#anthropic预计今日公布s1招股书
Anthropic (материнская компания Claude) 26 октября публично подала документы на IPO под тикером ANT и планирует выйти на Nasdaq. В июне компания подавала документы конфиденциально, а теперь опубликовала их. Роуд-шоу может начаться уже на неделе 9 ноября, а IPO запланировано на неделю 16 ноября. Компания рассчитывает привлечь до 100 млрд долларов при оценке от 1,5 до 2 трлн долларов — это больше, чем июньское IPO SpaceX (86,3 млрд привлечённых средств при оценке в 1,77 трлн).
Компания зарабатывает очень быстро: выручка за первое полугодие составила 16,286 млрд долларов против 1,163 млрд за аналогичный период прошлого года — рост в 14 раз. Выручка только за второй квартал достигла 11,555 млрд. За весь 2023 год она составила всего 41 млн — за три года выросла более чем в сто раз.
«Убыток в 80,748 млрд» — это бухгалтерская цифра, а не реальные денежные потери: чистый убыток за первое полугодие составил 80,748 млрд, из которых 72,388 млрд пришлись на изменение справедливой стоимости конвертируемых облигаций, производных обязательств и SAFE. Оценка самой компании выросла, поэтому эти инструменты финансирования пришлось переоценить по новой цене, отразив разницу как убыток. Если исключить эти неденежные статьи, по стандартам non-GAAP компания получила прибыль за первое полугодие: скорректированная чистая прибыль составила 2,671 млрд. У неё также есть 112,4 млрд наличными и 19,3 млрд краткосрочных инвестиций.
Настоящие хорошие новости — в расходах: операционная прибыль во втором квартале составила 974 млн, рентабельность — 8%; год назад в том же квартале компания ещё несла убытки. Доля затрат на вычислительные мощности в выручке снизилась с более чем 200% в первом полугодии прошлого года до 55% — выручка растёт быстрее, чем этот фиксированный счёт.
Настоящий риск — счета, которые предстоит оплатить: совокупный объём долгосрочных обязательств по закупке вычислительных мощностей составляет сотни миллиардов долларов — около 161,2 млрд за TPU у Broadcom, до 120,5 млрд у SpaceX, не менее 114,5 млрд у Google, не менее 110 млрд у Amazon и не менее 44,9 млрд у Microsoft. Срок действия контрактов — вплоть до 2045 года. В проспекте компания прямо указывает, что в будущем её денежный поток долгое время будет значительно отрицательным. Вопрос не в том, «сможет ли она зарабатывать», а в том, «сможет ли она и дальше привлекать деньги».
Клиенты хорошие, но их круг довольно концентрирован: 11 900 клиентов платят более 100 тысяч долларов в год, из них 250 — более 10 млн; чистый коэффициент удержания выручки составляет 900%. Однако на пятерых крупнейших клиентов приходится около 25% выручки.
Есть один момент, который легко упустить: семь основателей благодаря акциям класса F контролируют 50,1% голосов, а долгосрочный благотворительный траст может назначать большинство членов совета директоров. Вы покупаете акции и несёте риски, но не можете изменить курс компании. В более чем 90 страницах раскрытия рисков даже говорится, что «ИИ может повлечь катастрофические риски».
Проще говоря, это финансовая картина компании с «чрезвычайно быстрым ростом, улучшающейся структурой затрат и ставкой на вычислительные мощности стоимостью в сотни миллиардов долларов». Оценка в 2 трлн долларов соответствует примерно 60 годовым выручкам в пересчёте на текущий темп. Вы покупаете ожидание, что «ИИ станет инфраструктурой», а не прибыль этого года.
Anthropic (материнская компания Claude) 26 октября публично подала документы на IPO под тикером ANT и планирует выйти на Nasdaq. В июне компания подавала документы конфиденциально, а теперь опубликовала их. Роуд-шоу может начаться уже на неделе 9 ноября, а IPO запланировано на неделю 16 ноября. Компания рассчитывает привлечь до 100 млрд долларов при оценке от 1,5 до 2 трлн долларов — это больше, чем июньское IPO SpaceX (86,3 млрд привлечённых средств при оценке в 1,77 трлн).
Компания зарабатывает очень быстро: выручка за первое полугодие составила 16,286 млрд долларов против 1,163 млрд за аналогичный период прошлого года — рост в 14 раз. Выручка только за второй квартал достигла 11,555 млрд. За весь 2023 год она составила всего 41 млн — за три года выросла более чем в сто раз.
«Убыток в 80,748 млрд» — это бухгалтерская цифра, а не реальные денежные потери: чистый убыток за первое полугодие составил 80,748 млрд, из которых 72,388 млрд пришлись на изменение справедливой стоимости конвертируемых облигаций, производных обязательств и SAFE. Оценка самой компании выросла, поэтому эти инструменты финансирования пришлось переоценить по новой цене, отразив разницу как убыток. Если исключить эти неденежные статьи, по стандартам non-GAAP компания получила прибыль за первое полугодие: скорректированная чистая прибыль составила 2,671 млрд. У неё также есть 112,4 млрд наличными и 19,3 млрд краткосрочных инвестиций.
Настоящие хорошие новости — в расходах: операционная прибыль во втором квартале составила 974 млн, рентабельность — 8%; год назад в том же квартале компания ещё несла убытки. Доля затрат на вычислительные мощности в выручке снизилась с более чем 200% в первом полугодии прошлого года до 55% — выручка растёт быстрее, чем этот фиксированный счёт.
Настоящий риск — счета, которые предстоит оплатить: совокупный объём долгосрочных обязательств по закупке вычислительных мощностей составляет сотни миллиардов долларов — около 161,2 млрд за TPU у Broadcom, до 120,5 млрд у SpaceX, не менее 114,5 млрд у Google, не менее 110 млрд у Amazon и не менее 44,9 млрд у Microsoft. Срок действия контрактов — вплоть до 2045 года. В проспекте компания прямо указывает, что в будущем её денежный поток долгое время будет значительно отрицательным. Вопрос не в том, «сможет ли она зарабатывать», а в том, «сможет ли она и дальше привлекать деньги».
Клиенты хорошие, но их круг довольно концентрирован: 11 900 клиентов платят более 100 тысяч долларов в год, из них 250 — более 10 млн; чистый коэффициент удержания выручки составляет 900%. Однако на пятерых крупнейших клиентов приходится около 25% выручки.
Есть один момент, который легко упустить: семь основателей благодаря акциям класса F контролируют 50,1% голосов, а долгосрочный благотворительный траст может назначать большинство членов совета директоров. Вы покупаете акции и несёте риски, но не можете изменить курс компании. В более чем 90 страницах раскрытия рисков даже говорится, что «ИИ может повлечь катастрофические риски».
Проще говоря, это финансовая картина компании с «чрезвычайно быстрым ростом, улучшающейся структурой затрат и ставкой на вычислительные мощности стоимостью в сотни миллиардов долларов». Оценка в 2 трлн долларов соответствует примерно 60 годовым выручкам в пересчёте на текущий темп. Вы покупаете ожидание, что «ИИ станет инфраструктурой», а не прибыль этого года.
