Исторические минимумы в трёх предыдущих циклах наступали не позднее чем через 912 дней после халвинга, а в этот четверг будет уже 916-й день
В отчёте, опубликованном в понедельник, глава исследовательского отдела Galaxy Digital Алекс Торн сделал весьма категоричный вывод: медвежий рынок биткоина закончился ещё в июне этого года. Сейчас идёт фаза накопления — хорошее время, чтобы покупать и держать в долгосрочной перспективе 🐻
Сейчас биткоин стоит 79 610 долларов — на 36% ниже исторического максимума, достигнутого в октябре 2025 года, и на 39% выше минимума 30 июня. В воскресенье вечером цена ненадолго опустилась ниже 80 000 долларов.
Он привёл три проверяемых показателя.
Первый — 50-недельная скользящая средняя. Биткоин провёл 44 недели ниже неё и вернулся выше только в сентябре. К неделе, завершившейся 18 октября, цена уже пять недель подряд закрывалась выше средней. С 2011 года такое возвращение после более чем 20 недель ниже средней происходило всего четыре раза. Каждый раз в течение следующего года цена ни разу не закрывалась более чем на 8,4% ниже уровня возвращения, а в итоге снова достигала прежнего максимума.
Второй — цикл халвинга. В предыдущих трёх циклах дно наступало через 777–912 дней после халвинга. Этот четверг — как раз 916-й день, то есть исторически самый поздний срок уже позади. Кроме того, в этом цикле падение составило всего 53%, тогда как в трёх предыдущих — от 77% до 93%. Это самая неглубокая коррекция за всю историю 📉
Третий — данные блокчейна. Впервые за медвежий рынок рыночная капитализация биткоина ни разу не опускалась ниже реализованной стоимости — средней цены, по которой монеты перемещались в последний раз. Минимальное значение этого соотношения составило всего 1,10. В трёх предыдущих циклах оно падало до 0,56, 0,69 и 0,75.
Средняя цена покупки краткосрочных держателей составляет 74 811 долларов, и сейчас они в среднем имеют около 9% прибыли. Коэффициент прибыльности потраченных выходов (SOPR) равен 1,009 — это говорит о том, что те, кто сейчас в плюсе, почти не продают. Старые монеты, которые не двигались более пяти лет, с начала года продавались в среднем всего по 34 000 BTC в месяц — вдвое медленнее, чем в 2024 году. С июньского минимума американские спотовые ETF нарастили чистые вложения на 87 000 BTC, хотя за это время цена упала на 53%. Объём активов в ETF от пика до минимума сократился всего на 11%.
Макроэкономическая ситуация тоже даёт рынку топливо. Государственный долг США достиг 40,44 триллиона долларов, дефицит бюджета на 2026 финансовый год — 1,99 триллиона. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в этом месяце поднялась до 5,31% — максимума с 2007 года. Индекс S&P 500 отстаёт от исторического максимума менее чем на 1%, тогда как биткоину нужно вырасти на 53%, чтобы вернуться к своему пику.
На мой взгляд, самое ценное в этом отчёте — не фраза о том, что можно покупать, а то, что в нём чётко прописано условие, при котором эта гипотеза перестанет работать. Сейчас 50-недельная скользящая средняя находится на уровне 76 540 долларов. Если цена закроет какую-либо неделю ниже этого уровня и не вернётся выше в течение месяца, вся эта логика теряет силу. Проверяемый уровень отмены сценария полезнее любой целевой цены ⚠️
Но нужно сказать и об обратной стороне. На этой неделе спотовые ETF сначала получили чистый приток в 1 миллиард долларов за три дня, а затем два дня подряд фиксировали крупный отток. Чистый приток за октябрь уже сменился оттоком. Кроме того, прошлой неделе инфляционные данные оказались выше ожиданий, и рынок вновь начал закладывать повышение ставок. Институциональные покупки не так стабильны, как можно было подумать.
И ещё: в отчёте прямо сказано, что и Galaxy, и сам Торн владеют биткоином. Нет ничего незаконного в том, что сторонники роста публикуют оптимистичные отчёты, но, читая их, важно понимать, на чьей они стороне 🦖
Так что сейчас действительно важно следить не за целью в 125 000 долларов, а за тем, удержится ли уровень 76 540 и смогут ли недельные потоки средств в ETF снова стать положительными.
Как думаете, медвежий рынок закончился или нас ждёт ещё один, более мощный отскок?
