новых моделей на выручку. Anthropic сообщила, что более 80% выручки в третьем квартале этого года пришлось на модели, выпущенные за предыдущие шесть месяцев. Это означает, что даже модели, появившиеся всего несколько месяцев назад, могут быстро утратить вклад в выручку. Anthropic также признала, что в прошлом обучение моделей порой заканчивалось неудачей или результаты оказывались хуже ожидаемых, и затраченные вычислительные ресурсы не приносили соответствующей отдачи. Некоторые модели также выпускали с задержкой или ограничивали доступ к ним по соображениям безопасности, однако в документах не раскрыты новые конкретные модели, сроки выпуска которых были перенесены.
Зависимость от крупных клиентов снижается. В первом квартале этого года на пятерых крупнейших клиентов приходилось около 36% выручки, а в третьем квартале — уже около 21%. При этом выручка от каждого из этих пяти клиентов за тот же период достигла рекордного уровня. По состоянию на конец сентября у Anthropic было более 11 900 клиентов, каждый из которых принёс компании не менее 100 тысяч долларов за последний год; более 1900 клиентов принесли не менее 1 миллиона долларов, а около 250 — не менее 10 миллионов.
Теперь впервые полностью раскрыты данные о движении денежных средств от операционной деятельности. В первом полугодии этого года чистый денежный приток Anthropic от операционной деятельности составил 3,929 миллиарда долларов, тогда как за аналогичный период прошлого года был зафиксирован чистый отток в размере 1,513 миллиарда долларов. Хотя по бухгалтерской отчётности компания по-прежнему несёт огромные убытки, фактический денежный поток от операционной деятельности уже стал положительным. Компания предупредила, что на этот результат также повлияли изменения сроков платежей поставщикам и поступления средств от клиентов, поэтому его нельзя считать доказательством устойчивой прибыльности.
Конкретные условия финансирования вычислительных мощностей оказались ещё более поразительными. Соглашение о финансировании, связанное с Broadcom, позволяет Anthropic в будущем выпустить конвертируемые облигации на сумму до 42 миллиардов долларов с годовой ставкой 9%. Проценты не нужно сразу выплачивать денежными средствами — они добавляются к основному долгу. Эти средства можно использовать только для аренды определённых вычислительных мощностей и инфраструктуры. По состоянию на конец июня соответствующий лимит ещё не был использован. Google и Amazon отдельно предусмотрели дополнительные варианты долгового или долевого финансирования — на сумму до 20 и 15 миллиардов долларов соответственно, однако фактическое получение средств зависит от выполнения определённых условий.
Правила продажи акций после выхода на биржу тоже необычны. Для основателей и некоторых крупных акционеров, владеющих более чем 0,5% акций, в общем случае действует период блокировки сроком до 365 дней; для большинства остальных акционеров он составляет 180 дней. Однако компания предусмотрела механизм поэтапного досрочного снятия ограничений, благодаря которому часть акций может быть продана до окончания периода блокировки. Конкретное количество акций, разрешённых к продаже, пока не указано.
Ранее Anthropic заявляла, что семь основателей пообещали направить на благотворительные цели 80% принадлежащих им акций. В проспекте уточняется, что эти обещания добровольны, могут быть отозваны и не являются юридически обязывающими. Более того, даже если основатели пожертвуют свои личные акции, они не утратят 50,1% голосов акционеров, которыми обладают благодаря особой структуре капитала.
Сотрудники получат особый класс акций — Class E. За каждые полные шесть месяцев работы им будет начисляться одна акция; дополнительные акции можно будет получить за участие в программе пожертвования акций. Эти акции не дают права на экономические выгоды, но позволяют голосовать по некоторым вопросам назначения и отстранения членов совета директоров, а также по вопросам корпоративного управления. У особых прав основателей на голосование есть и условие прекращения действия: если число основателей, отвечающих установленным требованиям, будет оставаться меньше трёх в течение 90 дней подряд, начнётся 450-дневный переходный период, по окончании которого соответствующие особые акции будут аннулированы.
Кроме того, Anthropic сообщила, что в мае этого года подписала соглашение о намерении инвестировать 325 миллионов долларов в новую организацию, которая помогает средним предприятиям внедрять ИИ. Компания также прямо заявила, что с момента основания никогда не выплачивала денежные дивиденды и не ожидает их выплат в обозримом будущем: будущую прибыль она намерена в первую очередь оставлять в компании для дальнейшего расширения.
