Injective запустила новый рынок бессрочных фьючерсов, позволяющий трейдерам делать ставки на изменение стоимости аренды высокопроизводительных графических процессоров Nvidia. Рынок связан с индексом вычислительных мощностей сверхинтеллекта (SICI), который отслеживает цены аренды пяти моделей чипов Nvidia. Расчёты по позициям производятся с использованием USDC в качестве маржи.
Инициатива призвана превратить волатильность в сфере инфраструктуры ИИ — особенно ставок на аренду графических процессоров — в торгуемый ончейн-продукт управления рисками. По данным Injective, индекс обновляется каждый час на основе скользящего среднего за семь дней и предназначен как для трейдеров, стремящихся заработать на движении рынка, так и для компаний, желающих хеджировать расходы на вычислительные мощности.
Главное
Индекс вычислительных мощностей Super Intelligence Compute Index (SICI) от Injective отслеживает цены аренды пяти GPU Nvidia: H100, B200, H200, A100 и RTX 4090.
Наибольший вес в индексе имеют H100 (40%) и B200 (25%). Индекс обновляется каждый час на основе средней цены аренды за предыдущие семь дней.
Трейдеры могут открывать длинные или короткие позиции, рассчитывая на рост или падение индекса. В качестве маржи используется USDC, кредитное плечо — до 10x.
Injective развивает идею рынка, запущенного ранее, в августе 2025 года и привязанного к одной модели GPU — Nvidia H100. Теперь его основу составляет корзина из пяти чипов.
Запуск состоялся на фоне растущих сомнений в том, смогут ли поставщики ИИ-инфраструктуры, известные как «неооблака», сохранить доходность в условиях роста затрат.
Как работает индекс Super Intelligence Compute Index
Согласно объявлению Injective, SICI призван отслеживать цены аренды GPU Nvidia, широко используемых для задач искусственного интеллекта. Индекс охватывает пять моделей: H100, B200, H200, A100 и RTX 4090.
По словам Injective, система взвешивания отдаёт приоритет ускорителям с наибольшим спросом: на H100 приходится наибольшая доля — 40%, за ним следует B200 с долей 25%. Оставшийся вес распределён между H200, A100 и RTX 4090, однако в публикации Injective подчёркивается, что основную часть индекса составляют H100 и B200.
Индекс рассчитывается на основе данных о ценах аренды с вычислительных маркетплейсов, собранных лондонской компанией LO:TECH, специализирующейся на рыночных данных. По словам Injective, индекс обновляется каждый час и использует среднее значение за предыдущие семь дней. Такой подход призван сглаживать краткосрочные скачки, способные искажать ежедневную динамику цен.
Ончейн-рынок бессрочных фьючерсов позволяет участникам делать ставки на рост или падение индекса. Injective добавляет, что в качестве маржи используется USDC, а кредитное плечо может достигать 10x.
От цены аренды одного GPU к бенчмарку по нескольким GPU
Этот запуск продолжает начатое Injective ранее развитие деривативов, привязанных к GPU. В августе 2025 года сеть представила рынок, связанный непосредственно с ценами аренды Nvidia H100. С запуском SICI Injective переходит от ориентира на один актив к более широкой корзине из пяти разных GPU.
Это изменение важно, поскольку оно потенциально снижает зависимость от рыночной динамики одного конкретного чипа. В зависимости от характеристик производительности, доступности и цен на рынках аренды спрос на ИИ может смещаться между разными типами GPU. Поэтому индекс по нескольким GPU может точнее отражать общую экономику аренды вычислительных мощностей для обучения моделей и инференса, чем бенчмарк на основе одной модели.
Injective представляет этот продукт как способ отразить факторы, влияющие на реальные цены в сфере ИИ-инфраструктуры: если ставки аренды растут и падают вслед за спросом, фьючерсный рынок, привязанный к этим ставкам, может стать инструментом как для торговли на направлении движения цен, так и для управления рисками.