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг биткоина — не просто о том, что происходит, а о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀
В отчёте, опубликованном в понедельник, глава исследовательского отдела Galaxy Digital Алекс Торн сделал весьма категоричный вывод: медвежий рынок биткоина закончился ещё в июне этого года. Сейчас идёт фаза накопления — хорошее время, чтобы покупать и держать в долгосрочной перспективе 🐻
Сейчас биткоин стоит 79 610 долларов — на 36% ниже исторического максимума, достигнутого в октябре 2025 года, и на 39% выше минимума 30 июня. В воскресенье вечером цена ненадолго опустилась ниже 80 000 долларов.
Он привёл три проверяемых показателя.
Первый — 50-недельная скользящая средняя. Биткоин провёл 44 недели ниже неё и вернулся выше только в сентябре. К неделе, завершившейся 18 октября, цена уже пять недель подряд закрывалась выше средней. С 2011 года такое возвращение после более чем 20 недель ниже средней происходило всего четыре раза. Каждый раз в течение следующего года цена ни разу не закрывалась более чем на 8,4% ниже уровня возвращения, а в итоге снова достигала прежнего максимума.
Второй — цикл халвинга. В предыдущих трёх циклах дно наступало через 777–912 дней после халвинга. Этот четверг — как раз 916-й день, то есть исторически самый поздний срок уже позади. Кроме того, в этом цикле падение составило всего 53%, тогда как в трёх предыдущих — от 77% до 93%. Это самая неглубокая коррекция за всю историю 📉
Третий — данные блокчейна. Впервые за медвежий рынок рыночная капитализация биткоина ни разу не опускалась ниже реализованной стоимости — средней цены, по которой монеты перемещались в последний раз. Минимальное значение этого соотношения составило всего 1,10. В трёх предыдущих циклах оно падало до 0,56, 0,69 и 0,75.
Средняя цена покупки краткосрочных держателей составляет 74 811 долларов, и сейчас они в среднем имеют около 9% прибыли. Коэффициент прибыльности потраченных выходов (SOPR) равен 1,009 — это говорит о том, что те, кто сейчас в плюсе, почти не продают. Старые монеты, которые не двигались более пяти лет, с начала года продавались в среднем всего по 34 000 BTC в месяц — вдвое медленнее, чем в 2024 году. С июньского минимума американские спотовые ETF нарастили чистые вложения на 87 000 BTC, хотя за это время цена упала на 53%. Объём активов в ETF от пика до минимума сократился всего на 11%.
Макроэкономическая ситуация тоже даёт рынку топливо. Государственный долг США достиг 40,44 триллиона долларов, дефицит бюджета на 2026 финансовый год — 1,99 триллиона. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в этом месяце поднялась до 5,31% — максимума с 2007 года. Индекс S&P 500 отстаёт от исторического максимума менее чем на 1%, тогда как биткоину нужно вырасти на 53%, чтобы вернуться к своему пику.
На мой взгляд, самое ценное в этом отчёте — не фраза о том, что можно покупать, а то, что в нём чётко прописано условие, при котором эта гипотеза перестанет работать. Сейчас 50-недельная скользящая средняя находится на уровне 76 540 долларов. Если цена закроет какую-либо неделю ниже этого уровня и не вернётся выше в течение месяца, вся эта логика теряет силу. Проверяемый уровень отмены сценария полезнее любой целевой цены ⚠️
Но нужно сказать и об обратной стороне. На этой неделе спотовые ETF сначала получили чистый приток в 1 миллиард долларов за три дня, а затем два дня подряд фиксировали крупный отток. Чистый приток за октябрь уже сменился оттоком. Кроме того, прошлой неделе инфляционные данные оказались выше ожиданий, и рынок вновь начал закладывать повышение ставок. Институциональные покупки не так стабильны, как можно было подумать.
И ещё: в отчёте прямо сказано, что и Galaxy, и сам Торн владеют биткоином. Нет ничего незаконного в том, что сторонники роста публикуют оптимистичные отчёты, но, читая их, важно понимать, на чьей они стороне 🦖
Так что сейчас действительно важно следить не за целью в 125 000 долларов, а за тем, удержится ли уровень 76 540 и смогут ли недельные потоки средств в ETF снова стать положительными.
Как думаете, медвежий рынок закончился или нас ждёт ещё один, более мощный отскок?
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг биткоина — не просто о том, что происходит, а о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀
