Перед заседанием 28 октября Федеральная резервная система США столкнулась с непростым решением: рост инфляции и цен на энергоносители совпал с опасениями по поводу экономического роста. Рынки ожидают, что ФРС оставит процентные ставки без изменений, однако за комментариями председателя Кевина Уорша будут внимательно следить в поисках подсказок о будущих решениях по ставкам.
В сентябре инфляция в США ускорилась: индекс потребительских цен (CPI) вырос на 3,7% в годовом выражении. Индекс цен производителей (PPI), отражающий изменение цен, получаемых компаниями, увеличился на 1,3% по сравнению с августом. Рост цен на энергоносители усилил опасения по поводу инфляции, а конфликт между США и Ираном добавил неопределённости в отношении стоимости энергоресурсов.
Инфляция и ослабление экономики осложняют политику ФРС
ФРС стремится снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, однако рост затрат на энергоносители может замедлить этот процесс. В то же время высокие расходы на заимствования снижают доступность жилья, а сокращение рабочих мест усилило опасения по поводу занятости.
Это ставит политиков перед необходимостью балансировать между двумя рисками. Сохранение высоких процентных ставок может помочь сдержать инфляцию, но усилить давление на экономическую активность. Снижение ставок может поддержать экономический рост, но создать риск того, что инфляция останется высокой.
Эти условия усилили опасения по поводу стагфляции — ситуации, когда высокая инфляция сочетается со слабым экономическим ростом. Столкнётся ли экономика США с продолжительным периодом стагфляции, будет зависеть от динамики цен, занятости и объёма производства.
Ожидания очередного повышения ставки на октябрьском заседании ослабли после того, как президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс и заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон дали понять, что политики могут взять время на оценку состояния экономики после сентябрьского повышения ставки.
Репортёр Bloomberg, освещающий деятельность Федеральной резервной системы, Мария Луиза Капора отметила, что инвесторы сосредоточатся на объяснении Уорша, почему ожидается пауза, а также на любых сигналах о будущей политике.
В центре внимания — сигналы ФРС и экономические данные
Комментарии Уорша могут повлиять на ожидания относительно процентных ставок. Сигнал о том, что ставки могут оставаться высокими дольше, способен оказать давление на акции, тогда как намёки на возможное снижение ставок могут вызвать опасения, достаточно ли решительно ФРС борется с инфляцией.
Инвесторы также будут следить за публикацией 29 октября данных о ВВП США за третий квартал, инфляции по индексу расходов на личное потребление (PCE) и первичных заявках на пособие по безработице. Эти отчёты дадут дополнительную информацию об экономическом росте, инфляционном давлении и состоянии рынка труда.
В календаре также значатся заседание Банка Японии по денежно-кредитной политике 29–30 октября и промежуточные выборы в США 3 ноября.
Решение ФРС будет зависеть от того, как политики оценят устойчивую инфляцию в контексте экономических рисков. Инвесторы будут искать более чёткие сигналы о дальнейших шагах центрального банка в заявлении по итогам заседания и на пресс-конференции Уорша.