Почему волатильность цен на аренду GPU становится финансовой проблемой
Рынок деривативов, привязанных к ценам на GPU, появляется в момент, когда многие поставщики ИИ-инфраструктуры вынуждены доказывать, что способны получать прибыль после крупных капитальных вложений и постоянных операционных расходов.
В октябре исследовательская компания Gartner предупредила, что к 2030 году более 80% специализированных поставщиков облачных услуг для ИИ, которых часто называют «неооблаками», могут прекратить самостоятельную деятельность из-за сложностей с обеспечением достаточной доходности. Вопрос не только в том, существует ли спрос на вычисления для ИИ, но и в том, смогут ли поставщики устанавливать такие цены на доступ к ним, чтобы покрывать расходы на строительство и эксплуатацию инфраструктуры дата-центров.
В воскресенье Илон Маск высказал схожие опасения, заявив, что более 200 поставщиков услуг «неооблака» могут столкнуться с банкротством или консолидацией, если кредиторы не захотят финансировать компании, чья выручка в значительной степени зависит от работы ИИ-дата-центров.
Обсуждение этих рисков не ограничивается поставщиками инфраструктуры. Крупные технологические компании также проводят реструктуризацию и сокращают расходы, одновременно вкладывая значительные средства в системы ИИ. В понедельник Bloomberg сообщил, что Microsoft предлагает добровольные выплаты при увольнении примерно 60 000 сотрудникам, имеющим на это право, в рамках мер по сдерживанию расходов. При этом компания прогнозирует капитальные затраты на 2026 год на уровне около 175 млрд долларов.
Тем временем Meta, которая, согласно тому же материалу, уже вложила в ИИ более 100 млрд долларов, в мае сократила 8 000 рабочих мест в рамках реструктуризации, направленной на контроль расходов.
Для кого предназначен продукт: хеджеры и любители риска
Заявленная мотивация Injective основана на том, что рынки аренды GPU работают как рынки операционных ресурсов для разработчиков ИИ. Компании, создающие модели ИИ, часто арендуют вычислительные мощности у облачных провайдеров и маркетплейсов, таких как CoreWeave и Nebius, вместо того чтобы напрямую покупать оборудование Nvidia.
В такой ситуации стоимость аренды становится переменной статьёй расходов. Её рост может нарушить бюджеты на обучение моделей и их итеративную доработку. Снижение цен на аренду, в свою очередь, может изменить целесообразность проведения более масштабных экспериментов или развёртывания инференса в больших масштабах.
Injective предполагает, что фьючерсный рынок, привязанный к индексу цен аренды, может помочь защититься от роста вычислительных затрат. Поставщики GPU также могли бы использовать аналогичный инструмент, привязанный к ценам, чтобы защититься от снижения доходов от аренды.
Для трейдеров практический сценарий использования прост: они могут открывать позиции в расчёте на рост или снижение значения индекса, используя маржу в USDC и кредитное плечо до 10x. Для участников рынка с долгосрочным горизонтом важнее другой вопрос: обеспечат ли механизм расчёта индекса и метод сглаживания — ежечасные обновления на основе среднего значения за предыдущие семь дней — достаточно стабильный бенчмарк для стратегий хеджирования, особенно в периоды резких изменений спроса на ИИ.
Ещё предстоит увидеть, насколько широко будет использоваться рынок, связанный с SICI: операторами ИИ-инфраструктуры, которым нужны инструменты хеджирования, торговыми компаниями, стремящимися получить доступ к динамике вычислительных затрат, или более традиционными участниками рынка криптодеривативов, ищущими новый базовый актив, связанный с реальной экономикой дата-центров.
Инвесторам и разработчикам, следящим за этой сферой, стоит отслеживать не только распространение и ликвидность бессрочных фьючерсов, связанных с SICI, но и то, приведут ли более широкие опасения по поводу прибыльности «неооблаков» и расходов на ИИ-инфраструктуру к устойчивой волатильности цен на аренду GPU — именно эти цены призван отражать данный рынок.
Эта статья впервые была опубликована на Crypto Breaking News под заголовком «Injective запускает ончейн-рынок фьючерсов на основе данных о стоимости GPU Nvidia» — вашем надёжном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.