大型数据中心被要求自己解决发电，这个变化比很多人想的更深。

它把 AI 公司的成本结构从"租机柜"改成了"办电厂"：并网排队、变压器交付、水冷许可，每一项都是三五年周期。算力的瓶颈正在从芯片转向电网。

对投资者的含义是：接下来两三年，能拿到电的公司才有资格谈扩产。谁签了长期供电协议，谁才有资格讲下一轮故事。

芯片是周期，电是门槛。

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