Ближний Восток и цены на нефть: от «будем наносить удар» до «пока не будем», но премия никуда не делась
Американская нефть подешевела примерно на 2%, до 101 доллара, Brent — примерно до 110 долларов (всё ещё вблизи шестимесячных максимумов). Посредник из Катара прибыл в Тегеран 10/25, Трамп заявил, что в тот день удара не будет, но «все варианты остаются на столе».
Цепочка последствий: высокие цены на нефть → устойчивая инфляция → невозможность снизить ставку → высокие реальные процентные ставки → давление на оценки рисковых активов. Таков макроэкономический фон нынешнего отката BTC на 36% от 126,080.
5｜Корпоративные казначейства переходят к тактике «только оборона»
Strategy: с 10/19 по 10/25 покупок не было (пятинедельная серия покупок прервалась), объём активов остался на уровне 848,517 $BTC , средняя цена — 75,446 долларов; 2.049 млрд долларов направлены на выкуп привилегированных акций $STRC . Отчётность за Q3 будет опубликована после закрытия торгов 10/29.
Strive: несмотря на общий тренд, купила 6,182 BTC (средняя цена — 82,732), общий объём активов — 43,000 BTC
Bitmine$BMNRB : увеличила запасы на 10,452 ETH, общий объём активов — 6,051,933 ETH (4.95% от находящихся в обращении)
Ключевой вывод: 75,446 — средняя себестоимость крупнейшего корпоративного держателя в мире. Поэтому 75,000 теперь не просто технический уровень, а «точка безубыточности казначейства». Его пробой вызовет негативную обратную связь на уровне бухгалтерского учёта (дисконт к рыночной стоимости/чистым активам, снижение возможностей привлечения финансирования; MSTR уже проходит проверку в связи с новыми правилами MSCI от 11/11).
6｜Деривативы: одни покупают страховку, другие делают крупные ставки
Оборонительная позиция: на ближнем участке Deribit skew 25-delta отрицательный; месячный skew BTC снизился с 14.5% до 12.5%. Самый активный контракт — пут со страйком 77,000 долларов и экспирацией 10/28, за ним следует колл со страйком 84,000. Среди шести самых активно торгуемых контрактов ETH четыре — путы; лидирует пут со страйком 2,000 долларов и экспирацией 10/29.
Ставка на рост: один кошелёк на Derive 10/20 купил 800 колл-опционов со страйком 90,000 и экспирацией 11/6 (номинальная стоимость — около 6,800 млн долларов), одновременно продав 400 коллов со страйком 100,000 и экспирацией 2027/3, а также 400 коллов со страйком 90,000 и экспирацией 10/30 для финансирования сделки; чистая премия составила 940,000 долларов. Это крупнейшая открытая позиция по BTC на Derive.
Подразумеваемая вероятность: вероятность того, что BTC превысит 100,000 до Рождества, выросла с 9.7% до 12%; вероятность падения ниже 70,000 снизилась с 15.6% до 11%.
Как это понимать: институционалы покупают «страховку», а умные деньги — «лотерейный билет». Это не противоречие — так выглядит типичное позиционирование в обе стороны перед событием.
Американская нефть подешевела примерно на 2%, до 101 доллара, Brent — примерно до 110 долларов (всё ещё вблизи шестимесячных максимумов). Посредник из Катара прибыл в Тегеран 10/25, Трамп заявил, что в тот день удара не будет, но «все варианты остаются на столе».
Цепочка последствий: высокие цены на нефть → устойчивая инфляция → невозможность снизить ставку → высокие реальные процентные ставки → давление на оценки рисковых активов. Таков макроэкономический фон нынешнего отката BTC на 36% от 126,080.
5｜Корпоративные казначейства переходят к тактике «только оборона»
Strategy: с 10/19 по 10/25 покупок не было (пятинедельная серия покупок прервалась), объём активов остался на уровне 848,517 $BTC , средняя цена — 75,446 долларов; 2.049 млрд долларов направлены на выкуп привилегированных акций $STRC . Отчётность за Q3 будет опубликована после закрытия торгов 10/29.
Strive: несмотря на общий тренд, купила 6,182 BTC (средняя цена — 82,732), общий объём активов — 43,000 BTC
Bitmine$BMNRB : увеличила запасы на 10,452 ETH, общий объём активов — 6,051,933 ETH (4.95% от находящихся в обращении)
Ключевой вывод: 75,446 — средняя себестоимость крупнейшего корпоративного держателя в мире. Поэтому 75,000 теперь не просто технический уровень, а «точка безубыточности казначейства». Его пробой вызовет негативную обратную связь на уровне бухгалтерского учёта (дисконт к рыночной стоимости/чистым активам, снижение возможностей привлечения финансирования; MSTR уже проходит проверку в связи с новыми правилами MSCI от 11/11).
6｜Деривативы: одни покупают страховку, другие делают крупные ставки
Оборонительная позиция: на ближнем участке Deribit skew 25-delta отрицательный; месячный skew BTC снизился с 14.5% до 12.5%. Самый активный контракт — пут со страйком 77,000 долларов и экспирацией 10/28, за ним следует колл со страйком 84,000. Среди шести самых активно торгуемых контрактов ETH четыре — путы; лидирует пут со страйком 2,000 долларов и экспирацией 10/29.
Ставка на рост: один кошелёк на Derive 10/20 купил 800 колл-опционов со страйком 90,000 и экспирацией 11/6 (номинальная стоимость — около 6,800 млн долларов), одновременно продав 400 коллов со страйком 100,000 и экспирацией 2027/3, а также 400 коллов со страйком 90,000 и экспирацией 10/30 для финансирования сделки; чистая премия составила 940,000 долларов. Это крупнейшая открытая позиция по BTC на Derive.
Подразумеваемая вероятность: вероятность того, что BTC превысит 100,000 до Рождества, выросла с 9.7% до 12%; вероятность падения ниже 70,000 снизилась с 15.6% до 11%.
Как это понимать: институционалы покупают «страховку», а умные деньги — «лотерейный билет». Это не противоречие — так выглядит типичное позиционирование в обе стороны перед событием.
